虽然基金等机构投资参与股指期货已获得“正名”，但由于程序和交易方面尚未准备就绪，短期之内基金仍无法入场。但期货公司已经对拥有巨资的基金翘首等待了。业内预期，基金参与期货交易，不一定提升交易的活跃度，但将较大增加持仓量。

　　开户程序未明

　　基金参与股指期货制度层面三步走，已迈出两步。

　　此前中金所颁布的《股指期货投资者适当性制度实施办法》已经明确了证券公司、基金公司、合格境外机构投资者等特殊法人参与股指期货的权利。同时宽泛限定：“期货公司会员只能为获得监管机构或者主管机关批准从事股指期货交易的特殊法人投资者申请开立股指期货交易编码。”

　　上周，证监会发布了《证券投资基金参与股指期货交易指引》，明确了有关要求和规范，但目前基金依旧无法入场。某期货公司总经理表示，基金公司还没法开户，需要等待中金所近一步明确有关细节。即便完全明确了，基金公司走到开户程序还有相当一段路。包括“基金内部制度建设、投资策略与流程、投资前期准备、系统构建等等。”

　　期货公司热盼基金参与

　　市场对“千呼万唤始出来”的基金早已翘首以盼，期货公司最为兴奋，基金的万亿市值是座金矿，但这座金矿并非所有期货公司都能啃动。按照目前监管规定，参与股指期货经纪业务的期货公司，注册资本金不得低于客户保证金的6%，其中警戒线为6%的1.2倍即7.2%。

　　“即便只是后续新成立的基金进来，国内的期货公司都够呛。”期货公司人士表示。目前成立的偏股型基金平均规模在20亿份左右，按照最高额度20%比例参与，持有合约价值可达4000万元，保证金规模达500万元。而2009年成立的偏股型基金总份额超过3000亿份，这对期货公司资本金的压力相当大。

　　尽管如此，期货公司仍然不会放过这块蛋糕。据悉，已有期货公司跟基金公司接触，达成初步意向性协议。

　　除了带来可观的手续费收入外，期货公司也很看重基金公司在A股市场的投资经验。“市场研判和策略是基金的强项，这方面比期货公司强多了。但期货公司在实际套保中的经验，又是基金所不具备的。双方结合的话，效果会很好。”期货公司人士表示。

　　业内人士普遍认为，随着基金逐渐加入，对股指期货的影响主要体现在持仓量而非交易量。由于基金运用股指期货主要是套保，因而参与的资金量以及影响力并非所预期的那样大。

　　国泰君安分析师蒋瑛琨表示，从海外经验来看，并非所有的公募基金都会运用股指期货来做套保，只有部分基金用一部分头寸来做。另外，从基金的交易类型来看，基金主要以持有合约，作为工具使用，而非像目前市场上以短线交易为主。业内人士预计，基金的参与将会较大增加期货持仓量，对于稳定市场，平抑期指波动有一定作用。记者 徐皓