| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2009年02月17日 08:28 |
作者： |
钟益强 |
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□ 南华期货 钟益强
要了解股指期货对个股具体的影响，首先要了解什么是股指期货。所谓股指期货，就是以某种股票指数为基础资产的标准化的期货合约。而我国，将要推出的股指期货的标的物就是沪深300股票指数，因此，沪深300股指期货对于个股的具体影响，也应该具体问题具体分析。
首先，沪深300成分股的价格波动和成交量都会有一定的增加，尤其是其中的大盘蓝筹股。股指期货新的金融衍生工具，投资者，尤其是机构投资者可充分利用其和相对应的现货股票组合进行期现套利操作，而这显然将带来相应股票组合交易量的增加和价格的波动。而且就目前而言，用与沪深300指数完全对应的投资组合来进行套利操作虽然具有一定的可操作性，但交易成本和操作的复杂性显然使得这种套利行为不可取。一般而言，机构投资者最多选择100只权重最大的成分股来进行套利操作，这样，明显权重较高的大盘蓝筹股的流动性和价格波动性将增加。
其次，对于沪深300的成分股而言，其与指数的相关性一般而言会较非成分股高，这也使得对于单个股票的套期保值操作的可行性也较强。我们知道，股指期货最重要的功能就是为基金等机构投资者提供一个规避系统性风险的工具，在不会持有与沪深300指数完全相同的股票组合的情况下，单个股票或者所持有股票投资组合与沪深300指数的相关性越高，则进行套期保值操作的可行性就越强，在这点上，成份股较非成分股具有天然的优势。
再次，股指期货有助于股票市场形成价值投资的正确投资理念，从而使得绩优股的市场需求大幅增加。股指期货的规避风险功能使得投资者能够有效规避股票短期下行的风险，从而使得投资者会专注于投资有投资价值的股票，并进行长期持有，而不必担心股票的回调会吞噬自己的已有投资收益。在这种情况下，那些具有较高投资价值的股票将得到投资者更多的青睐。
应该说，股指期货对于个股的具体影响应该就个股的具体问题进行分析，不能单纯地认为股指期货的推出会影响某只个股的涨跌。但是，沪深300股指期货对于大盘蓝筹的好处是显而易见的，如上所述作为沪深300指数重要组成部分的大盘蓝筹股，在股指期货推出后流动性会增加；这些股票与沪深300指数的高度相关性也使得此类股票规避风险性大大增加；价值投资理念的不断确立更是有助于大盘蓝筹的市场需求增加。
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