股指期货上市一周了，各方反映基本在理性和预料之中。总体上是平稳的、健康的，但也有几个没有想到。

　　没想到蓝筹行情始终沉默

　　4月16日亮相的股指期货，使人们对大蓝筹行情寄予期待，可是一系列的房地产调控政策，令大盘蓝筹股在房地产和银行股板块的一片恐慌中纷纷走低，每天公布的资金流向图都显示有资金从银行和房地产板块中流出，房地产和银行股是市场中的人气板块，它们的走弱，直接导致股指期货市场做空力量的发酵。4月19日，二级市场和股指期货市场的联动暴跌，给很多投资者上了一堂生动的风险教育课，股指期货与股票交易终究是有很大差别的。涨时助涨，跌时助跌，期指一旦看错方向会损失惨重。截至周四收盘，IF1005结算价为3240点，较挂牌基准价3399点下跌159点，多方亏损严重；IF1005合约日均持仓4320手，预计多头在IF1005合约上亏损超过2亿元。

　　没想到与现指联动效应明显

　　股指期货上市首日，股指期货各合约大幅高开，IF1012合约一度上扬近8%，与当日现指低开低走走势完全背离。记者记得当时在上市仪式现场还有专业人士指出：短期内，由于大型机构的缺席，股指期货和现货指数的偏离现象会经常出现在交易中，初期很可能出现波动性较大，而流动性较差的特点，所以在操作策略上，投资者要结合短期和长期投资思路。可是通过一周来的期指表现看，期现联动效应还是很明显的。周四当沪市一路走低，在即将逼至周三最低点时，期指IF1005合约被大幅拉起，二级市场才转危为安，股指才渐有稳定之势。有专业人士认为，股指期货从理论上说是围绕着价值波动，对于价值回归具有比较大的影响，19日那天沪深两市暴跌4％，但如果没有股指期货，A股会跌到哪里呢？这次房地产的调控政策是2006年以来力度最大的一次，但房地产股没有出现两三个跌停板，这个功劳应该算是股指期货的。

　　没想到市场活跃度短期内急升

　　股指期货上市前，开户数是9137户，且日均开户数达到1000人。如果按照这个速度计算，截至4月22日，股指期货开户数应该能达到14000多户。通过这一周来的交易情况看，市场成交量和持仓量稳步增加，每天的仓差量都在几千手，显示市场非常活跃。据观察，上市第三个交易日成交金额便超过现货市场，人们原来担心的因门槛过高而导致流动性缺乏的状况没有出现，这对股指期货的健康发展是有利的，同时这会反过来吸引更多的场外资金入场。

　　没有想到爆仓案例竟绝迹

　　由于期指交易时间不长，不少投资者尚欠成熟。特别是T+0交易制度的安排，使不少短线高手流连于这样的交易，快进快出几乎是大多数投资客的想法，于是有时主力合约成交量和收盘持仓量比一度超过30：1，说明投机盘甚强。这也直接导致股指期货日内波动幅度较大，同时，一定程度上加剧了现指的波动。

　　但在记者随机了解的几家营业部，几乎都没有客户爆仓案例的发生。这一方面得益于股指期货开户人数中90%来自商品期货市场，这些投资者大多有一定管理风险和规避风险的能力，另一方面也是各家营业部未雨绸缪，在股指期货上市首日都提高了保证金，20%是常见的“尺寸”，即便是后面几天，也是15%，防火墙设好了，要想“瞎弄八弄”，也不是那么容易了。

　　东证期货总经理党剑认为，他们营业部每天的开户数不一样，市场参与度分别为48%、41%和47%多一点，参与度没有到50%，说明很多人开了户，但尚在观察阶段，没有真正参与交易。19日大跌那一天的参与度也不是很高，整个客户的亏赢相比，大概赚了800万元。“这么大的行情波动，如果是铜的话，一个亿的盈亏都会有，因为当天期指有跌6%的情况，但事实上，亏损的程度不吓人，所以市场成熟度出乎大家想象。”党剑表示。