一 、行情回顾

1、国内市场

本周沪铜开于34870，最高达到38190，最终收于38190。全周上涨4200，即12.36%。全周共成交234.2万手，持仓21.7万手，增仓35368手。

资料来源：文华财经

2、国外市场

本周伦铜开于4317.5，最高达到4570，最低触及4235，最终收于4570。全周共上涨220，即5.06%。全周共成交40.6万手，持仓25.1万手。

资料来源：文华财经

二、图示市场

1、上海期货交易所库存情况

上海期货交易所仓单周报             

资料来源：上海期货交易所

2、上海期货交易所库存变化

资料来源：99QH

3、lme库存情况

资料来源：99QH

4、现货价格和升贴水

国内本周现货铜的报价情况

数据来源：上海金属网

5、基金持仓

6、两市比值

资料来源：博易大师

7、美元指数

资料来源：博易大师

三、市场信息

国家统计局9日发布的调查结果显示，今年一季度全国企业景气指数为105.6，比去年四季度回落1.4点，而去年四季度比三季度回落21.6点，降幅明显收窄。

2008年一季度的BCCI由93.62上升至二季度的86.59，三季度回落至85.31，四季度又回升到86.88，2009年一季度继续回暖为86.59。

英格兰银行9日宣布，将基准利率维持在0.5%不变，符合市场预期。

美国联邦储备委员会（美联储）、欧洲央行、英国央行、日本央行和瑞士央行等西方五大央行６日宣布总额近3000亿美元的货币互换协议，以改善金融市场的信贷状况。

日本最大的铜冶炼厂商泛太平洋铜业公司表示，4至9月期间计划生产290300吨铜，较2008年同期减少3.2%；自年初以来，该公司已经减产约10%，因为经济危机迫使汽车制造商和其他大型金属消费商减产。

据路透4 月8 日电，日本执政联盟正就经济刺激计划进行最终阶段的谈判,预计该计划的财政支出规模约为15万亿日圆(合1,500 亿美元)

JP 摩根的分析师表示，国储局今年可能大约购买250000-350000 吨铜，令供需过剩预估减少40%左右，至715000 吨。

四、结论

   本周铜价延续了上周的上涨趋势，强势攀升。这一方面是由于目前市场上资金充裕所造成的流动性溢价，股市回暖造成的市场风险偏好提升；另一方面则是由于目前现货偏紧状态。这一点在铜的近远月价差结构中得到了充分的体现。现货月和主力合约价差已经达到2850元/吨。这一方面反映出目前现货偏紧，另一方面也反映出市场对铜后期表现仍旧心有疑虑。从库存情况来看，伦铜库存在50万吨徘徊许久后终于实现了成功向下突破。与此同时，注销仓单占比提升。新出炉的三月份中国精炼铜进口数据也充分显示了中国需求的贡献。虽然在两会结束后刺激方案的资金陆续到位，企业开工率良好，但是在进口大增的同时上海库存仍在下降。同时现货市场偏紧。这不禁令人生疑，铜都去哪里了？市场开始猜测国储的作用。JP 摩根的分析师表示，国储局今年可能大约购买250000-350000 吨铜，令供需过剩预估减少40%左右，至715000 吨。根据三月份的数据来看，这种怀疑是有根据的。值得我们关注的是，数据是滞后的，即国储收储在先，数据反映在后。随着铜价继续攀升到40000，国储收购作用后期将会淡化，市场情绪将逐步回归理性。后期沪铜冲高回落的可能性加大。

新湖期货研究部   戴莉娅

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