由于沪铜主动反弹，主力合约收于2.8万上方，昨晚LME市场延续反弹势头，三月期铜电子盘再次突破3500美元，录得4.56%增幅；其次锌增长2.43%；铝探高回低，价格变动不大。今日，市场关注的焦点在于沪铜市场在伦敦涨势激励下能够取得多大涨幅？如果沪铜主力强劲突破2.85万到达更高区域，今晚伦铜还将收高，形成有利于向上突破的形势。

LME铜库存再次向亚洲区流出5000余吨，注销仓单比例升至10%以上，我们认为这一状况还将延续。但正因中国是主要的流入方向，无论这部分进口是需求拉动还是国储拉动，精铜现货上的供应也不会很紧。我们强调，精铜价格的坚挺主要是由废铜供应相对不足造成的。因此，今日的现货价格最为关键，昨日现货价格平稳于2.9万上方。

宏观面上，内热外冷的局面延续。道指受美国1月成屋待完成销售指数下跌7.7%，高于预期影响，再收新低，而国内“保八”的热情相当热烈。就国内经济，我们认为8%的增速在信贷、固定资产粗放型投入的环境里没有问题，但关键是，今年未必就是实体经济的底，明年也未必走入新一轮的扩张。总之，宏观环境相当复杂，工业金属在操作上多看少动。

首创期货研发中心  肖静