要点

LME铜市场微观结构特征

伦铜周二继续攀高至10个月高点,报收于6050美元。因美国六月楼市数据利好提升市场人气,支撑对期铜将进一步上涨的预期。

昨日全美不动产六月份美国成屋待完成销售指数增加3.6%至94.6,连升五个月,为六年首见,预估为上升0.6%.消息进一步提振市场人气抵消了上周消费者信心指数的下滑。

从持仓量上看，在伦铜站上6000大关后，持仓量增至25万余手，铜市场人气旺盛。

图1：现货/27个月远期曲线

注：远期曲线是将伦铜现货至27个月的各月份合约的价格相连所得。

近月升贴水小幅下滑。

图2：现货/27个月隔月升贴水

注：各月合约均为该月份第三个周三到期的合约。

近日持仓下降，升贴水下滑，正常移仓。

图3：现货/3月期隔日升贴水与分段持仓量

注1：分段持仓数据请见实达金属早报。因LME发布数据的时间不同，持仓数据较价格、成交量和库存数据滞后一日。

注2：此图适用于多空移仓引起升贴水有较大变化的时候（例如，在反向市场中，多头主动移仓导致价差缩小，空头主动移仓导致价差扩大）。

持仓增3056手至251238手。

图4：持仓量与LME三月期铜价格

伦铜库存增仓3775吨至285900吨，注销仓单占比降至3.6%。

图5：库存与注销仓单

注：从历史数据可以看出，注销仓单相对于库存有滞后跟随的趋势。

现货/三月期贴水5美元。

图6：现货/3月期升贴水与库存变化