一、金属板块

1、铝

中国收紧流动性的政策在加速，上调存款准备金率的一方面是央行进行量化调控，一方面是防止热钱涌入，因此对于人民币升值的压力将减弱；因希腊债务问题没有得到妥善解决，欧元兑美元跌至一年低位，其他欧元国家可能再度发生债信危；另外，美国铝业表示2010年航空、建筑和燃气轮机市场对铝的需求将下滑对市场造成的联动效应出现。

LME三月期铝昨日下挫3.47%，价格收报与2169美元/吨，铝库存近期也出现下降；沪铝1007合约今日下跌165元，跌幅为1.03%，开盘价格曾一度下跌至15750元/吨，后逐渐拉升回稳。

上海铝长江现货成交价为15590-15630元/吨，下跌210元，升水20至贴水20。非中铝氧化铝现货价格为2815元/吨，进口氧化铝价格在3000-3100元/吨。

技术面上，我们认为价格的下跌回弹仍就未出现，因为短期利空消息面压制价格走势，从形态上看，K先为跌破前日的大阴线下端，并且今日价格跳水下探被拉回的趋势较强，我们认为，沪铝下跌的趋势将有终止，但不排除另外的利空消息对大势造成影响。

我们建议，在明日操作中，可以在盘中16000元/吨价位谨慎购入沪铝，目标价格为16100元/吨，止损点位15800元/吨，止盈与16200元/吨。

（中期研究院研究员  敖翀）

2、锌

隔夜外盘受到希腊债务危机不确定性的影响以及欧元进一步大幅下挫的影响，伦锌大跌6.97%， 下跌160点，收盘于2135。目前伦锌超跌，随着欧元的反弹，美元的下跌，伦锌将会触底反弹。

受外盘大跌的影响，今日沪锌1008跳空低开770点，开盘于17520，但下方支撑明显，沪锌快速反弹至17670附近。由于上方多平沉重，冲高无力，因此在均线附近展开震荡。今上海0号锌成交在17070-17100元/吨，对沪锌1008合约贴水500-600元/吨，但市场的货源有限，今天锌价大跌有效提振了现货气氛，市场交投表现活跃，贸易商、下游企业都适时采购。17000的现货价格很可能将成为短期底部，这将支撑锌价。午后股指企稳并带动期市上扬。另外，德国总理默克尔表示为了欧洲区的稳定，出了支持希腊别无他法，该表态将有助于德国周五通过救助希腊的提案。这将支撑今晚外盘金属价格。沪锌上方存在3个跳空缺口，房地产调控、加息预期以及希腊债务危机是这三个跳空缺口成因。随着周五即将来临以及德国总理的表态，预计希腊将会得到支持，解决短期内的债务危机。欧元技术上已经严重超跌，存在反弹动能。这都将支撑金属价格。

从技术上看，目前距离5日均线距离仍较远，存在反弹的动能。底部存在一定支撑。建议空单离场，试探性见多单。看多明日金属。明日上方压力17800，18000，18300，下方支撑17650，17600，17530。

（中期研究院研究员  全龙善）

3、钢材

隔夜外盘，投资者对希腊债务问题担忧加剧、欧元大跌致使全球资本市场和商品市场大幅下挫，外盘疲弱影响内盘，今日内盘商品大幅低开。SHFE螺纹钢价格低开于4620点，随后在多头增仓作用下价格迅速上涨，在4650处受到压力下滑在4620受到支撑后反弹，最终收于4653。

从盘面看，价格上涨成交量和持仓量均放大，说明目前市场上涨势头有所恢复。

建议日内短线以多头为主。

（中期研究院研究员  刘洁）

二、农业板块

1、豆类

今日股市与大宗商品普遍收跌，农产品却表现良好，逆势上涨，其中连豆以1.54%的涨幅独占鳌头，为全日表现最好的商品。大商所豆1期货a1101今日开盘后即被大幅提拉。40分钟内就突破了4016高位，其后豆价高位盘整，尾盘再现提振，最高触及4031，为今年1月8日以来最高价格，终收于4026，冲破了4020的关键心理价位。CBOT大豆期货周二收盘涨跌互现，近月合约自稍早跌势反弹，而远月合约由于多头价差交易承压。11月合约也受到美国大豆播种活跃而承压。近月5月合约收高0.13%至每蒲式耳977美分美元，主力7月合约收高0.05%至每蒲式耳987美分。豆粕价格走强是支撑近月合约收涨的主要原因。另外有关最新播种的作物面临潜在的霜冻威胁的忧虑也产生了一些基本面支撑。基本面上，由于进入春耕春播的繁忙期，大豆现货交投反而放缓，价格也略有下降。猪价上涨的消息给大豆以支撑。资金面分析，今日浙系期货公司做多大豆，东吴期货与宝城期货均新增多单4000多手，大力提振了豆价。技术面分析，a1101今日大涨1.54%，技术图形显示市场已回到强势。MACD与KDJ都出现金叉。前方第一支撑位为3948，第二支撑位为3900。但是大豆基本面并不足以支撑其长期维持在4000以上，预计价格会有所回落。建议投资者谨慎，关注资金动态，短线做多。

豆粕m1101今日同样大幅上涨。尽管开盘价格较低，但多单提振令其迅速回到2930以上，随后一路震荡上扬，最高触及2940，终收于2937，上涨0.58%。CBOT豆粕市场收盘上涨，摆脱了外围市场走软造成的利空影响。截至收盘，CBOT 7月合约上涨2.80美元，报收287.80美元/短吨。前期下跌引发的空头回补支撑了价格，技术性买盘更进一步提振了涨势。豆粕期货受猪价上升的提振收高。技术面来看，尽管上升角度较为平缓，但m1101合约的上升趋势较为稳定，成交量也逐步上升。由于其价格本身已处于相对底部，继续下行的概率较小，短期内豆粕仍然有向上动能，建议多单持有者继续持有，观望后市。

（中期研究院研究员 史晓璐）

2、白糖

今日郑糖1101合约大幅低开于4780，早盘期价惯性下挫至日内最低点4760，随后期价大幅攀升并围绕4796一线窄幅震荡，最高上摸至4817。最终盘末报收于4809，下跌10，收出下影线略长的小阳线。今日成交量明显萎缩，减少67.1万手降至212.9万手，持仓量则减少78840手降至79.1万手。

基本面上，今日公布了广西、云南本榨季食糖产销数据，广西产糖710.2万吨，云南产糖170.55万吨，预计本榨季食糖共1070万吨，相比1400万吨的消费量，供需缺口为330万吨。今日数据公布后，并未在期货市场掀起大的波澜，这主要是由于前期供需数据基本明朗，供需缺口的上涨效应已被市场提前消化。技术面上，受昨日ICE原糖再创新低拖累，今日郑糖1101合约大幅低开，随后空头回补推动期价上扬，但今日运行区间仍在昨日下方，期价重心再次下移。考虑到目前MACD中绿柱逐日增长，预计郑糖在外盘疲软的压制下将维持下行走势。但国内食糖供求偏紧的格局抬升了郑糖的底部，故预计走低空间有限。操作上建议投资者保持空头思路，以逢高做空为主，上方压力位4900，下方支撑位4700。

（中期研究院研究员 欧阳玉萍）

3、棉花

今日，郑棉低开收跌。 主力1101合约因受昨日美棉走低影响大幅低开于16700点，在空头回补下小幅走高后再次下挫，但在16665点获得支撑小幅震荡走高，最终报收16725点，跌160点，或0.95%， 成交量增加12860手，为118140手，持仓量减少490手，为142682手。从基本面来看，今年由于低温天气及灾害，导致我国部分地区棉花春播延后。棉花现货市场供求较为紧张，棉价也在不断的稳中攀升，虽然部分印度棉进口企业已经转向美国，但是由于运送期的缘故，还未能到达中国港。随着目前下游棉纱市场逐渐恢复平淡，部分地区纺企出货心理加重。从技术面看，郑棉收于30日均线上，MACD等技术指标出现弱化，郑棉上升势头出现反转。但总体来看，由于基本面支撑，郑棉中期仍将保持多头形态，预计明日将会小幅上扬来填补今日跳空低开缺口。建议投资者逢低谨慎做多。上方压力位在17000点，下方支撑位在16600点。

（中期研究院研究员  汤瑜）

4、小麦 

今日，强麦因受到技术买盘推动收涨。主力1009合约开于2293点，随后便震荡上行，在触及2298点后回落，下午多头发力再次将期价推高，盘中曾经3此试探2300点，但都为成功，最终报收2298点，涨6点，或0.26%，成交量增加1322手，为5410手，持仓量增加632手，为33328手。目前小麦基本面，除了减产的预期并无太多消息，各地市场现货价格稳定。从技术面看，虽然今日强麦收复了5日和20日均线，但市场交投并不算活跃。整体震荡向上趋势较好，预计明日将会小幅震荡走高，投资者可适当逢低做多。上方压力位在2320点，下方支撑位在2290、2280点。

（中期研究院研究员  汤瑜）

5、油脂

豆油：

5月4日，CBOT大豆期货当日收盘涨跌互现，近月合约自稍早跌势反弹，因豆粕价格上涨支撑。多头价差交易令远月合约承压。11月合约也受到美国大豆播种活跃而承压。豆油期货下跌，受累于原油期货大幅下滑以及隔夜全球植物油市场下跌的溢出压力。豆粕/豆油套利关系调整成为打压价格至平盘下方的又一因素。当日，因投资者担心创纪录的1100亿欧元一揽子希腊援助方案，既不会令负债累累的希腊恢复偿债能力，也不会防止危机扩散到其他欧元区国家。另外，市场中还有传言称，西班牙的信用评级可能会被再度调降。美元上行的压力逐渐增大，使得外盘油脂的上行阻力重重。从技术面上看，7月豆油期货经过前期的急跌后，07月合约的各条均线目前仍较为焦灼，MACD指标仍较为疲弱，KDJ、RSI也显示短期有回调整理的需求。

今日，连豆油主力1101合约早盘低开，随后震荡上涨，午盘小幅收高。主力合约放量增仓，收阳线。今日豆类走势较强。由于前期有过大幅度调整，大豆期价整体涨幅相对滞后于其它品种，并且国内因为有较强的政策底支撑，后期利多炒作题材依然丰富。国内东北地区春季也出现了罕见的强降雪天气，新作大豆播种和生长存在较大变数。虽然国家临储大豆政策已经到期，但出于保护东北大豆生产考虑，国家会出台新托市政策的可能性较大。近期压榨利润逐步走高，沿海加工地带的油厂开工数量仍维持在正常偏水平。从技术面看，豆油1101 全天震荡上行，上方仍受到30日均线的压制，MACD死叉后，绿柱继续变大，短线或弱势震荡。建议豆油1101合约，逢低做多，短波段操作，止损7800。预计下方支撑7800，上方压力8000。

（中期研究院研究员 吴媛瑾）

棕榈油：

5月5日，马来西亚BMD毛棕榈油期货午盘低开后双边震荡，但反弹脱离盘中低点，因买兴温和且基本面具有支撑性，之前在早盘下滑，因原油及其它商品受希腊信贷忧虑影响全面疲软，基准7月毛棕榈油合约收低10令吉，至2,505令吉/吨。德国行业期刊《油世界》表示，预期全球2010年棕榈油产量将增至4,690万吨，棕榈油产量增速放缓将导致其库存减少。行业分析师表示，马来西亚4月底棕榈油库存可能降为150至160万吨；若出口需求改善，棕榈油库存降幅可能更大。建议逢低入场做多。

连棕榈油1009合约早盘低开，随后探底反弹，盘终主力合约缩量增仓，收小阳线。进入5月份，国内棕榈油市场首要“解决”的仍是库存问题，但在进口采购成本仍居年内高位（7200元/吨以上）、进口毛豆油市场萎缩明显的预期支撑下，期、现货交易商仍将尝试确立7000元/吨的反弹台阶。后市应密切关注港口库存水平、气温变化和需求动态，当然也包括全球大豆、豆油等重要商品期货的走势，防范资金面、基本面对棕榈油市场的交替影响。从技术上看，棕榈1101 全天震荡上行，上方受到20日均线的压制，MACD死叉翻绿，短线有走弱趋势。建议趁回调逢低建多。目前下方支撑6850，上方压力7100。

（中期研究院研究员  吴媛瑾）

菜籽油：

今日菜油主力1009合约早盘低开，随后反弹企稳，盘终基本持平，主力合约持仓下降，成交增长，收阳线。今日的期价的上行，前期被套的多头顺势移仓至1101合约。近期，大商所豆油期货市场振荡明显加剧，也对国内菜油期货市场单边强势形成降温作用，多头获利平仓意愿增强，包括来自外围商品市场走软的连带影响。根据对当前夏收油菜籽产量形势的基本评估，包括国家已经明确的2010年托市收储油菜籽政策基调，结合国际大宗商品期货振荡向上的温和通胀形态，预计5月份新菜籽集中收获、上市之前，国内菜油厂商将维持挺价策略。当然也应关注期货盘面波动加剧，以及政府储备植物油、籽夏季轮换高峰的潜在影响，不应排除中、小企业资金回笼意愿增强，后市菜油价格高位振荡的季节性影响。从技术上看，菜油1009 合约前期8200高点处具有阻力明显，且目前换月1101合约，MACD震荡绿柱仍旧增长，短线或维持震荡调整态势。建议高抛低吸以震荡市行情对待。预计下方支撑8100，上方压力8200。

（中期研究院研究员  吴媛瑾）

6、玉米

今日连玉米主力1009合约小幅低开于1918，早盘期价快速冲高后在1924一线附近窄幅震荡，午盘后期价增仓上行，最高触及1932，随后期价小幅回落。最终盘末报收于1929，上涨7，收出光脚阳线。今日连玉米量仓齐增，成交量增加32592手升至85234手，持仓量则增加13242手升至25.9万手。

基本面上，在经历了4月份两次收储中央储备冻猪肉后，目前国内市场生猪及猪肉价格已连续三周回升。上周全国规模以上定点屠宰企业生猪收购均价为10.07元/公斤，比前一周涨0.9%。生猪价格的企稳将改善养殖行业的效益状况，进而带动饲料需求的回暖，玉米作为主要的饲料品种从中受益。此外，昨日的临储玉米拍卖依然火爆，成交均价较上次有所上调，这表明当前玉米供应依然紧张。受这两方面的利好提振，今日连玉米1009合约走势略显强劲，新交易者入市做多推动期价走高，盘中上穿多条均线，最终收于均线系统上方。从盘面走势可看出，早盘和午盘开盘后不久，均出现了量仓明显放大的现象，期价在此推动下跃上了今日的两个重要平台，虽然盘中最高触及到1932，但随后的一波回调还是将期价拖至1930关口下方，可见多头推涨动能在逐渐减弱。总体而言，预计连玉米近期仍将维持区间震荡走势，操作上建议多单逢高适量平仓，上方压力位1930，下方支撑位1910。

（中期研究院研究员 欧阳玉萍）

三、工业板块

1、LLDPE

受国际原油4日大幅下挫影响，连塑L1009合约今日大幅低开于11250点，低开195点，或1.70%。而后，连塑逐步企稳，而且部分空头逐渐平仓认输，连塑全天呈现低开高走的走势。连塑L1009合约今日早盘开于11250点，全天最高11410点，最低11250点，尾盘收报11410点，小幅收跌35点，或0.31%，成交量小幅下降，持仓量小幅上升。

连塑L1009合约今日低开高走，表现较为强势，但盘中多空双方依然较为谨慎，对目前价位相对较认可，波动较小，成交量也不大。毕竟，目前的价格已经较好的反应了基本面的状况，此时连塑又无较好的炒作借口，因此，仍维持连塑后期将以震荡整理为主的判断，建议投资者根据国际原油走势适当参与日内交易。

（中期研究院研究员 宋健）

2、PVC

受市场对希腊债务问题担忧影响以及美原油期价拖累，PVC早盘跳空低开。日内沿均线震荡上行，前期低点7600处支撑作用较明显。全天成交30462手，合约持仓总计增加730手至96512手。其中主力合约V1009早盘开于7650点，盘中最高7715点，最低7630点，盘尾收于7715点，较前一交易日收跌5点。

投资人担心希腊债务问题可能蔓延至其他欧元区国家，市场厌恶风险情绪加重，从而推涨美元，美原油期价周二大挫4%，为三个月最大跌幅。亚洲乙烯虽然现货供应略显紧张，但是由于需求疲软，东北亚和东南亚市场成交滞缓，市场报价较上一交易日基本持稳。PVC现货市场相对稳定，交投平淡。从盘面来看，布林通道下轨与实体相交，KDJ指标向上交出金叉。随着煤价上涨引发的市场对二季度电价上调预期的加重，PVC受上游原料成本支撑明显，后期下跌空间有限。建议投资者顺势波段操作，逢低可谨慎建多单并中期持有。

（中期研究院研究员  韩雪）

3、燃油

围绕希腊能否符合财政救助方案相关条款的新一轮担忧情绪推动美元走强，并拖累股市大幅下挫，六月轻质低硫原油期货合约结算价跌3.45美元，至每桶82.74美元，结束了此前连续四个交易日的涨势；尽管今日油价仅创下4月27日以来的最低水平，但却是2月4日以来单日最大跌幅。燃料油期货受此影响拖累，主力1007合约今日低开于4725，国内股市午后大幅拉升，市场氛围积极，商品市场也跟随上涨，沪油收于4758元/吨，较昨日结算价跌33元/吨。成交量25882手，减仓2738手至23854手。

周二亚洲燃料油现货价格尾随上涨的原油期货价格小幅走高。但是，燃料油市场依然表现疲软，因大量燃料油套利船货流入市场，并且正向差价仍处于较宽水平。5月4日新加坡燃料油现货收盘价：高硫180涨1.66至508.15元/吨，高硫380涨1.4至497.87元/吨。

华东燃料油市场再度陷入观望，区内业者整体报价持稳，华东混调高硫180CST燃料油成交估价4800-4900元/吨。国际油价走势不明朗，华东燃料油市场买卖双方均处于观望姿态之中。多数贸易商燃料油价格报稳，实际成交几乎没有优惠。华南燃料油受国际油价大幅下挫影响，加上市场终端需求并不活跃，虽然对5月需求看好，犹豫心态尤显，预计后市高位上探有难度。黄埔市场船用混调180CST交易价持平，过驳价至4730-4740元；库提价至4740-4750元。国产锅炉用混调180CST交易价至4500-4550元/吨。

希腊危机的变数再起。欧盟峰会已经通过1100亿欧元援助希腊的贷款计划，但有关国家国内的博弈再起波澜。将于今日举行的希腊大罢工增大了本周举行的希腊国会与德国国会批准1100亿欧元援希贷款计划的不确定性。5月3日民调显示87%的德国人反对拯救希腊。人们担心，为救希腊无底洞拖垮欧元乃至欧盟，由此将形成国际金融市场的转折点，终结持续一年大宗商品与股市的大反弹。恐慌情绪增加了原油价格的不确定性。

沪油现货市场表现清淡，原油突如其来的下跌显然还没有给业者以充分的反应时间，市场成交的不活跃令价格上行遇阻。就期货而言建议关注资金的变动情况，国内金融市场紧张气氛的缓和或会带来短期的上涨趋势，国际油价在高位的剧烈波动也会影响沪油的走势。操作建议，逢低建多，轻仓操作。

（中期研究院研究员  包娟）

4、PTA

有关欧洲债务危机正在扩散的担忧使美元兑欧元汇率走强，削弱了大宗商品对投资者的吸引力，加之数据显示中国制造业增长放缓，隔夜美原油跌至一周地点。受此影响，今日PTA主力合约1009价格大幅跳空低开，开盘价8200，盘中价格一度走高，最高8284，最低8200，午后价格震荡走强，最终收于8284，较上一交易日跌74点，成交量170914手，持仓量195014手。

总的来说，因美元上扬，油市静待库存报告，预计显示美国原油和成品油库存增加，美原油期货价格周二大挫4%，PX价格基本持平。华东和亚洲现货行情持续走跌，下游聚酯切片平稳，厂家报价多无调整，涤丝短纤行情乏力，厂家心态不一。技术上，今日PTA主力合约TA1009承压低开，盘中震荡回升，显示8200一线有一定支撑，但回升力度不大，成交也没有放出，表明投资者操作仍较谨慎，反弹力度不大。操作上，因基本面多空交织，预计PTA短期内仍将维持弱势整理，其下方空间不大，建议投资者暂时以日内交易为主，等待底部探明。

（中期研究院研究员  徐珊）

5、橡胶

上海天然橡胶期货5月5日早盘破位下跌。主力1009合约早盘破位跳空低开，跟随周边市场跌势，期价随后小幅反弹，但依然疲弱，增仓缩量。1009合约早盘开盘22700元/吨，收盘22905/吨，成交量为110万手，持仓量微幅增加400手为201952手。当前经济、政策层面或是天胶供应基本面都是利空因素占主导，预计天胶后市仍以弱势回调走势为主。

天胶供应方面，东南亚主产国橡胶开割后逐渐缓解，季节性供应增势将持续，国际现货价格自高位回落，终端需求方面呈现良好态势，未来上游将对天胶逐步压制，下游能否对天胶起到支撑作用还有待观察。另一方面，宏观经济政策的收紧也对商品施压，近期沪胶的走势和原油有些背离，原油前阶段上涨至90美元左右的高位，但是沪胶并没有跟随，而昨夜原油大幅走跌，今日沪胶则跟随跳空低开，尽管最终收阳，但是弱势尽显。因此近期沪胶弱势的行情仍将持续，资金在当前基本面较为混乱的情况下，以日内短炒为主，技术上看尽管早盘沪胶穿破了23000一线的支撑，但是最终收阳回归到此支撑附近，因此近几日23000的支撑还在考验，一旦强劲穿破支撑，弱势回调的趋势将会显现。操作上，中线空单轻仓持有。

（中期研究院研究员  王源源）