| 来源： |
华商晨报 |
发布时间： |
2010年10月26日 10:58 |
作者： |
邵帅 |
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最近几个交易日，期指与现指的基差在不断拉大。
有市场观点认为，这种差距的出现，为投资者带来了套利的机会。
期现基差拉大
昨日收盘后，沪深300指数报收于3481点，而期指主力合约IF1011则报收于3606点，两者比较，期指与现货指数差高达125点。
海通期货沈阳营业部高鸣表示，期现基差近日快速拉大，特别是远期合约拉大幅度更大，主要是由于市场游资依然认为中国股市将继续上涨，致使大量资金做多股指期货和股市。由于股指期货的市场容量远小于沪深股市，推高期指需要的资金也就远小于推高股市的资金，更加适合游资的介入，因此就出现了股指期货的涨幅大于沪深股市的涨幅。
中国国际期货沈阳营业部分析师陈吉华表示，央行加息后，会直接导致参与期货和现货市场之间套利的资金融资借贷成本提高，理论上将导致股指期货价格上升，但随着到期日的临近，期指市场与现货市场必将出现回归。
套利机会显现
期指期现基差的拉大，也为投资者提供了套利机会。
高鸣表示，目前来看，沪深股市只要上涨，升水（远期价格高于近期价格）就会越来越高，因此以下跌的方式来弥补基差的可能性很大，所以出现回调的概率更大了，套利的机会也就会很大。特别是IF1011合约从目前到交割还有不足20个交易日，这样的高升水很难维持到交割日再收敛，更大的可能是在随后的交易日中以下跌的方式进行收敛。
陈吉华认为，从目前股指期现基差来看，市场还是有比较好的套利机会，近日跨期套利与期现套利机会出现频率较多。
可考虑正向套利
高鸣表示，套利有正向套利和反向套利之分，但由于国内股市只能做多不能做空，因此在国内股指和期指只能做正向套利，即卖出股指期货合约的同时买入相同价值的指数现货，“需要说明的是，由于买入沪深300指数对应的一揽子股票需要的资金非常巨大，且对于每只股票的买入量计算也非常繁琐，因此对于普通的投资者不建议这样操作。”
高鸣表示，建议投资者卖出股指期货合约的同时买入相同价值的ETF50、ETF100、ETF180等指数基金，特别建议以ETF50为买入标的，因为其流动性最好，“更加建议投资者在专门的金融机构特别是期货公司的专业指导下寻找机会进行套利，基差的存在就是机会的出现，只是这个机会的‘变现’需要时间，投资者必须要保证有足够的资金抵抗短期可能的风险，只要有足够的资金空间就能够换得丰厚的基差时间价值。”
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