| 来源： |
北京商报 |
发布时间： |
2010年05月21日 09:59 |
作者： |
孟凡霞 |
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商报讯（记者 孟凡霞）我国沪深300股指期货首个主力合约IF1005将在今日“功成身退”。但近期A股市场连绵不绝的暴跌让投资者有些风声鹤唳，担心“交割日效应”会让股市再受重创。对此，专家指出，期指首个交割日难掀波澜，A股市场有望平稳过渡。
根据中国金融期货交易所（以下简称“中金所”）相关规定，沪深300股指期货合约的最后交易日为合约到期月份的第三个周五，即IF1005合约的最后交易日为2010年5月21日，最后交易日涨跌停板为上一交易日结算价的±20%。
股指期货合约交割当天，现货指数的成交量和波动率出现显著增加，套利者必须平仓，套期保值者则需要移仓，加上投机交易者的参与，多种力量和运作都将集中在一起交割结算，这有可能导致期指市场的大幅波动，从而影响沪深300现货指数。另外，也有一些投资者会抛出手中股票、打压股指，从而在期货市场获取更高收益。这种在股指期货交割日引发的市场波动被称做“交割日效应”。
A股历史上的多次暴跌如“2·27”、“5·30”和“6·27”都被怀疑与新加坡新华富时A50指数的交割日到期交割有关。那么，上市以来交投极为活跃的IF1005合约会不会让股市陷入“黑色星期五”的阴影？业内人士表示，这种可能性较小。
“沪深300指数本身具有良好的抗操纵性，而且我国沪深300期指合约的结算价采用的是最后交易日最后两小时的沪深300现货指数的算术平均价，大大降低了交割日风险，周五当天不会出现所谓的‘交割日效应’。”北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越表示。
东证期货研究所金融衍生品高级分析师陆兼勤指出，发生“交割日效应”通常与期指合约的持仓水平、期现价差有关。一般来说，持仓量大且期现价差高，则可能出现“交割日效应”。
值得注意的是，自本周开始，原先的主力合约IF1005持仓量快速下降，IF1006合约则取代IF1005合约成为名副其实的主力合约。截至昨日收盘，IF1005合约收报2735点，与沪深300现货指数2726.02点的收盘价相比，只有不到10个点的价差，持仓量也仅剩642手，按照每手15%的保证金比例计算，该合约目前所占用的保证金不足8000万元。“IF1005合约持仓量较小，期现价差也很小，资金通过打压或拉抬现货指数以扩大期货头寸盈利的可能性不大。”陆兼勤表示。
胡俞越指出，期指市场目前的资金量不足30亿元，期指与股市相比就像“蚂蚁”和“大象”，期指合约的走势虽然会影响投资者心理，但不会对股市有实质影响，股市的涨跌终归由其基本面所决定。
此外，市场人士认为，中金所在本周三披露了首起期指违规操作的处理结果，这将对那些想通过频繁报单、撤回或者通过自买自卖影响价格的违规行为起到敲山震虎的作用。
至于市场中“期指交割、股市将面临方向选择”一说，中期期货研究院韩蕴喆表示，以目前的情况来看，基本面上并没有足以支撑市场上涨的重大影响因素，政策层面上的调控力度仍在加强，国际资本市场受到欧洲因素的影响也是动荡不安，因此即便经过了交割日，A股也很难会有较明显的反弹，仍然以低位运行横盘整理为主。
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