【深圳商报讯】（记者 张琨）持续一周多的期指大幅贴水情况终于有逆转的迹象。随着大盘连续两日反弹，昨日期指主力合约1206对沪深300指数的基差贴水盘中一度消失，收盘时贴水也仅为5点，已回归较为正常水平。

　　连日以来的贴水现象除大规模分红预期外，申购了华泰柏瑞和嘉实两只超大ETF的机构在期指市场做空套保，导致空方力量大增，也是一个重要因素。而在两只ETF于周一上市后，完成ETF上市后的“最后工作”——将大量套保空单选择平仓锁定收益，就成为众多机构的首选。

　　“申购时已进行套保的参与者在 20 多个点的利差下有获利平仓的动力。”长江证券金融工程分析师范辛亭认为，对比5月和4月期指主力合约的空单总量，5月份相对于前月同期增加了1万手以上，这显示此前贴水大幅加深的过程中，应有相当部分申购了两只超大ETF基金的机构顺势在期指市场上做空套保，而这些机构将套利空单平仓后，期指贴水的情况也相应地有所缓解。

　　此外，范辛亭认为，新上市的ETF为市场提供了反向套利的可能也是基差贴水幅度缩减的一个重要因素。由于两只超大型ETF基金上市发行之后，期指和现货在深度贴水的情况，投资者得以投资者得以通过ETF首次实现反向套利，即卖空现货并买入期指，因此期指低于现货的贴水现象也会进一步缩小。