□国泰君安

　　股指期货市场终于出现了违规处理第一例——中金所近日对涉嫌违规的某期货公司客户杨某采取了限制开仓两周的措施。中金所在监控中发现，杨某在交易过程中数次出现以自己为交易对象的自买自卖行为，涉嫌违反中金所有关规定。事实上，自4月16日股指期货上市以来，虽然成交量一直相当活跃，但其中大多数属于日内高频交易，投机意味非常浓。

　　对目前期指市场出现的这类投机现象国泰君安一直高度关注。数据显示，股指期货上市以来盘中曾出现过多次快速上涨和下跌。据不完全统计，在8分钟内快速上涨50点以上的次数有3次；在5分钟内上涨40点左右的有3次，下跌1次；5分钟内上涨30点左右的有7次；上涨20点左右的有12次，下跌有3次；在3分钟内上涨10点以上的有15次，下跌7次。可以看出，这种现象主要在上涨中发生，主要原因在于股指期货是一个新生事物，总的持仓量相对于现货市场还很小，盘口买卖的挂单量很轻。此外，由于机构投资者目前尚未大规模入市，致使套保和套利资金在股指期货上占比还很低。这就使得某些个人大户有机会利用资金优势联手在市场上快速拉升或打压期指价格。

　　中金所开出首张罚单，不仅对期指恶意投机者具有警示意义，对期货公司以及其他投资者也不无启发。期货公司应当未雨绸缪，向客户做好股指期货知识、操作技能的培训以及相关咨询服务；期货短线投资者更要注意目前市场所面临的风险，以免在实际投资操作中“触雷”。