周一大跌４．７９％，昨天又大涨１．８％，本周以来，上证综指波动幅度显著放大。基金经理们认为，除了基本面因素外，股指期货的推出也放大了指数的波动幅度，使指数变得更加不稳定。

　　股指期货成交经过连续两日放量后出现小幅回落。交易数据显示，２１日股指期货四种合约共成交１２．１万手，较前一交易日回落２１％。而前一交易日股指期货四种合约合计成交总额则达到１４７６．２５亿元，其中，主力５月合约成交达到１３６３．４２亿元，超过沪市当日成交１２７１．５９亿元。

　　来自中金所的数据显示，股指期货自上周五正式上市以来，单日成交量出现显著增长，以主力５月合约为例，１６日成交４８９８８手，１９日成交１０９７３３手，较１６日增长１２４％，２０日成交再度放量，达到１４１８６２手，较１９日再增２９．３％，２１日则小幅回落至１１４５３１手。

　　值得注意的是，在成交大幅放量同时，代表资金的持仓量却没有大幅增加，以２０日为例，主力５月合约全天成交达到１４．２万手，尾盘持仓则不足４５００手，形成鲜明对比。也就是说，股指期货成为市场资金炒作的手段。

　　长盛环球景气行业拟任基金经理吴达认为，融资融券和股指期货的推出带来助涨助跌的效应，放大了市场波动性。使得股票指数变得更加不稳定，股指３０天波动率和３６０天波动率都放大了。对于中小投资者来说，股指期货这一避险工具将不能为其所用，面对波动加剧的市场，将处于弱势地位。

　　大摩资源基金经理何滨则认为，股指期货和融资融券两项政策因素不能改变市场原本的趋势，而且风格转换短期内也不大可能完成。对市场中短期来看，基本预判是频繁震荡。打破这种震荡局面需要看海外和国内的经济情况，如果经济有中期趋势性变化，那么股票市场也会做出反应。

　　中信建投研究部报告认为，从国际经验来看，股指期货推出前资本市场出现短期上升趋势，推出之后市场则短期回调，而资本市场长期趋势并不受股指期货推出的影响。

　　何滨认为，当前市场实际上进入了经济复苏之后的观察期和观望期，同时中国也真正进入经济结构转型期，政府工作重心由保增长，转向了调结构、促民生。所以虽然宏观经济看起来波澜不惊，但是不同领域、不同板块的差异非常大，比如说房地产和新能源，所处的市场环境就迥然不同。围绕经济结构转型来进行投资，在背离的市场下寻找确定性，可以发现市场的震荡中也存在很多机会。

　　她提出沿着两个方向寻找确定性机会：一是政府推动，看政策推动引导的行业，如医疗保健、新能源、节能环保、农业、轨道交通、“三网融合”等；另外一个方向是市场自发，由于人口红利的逐渐消失，实际上劳动报酬率是在自然地提升，带动中低端消费的持续不断上涨。