进入新年的第一周，对于金属是疯狂上涨的一周，其中，伦铜反弹达到60天均线，从最低点算起反弹高达700美元，力度非常强，目前触及压力后开始回落，回到3200左右。现货方面，库存持续大幅增加，总库存周四已接近36万吨，现货贴水在反弹中保持在30美元之上，没有明显变化。技术上看，期价经过一周的反弹，已经盘出了自10月以来的下降压力线，不过仍然处于60天重要的中期强弱分界线之下，不过通过强势反弹，前低一线转为支撑，期价如果能够维持在低点之上，则有可能转为横盘波动区间。沪铜跟随伦铜反弹，不过其反弹欲望自节前已开始体现，本周受外盘波动剧烈影响，沪铜出现连续单边涨停而被迫强制平仓，比价略有提高，达到8左右的水平，这样，近月进口就已经有利可图了。而现货到周五为止仍有800元，说明供应仍是比较紧张的，不过周末库存大增4900吨，可能说明近期比价提高导致进口量的增加，预期后期进口到货还会进一步加大，国内现货升水和价格都会受到压制。本后关段沪铜表现抢眼，因其在伦铜测试压力位的回撤中仍然保持强势，期价周五不顾伦铜下跌强势拉高，主力合约再次收于涨停板，周收盘于本次反弹的最高点，盘势非常强。目前铜价在技术上已经突破了下跌趋势线，而沪铜达到进口比价也说明国内现货需求的出现一定程度的恢复，展开春节以后，尽管经济衰退，但在经济衰退进入一个相对稳定期后，前期消费停滞后可能在春节后的旺季来临之际得到一定程度的恢复，而中美的巨大财政刺激计划也将在新年逐步进入实施，其中大量的基础设施建议可能在一定程度上替代萎缩的民间消费，此外，极端低利率引发的流动性过剩也可能逐步进入流通领域，引发一定的通胀预期。当然，客观数据方面，本周所见到的制造业指数继续创新低、失业率大幅提高、消费信贷出现自上世纪四十年代以来的最大跌幅等等，都说明经济的衰退仍在继续，程度日益加深。综上，基本面，经济衰退的压力不变，库存还在持续大幅增加，而中国出现了消费恢复的最初信号，而展开新年会有一些利多因素逐步出现，技术上看，期价盘破了下跌压力线，目前处于遇阻回落过程中，前低一线则转为支撑，如果期价能够在此止跌，则转为横向波动对待，笔者倾向于期价可能在此获得支撑确认跌势结束，然后形成旺季的中级反弹。操作上，由于期价的强势上涨，可尝试少量逢高抛空，但主要关注回落后24000一线支撑，如果确认，则这一线逐步买入，等待可能的中级反弹。

迈科邓宏

2009-1-9