| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2010年04月23日 09:46 |
作者： |
李中秋 |
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□本报记者 李中秋
股指期货上市以来，成交活跃且流动性较好，尽管出现大的波动，但期货公司没有强行平仓情况。从客户结构看，他们绝大部分是具备较强风险能力的稳健型投资者，实现平稳上市的预期目标。截止昨日，沪深300股指期货四个合约累计成交596818手，总持仓量从上市首日的3590手增至6716手，资金入市步伐均衡。
套利交易活跃
自4月16日上市以来，股指期货经历了先跌后涨走势，跟随现货市场波动特征明显，且与现货指数走势基本吻合，主力合约IF1005最高价为3488点，最低价为3168点。统计显示，在五个交易日中，有四个交易日成交量突破10万手，累计成交量达596818手，单日最大成交量达153419手，总持仓量从上市首日的3590手，增至6716手，日均增幅为17.4%，显示资金稳步入市。
值得一提的是，此前市场担忧的流动性风险没有出现，活跃的成交量使得价格连续性强，套利交易活跃。以180ETF为例，4月15日股指期货上市前夕，该ETF的成交量为1.05亿份，成交额7600万元；而股指期货上市首日，该ETF成交量高达5.11亿份，成交总额达3.96亿元，增幅逾300%。
与现货市场走势相比，股指期货价格反应灵敏，除了首日短时间内与现货走势略显背离，其余四个交易日，大部分时间价格领先或同步于沪深300指数，保持了较好的相关性。
从期货公司的反映情况看，投资者以成熟客户居多，证券和期货客户占比相当。海通期货总经理徐凌介绍，从目前资金情况来看，海通期货的400多个客户中，客户权益总额达6.29亿元，其中来自证券市场的客户占42%，另一半客户均是来源于商品期货市场的老客户，61%以上的账户参与交易，目前开户数量稳定在50户/天。
成熟度超预期
成熟市场经验表明，股指期货上市前后通常陷入“上市前股指涨，上市后股指跌”的怪圈。不过，专家认为，这现象与上市后A股市场和周边市场的基本面和消息面利空等因素所造成的。从上市第一周的交易表现看，股指期货的成熟度远超市场人士的预期。
湘财证券首席经济学家李康表示，周一股指期货联袂现货暴跌，是影响股市的客观因素所造成的。他指出，此次房地产调控是2006年以来力度最大的一次，而且整个海外股市大幅度下跌，在这样的情况下造成了19日股指期货和现货市场的暴跌。如果没有股指期货，很难预测当日的股指跌幅。
不少专家认为，沪深300股指期货上市第一周，市场成熟度大大超过预期。东证期货总经理党剑指出，尽管市场交易活跃，但投资者均集中在主力合约IF1005上进行交易，投机性极强的远期合约基本没有交易，这说明投资者交易相当成熟理性。
台湾股指期货专家方世圣指出，一个新的金融衍生产品，在上市初期最大的风险就是没有流动性，但从沪深300股指期货表现看，第二天就超过10万手的交易量，流动性相当好，在某种程度上降低了市场性风险。
“大家知道韩国的股指期货全世界交易量第一，他们也是经过三年的投资者教育才正式上市的，从这点看，沪深300股指期货三年的努力没有白费”，方世圣说。
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