| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2010年08月25日 09:15 |
作者： |
苏绘方 |
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股指期货及融券业务的推出具有划时代的重要意义，它结束了国内证券市场只有做多才能盈利的历史。经过多年的酝酿和研究，我国首只股指期货合约――沪深300指数期货和首批融券标的已经成功上市和平稳运行三个多月。这只金融工具和融券标的的选取具有明显的高标准、稳起步特点和要求，也正因为这样，参与者队伍也自然分成了几个序列和梯队，自然人、一般法人、基金、券商已先后参与到股指期货与融券业务中来，但与基金（公募及私募）、券商共同成为国内资本市场中坚力量的保险资金仍然排除在外，保险规模的迅速扩大和入市比例的不断提高，都使险资成为国内资本市场不可或缺的重要组成部分，无论从完善投资者队伍和国内资本市场的平稳发展计，都呼唤险资的尽早入市。而对险资来说，股指期货与融券是其目前保值业务、实现资产保值增值不可或缺的应用工具。目前情况下，险资参与股指期货与融券业务的时机已基本成熟。
首先，保险机构参与股指期货与融券业务的市场条件已相对成熟。
股指期货与融券业务的成功上市并经过三个多月的平稳运行，首批参与投资者（自然人、一般法人）以及接下来参与的机构投资者（基金、券商）都已成功接受了市场的检阅，相关制度设计也得到了实战检验；目前股指期货日平均交易额已稳定在2000亿元以上，成交量与持仓的比值稳定在8~15之间，充裕的流动性也能满足险资参与的要求，而且险资的介入还能弥补目前市场投机有余而保值不足的境况。应该说管理层高标准、稳起步的目的已实现，保险资金参与股指期货与融券的市场条件已相对成熟。
其次，牛市和熊市的交替洗礼，保险机构参与股指期货与融券的心理层面已经成熟。
股指期货上市前，在模拟环境下，经过2008年大熊市与2009年牛市的洗礼，以及今年4月中旬股指与融券上市后，三个月的单边连续跌势与7月5日至8月2日一个月的单边连续上涨的实战环境锻炼，保险机构投资者的心态更加平稳，参与股指期货与融券的心理层面已基本成熟。
再者，经过长时间的筹备，保险机构投资者参与股指期货与融券的业务基础十分扎实。
股指期货与融券业务上市前经过了长时间的酝酿和筹备，作为险资可能首批推出的保值工具，保险机构像其他机构投资者一样，未雨绸缪，预先储备了大量的人才，业务上做了大量的理论与实战研究，并进行了一系列的业务培训，而且经过了将近三年的仿真交易磨练。因此，参与的业务层面已基本成熟。
另外，为迎接新业务的到来，各保险机构信息系统都做了超前配置，参与股指期货与融券的技术层面也已基本成熟。
近几年，保险机构加大了IT建设投入，改造、升级或新建了大量的后台及前台业务系统，为新业务的开展进行了大量调研，并提前制定了相应的应对方案和有关措施，因此，保险机构参与股指期货与融券的技术层面也已成熟。
总之，保险资金的保值增值以及投资规模的扩大和入市比例的不断提高需要股指期货与融券业务保驾护航，而且在管理层高标准稳起步的要求下，经过中金所等相关机构和人员的精心设计与安排下，股指期货与融券业务实现了成功上市和平稳运行，迈出了坚实的第一步，为险资入市创造了稳定的环境。而且基金与券商的成功参与也为险资提供了可借鉴的成功经验，可以说外部条件已经成熟；从保险内部来看，未雨绸缪，也经过了长期的悉心筹备和市场磨练，积累了丰富的经验，为险资介入股指期货与融券业务打下了坚实的基础，并为其长期稳定运行提供了有力保障。
股指期货与融券市场呼唤保险资金入市，保险资金也必将成为其稳定发展的中坚力量。个人认为，目前，保险机构参与股指期货与融券业务的内外部条件具备，时机已基本成熟。（中国人保资产管理股份有限公司 苏绘方 编辑 梁伟）
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