周边市场，原油连续强劲收涨，而黄金略有疲弱，美元信心有所恢复震荡为主。我们认为在目前环境下，实体经济的恢复需要稳定的汇率环境以及相较平稳的大宗商品价格。基本认为工业金属走势中期仍以震荡为主，铜价振幅在3500-4500美元间。以铜来看，4月中旬前后价格面临较大的下调风险，但若涨势持续强劲，回调的风险将会提前。一方面，国内金属原本惜售的情绪将转向，对现货市场形成抛压；另一方面，铝锌价格涨幅皆高于前期收储价格，半月左右时间供给压力也会凸现。多头头寸需要注意。

指标方面，美国2月成屋销售同样利多，环比增长5.1%，创下2003年7月以来最大，但同比仍下降4.6%。

铜：从贸易商处获知，目前全球主要贸易商精铜供货紧俏，但惜售情绪同样弥漫，普遍预计LME铜价在4200-4500美元间易遭受来自现货方面的打压，旺季备货特点也可能在4月中下旬转弱。我们继续对全球供需持趋于过剩的看法，LME库存仍可能上行。而国内2月精铜进口创27万吨记录高位，同比强劲增幅99%，虽不排除有国储收铜的影响，但总体收购量能否达到外界传闻的30万吨，甚至随后全年增加70万吨还须谨慎判断。另一方面，废铜进口量仍然不济，2月同比下滑了49.89%，消费面除国家电力拉动的线缆外，还不能说国内铜消费已经恢复涨势，继续强调铜消费是保的概念。关注国内现货在3.5-3.6万一线表现。沪铜昨日尾盘回落。操作上，多头头寸逐步获利回吐为主，转空头寸耐心观察。

锌：在出现类似前期铝价上倾的技术形态后，昨日沪锌涨势相当主动，笔者怀疑近期北方诸省如内蒙、辽宁等地也可能炒作收储题材，导致锌价上扬。目前锌价已高于平均11500水平收储价。技术上，仍有一定空间，但价格在1.2万阻力强劲。且外盘能否在1300美元稳固也有难度。另外，期锌现货涨幅还没有跟进，华通下午盘0#锌报价在11400水平。操作上，今日容易继续在铜价股市指引下收涨，但多头需谨慎，观察1.18-1.19价格表现。与前期铝价表现类似。

铝：继上周主动上行之后，昨日铝价表现看来相较被动，强调现货铝价在1.3万承压较重。由于原油价格持续上涨，给予外盘铝价涨势空间。操作上，由于金属利多气氛料延续，1.3万以上铝空单暂出场观望。

从国内进口数据看，出口遭遇严重打击，尤其铝锌，原铝出口量前两月下滑74.75%，而精锌出口大幅下滑81.9%，而在国家收储举措导致内外进口盈利的环境里，精锌进口量跳增明显，2月同比增长742.74%。观察铜市氛围，基本面考虑锌铝存在相较安全的短空点位。

首创期货研发中心  肖静