昨晚，LME基本金属震荡上行为主，其中三月期锌在铅价大举上涨9%带动下，盘中一度突破1900美元受到关注；伦铝在1850美元水平震荡；伦铜电子盘收至6300美元。我们认为基本金属调整震荡的局面仍未改变，相对来看，有色金属中铝锌品种中长期稳固上行的趋势更易肯定，而铜价由于前期涨幅最大、调整不足，市场对其分歧最重，LME整体持仓仍在下滑。基本面上，仍没有确切的拉动铜价再创高点的题材，尽管全球主要铜矿将要进入密集的薪资谈判期，但眼下内外盘铜库存水平以及国内现货行业对5万一线较高铜价的被动接受态度，很可能使铜价继续在当前区间震荡。国内来看，我们认为主力合约在4.9-5万间存在压力，下方支撑首先在4.65-4.7万间。

自年初以来大涨的金属，尤其是铜价可能存在的“泡沫”，被商品市场广泛讨论，假若价格却有水分，需要挤掉，那它会有两种方式：其中一种是技术上的暴跌；而另一种是持续的以稳固为主的良性调整，在等待宏观指标继续转暖的阶段给予上下游行业充分的时间慢慢适应价格水平。而今年以来企业是以后一种方式追随适应铜价。因此，在价格中长期上涨趋势难破的情况下，面对阶段性稳固调整的铜价，还应重视关键支撑位的买入保值。投机操作上，隔夜仓风险较重，建议日内短线为主，今日观察价格跳涨幅度，仍然建议选择高位短空为主。

铝锌，特别是锌，显得抗跌。近期操作的焦点，在于对铜价是否调整完毕的讨论上，由于我们认为铜价还将震荡，因此再次强调铝锌价格在铜价拖累下，跌至关键位置的中长期买入配置。技术上，沪铝震荡区间主要在1.48-1.55万间；锌价下方支撑水平在1.48-1.49万。大体国内铝锌进入震荡，虽然短期被动跟随铜价，自身主动上涨的能力也不是很强，上方1.55万压制显著，但相信经过1.48-1.5万上下震荡的慢慢稳固，价格中期仍会以震荡向上至更高的平台为主。操作上，震荡区间底部多单可继续持有。

周边市场来看，国内股市昨日大涨，带动了美股交投氛围，后期，尽管国内股市重回涨势，我们认为对于金属的拉动也不会显得很积极，金属整体需要时间消化适应目前的价格水平，尤其是铜。美元方面，因欧元区维持利率不变，且对经济、通膨的展望审慎为主，继续在78.2水平震荡，大体欧元区宽松的货币基调仍需持续。黄金市场连续两日暴涨，纽约黄金逼近1000美元。对于这样的涨势，我们认为是以被动为主，如果讨论避险情绪的话，绝对没有危机密集期即去年四季度、今年一季度有那样大的避险需求。黄金推升，主要与近期国外股市、以及大宗商品市场的观察、震荡氛围有关。

 今日，关注铜价在4.9-5万间的阻力，日内高位短空；由于铜价还需震荡，铝锌可能仍有好的中长期买入机会。

                                                         首创期货研发中心  肖静