一、金属板块

1、铝

沪铝1012合约今日开盘价在15400元/吨，，上午基本在15400附近进行窄幅震荡。临近午盘收盘受到股指带动上冲至15460，午后伴随着股指的下跌，沪铝也出现跳水行情，最低探至15320。空头信心不足，尾盘再空平的带动下，迅速拉高。上海铝长江现货成交价为15060-15100元/吨，下跌40元，贴水60至贴水20；SMM铝锭价格成交价在15075元/吨，下跌45元；南储现货价格为15100元/吨，下跌30元。中铝氧化铝价格上涨到2750元/吨，非中氧化铝价格升至2750元/吨，进口氧化铝价格维持2750元/吨。 宏观面上，目前国土资源部披露了扩大版的闲置房地产用地名单，并严厉要求加快清理；财政部目前正在清理地方融资平台的问题，使得大盘银行股深受打压。对于房地产调控预期仍旧存在，使得对于经济增长速度存在放缓的预期，进而影响了金属的需求，从而拖累了金属价格。但成本因素将使铝价下跌空间有限，目前价格已经基本接近成本价格，深幅下跌空间不大。目前资金面正出现一些变化，shibor利率正在逐步走高，央行发布公告，明日发行170亿3月其央票和800亿3年期央票，使得本周净回笼610亿，短期资金面有收紧的趋势，因此也不排除继续下跌可能。

（中期研究院研究员  敖翀）

2、钢材

今日，SHFE螺纹钢1101合约以4219点开盘，4225点收盘，最高4245点，最低4212点，价格下跌13点，跌幅0.31%，结算价4228；成交量减少39.5万手至160.4万手，持仓量增加5654手至113.7万手；交投区间集中在4222、4231-4234。

前天我们还说，从大盘走势看，价格跌破下方支撑线的可能比较大。昨天价格收在支撑线下方，今日大幅下挫收于2600附近，但成交量却有所萎缩，因此可以看做是被动下跌，主要是外围经济环境太差以及国内地产政策高压导致。

但观察大盘和螺纹钢近一段时间的走势可以发现，二者的走势比较接近，但上涨时大盘引领了螺纹钢，下跌时却是螺纹钢引领了大盘，其中的关系和纠葛我们将继续跟踪。

从今天盘面看，在股指和大盘大幅下挫的情况下，螺纹钢却表现的相对抗跌，今日最低达到4215附近，这一点位基本是50%回撤线，可以认为4200-4215区间是比较强劲的支撑，如果价格跌破了这个区间则可以下看4185和4175，甚至4155。

总体来看商品今日表现出的抗跌是因为前几日已经领先大盘运行，而不是跟随大盘运行，因此不可认为商品有企稳迹象。

今天给出的建议是：动不如静，已有的空单可以持有，无需再加，等待新政策的指引。

（中期研究院研究员  刘洁 裴毅飞）

二、农业板块

1、小麦

外盘美国小麦期货周二收盘下跌。降雨可能带动前苏联地区的播种工作，加上全球经济形势令人担忧，引发多头获利平仓抛空。CBOT12月合约下跌17.75美分，报收707.75美分/蒲式耳。KCBT12月合约下跌16美分，报收715.50美分/蒲式耳。MGE12月合约下跌12.50美分，报收714.25美分/蒲式耳。

强麦今日继续横盘整理，走势相对较弱。主力合约ws1101全日成交量进一步萎缩，为14676手，持仓97380，比昨日增加1060手。合约WS1105的成交量和持仓量则增长明显，资金移仓逐步进行。1月合约开于2446，最高2453，最低2446，收于2450，下跌0.12%。强麦价格盘整依旧，但与前期疯狂的炒作的态势大不相同。强麦的成交和持仓回到了之前的水平，不过下游产品的高价对其价格构成支撑。技术面来看，日线MACD绿柱放大，后市仍将较弱。上方阻力位2470，下方第一支撑2440，第二支撑2400。关注20日均线2443，若跌破该线支撑则可能引发资金退出。短期内盘面将继续震荡，短波操作为宜。

（中期研究院研究员  史晓璐）

2、油脂

豆油：

8月24日，大豆期货当日跌至四周低点，扩大今日跌幅，受季节性压力及全球经济忧虑拖累。大豆产量可能创纪录的预期以及疲软的技术图表成为催化剂促使交易商削减风险部位。当日豆粕跟随大豆跌势，因季节性压力拖累，但豆油价格攀升。美豆油价格在买豆油卖豆粕交易中，期价有所上涨，抵消了国际原油的走软的拖累作用。

美豆11月合约，今日电子盘仍震荡下行，已经跌破1000点整数关口的支撑，均线空头排列，从日线来看，MACD中位死叉且绿柱逐渐增长，目前处于4浪的回调的阶段，建议前期低点多单获利平仓，目前处于偏空格局建议逢高做空。美豆油12月合约，今日电子盘已经跌破40整数关口，后期考验39一带的强力的支撑。日线空头格局已基本形成，短期均线交叉向下，目前头部构造阶段已经基本结束，KDJ指标高位交叉开口朝下，建议多单离场，等待底部确认。

大连豆油1105早盘小幅冲高后，持续性下挫，收盘下跌，主力合约减量增仓，收于带长上影线的阴线。今日，美国2011年1月交货的大豆到中国港口的成本为3,813元/吨；南美2011年1月交货的大豆到中国港口的成本为3,828元/吨。8月下旬，虽然已过立秋，但高温不减，南京粮油市场粮油交易延续清淡，粮油价格走势互不相同：其中，受国际原油和豆油期价上涨以及双节临近豆油消费大增的预期，使得散装食用油油价格延续上涨态势，桶装食用油价格保持平稳。受到CBOT豆类陷入下行通道，国内油脂现货市场的油厂之间，包括工厂与贸易商（代理商、中间商）之间的经营策略都产生了分歧：企业在现货价格的上存在分歧，有些跟盘挺价的意愿就较为突出，而一些投机商，就觉得担忧国家植物油轮库的预期压力，油脂市场对于后市行情能否重新走强存在分歧，使得这部分卖方的挺价意愿明显松动。面对价格的变动自然对与企业的开工率的影响也较大。从技术上看，豆油1105今日低开低走，整日几乎都在日线之下，开始了放量减仓下行，14点后又开始了一波空头的进场，盘面价格快速下落。MACD指标持续走差，从日线看，均线空头排列。后市操作上维持1105逢高做空。预计下方支撑7800，上方压力8000。

棕榈油：

今日连棕榈1101合约今日也是跟随豆油走势，联动下行，整日缩量减仓，收于长实体阴线。今日，马来西亚棕榈油期货11月合约仍是延续下行的趋势，向60日均线靠近。消息面，马来西亚船运调查机构SGS本周三称，马来西亚8月1日-25日棕榈油出口较上月下滑14.9%至939,456吨，7月1日-25日出口为1,103,439吨。 需求方面，据印度农业部表示，截止到8月19日，印度秋收油籽播种面积比一周前提高了40万公顷，达到了1614万公顷，相比之下，上年同期为1531.9万公顷。今日国内部分地区的棕榈油现货稳中有跌。国际豆油棕榈油价差倒挂，使得市场仍旧较为谨慎，目前豆棕比价仍旧支撑价格。从技术面看，棕榈油1101今日整体处于一个多头减仓的过程，盘面极度疲弱。目前期价处于4浪下跌趋势中，后期盘面震荡回落概率加大，跟趋势波段操作。建议空棕榈油多豆油的套利操作，目前下方支撑6700，上方压力7000。

菜籽油：

今日，郑州菜籽油1101低开，早盘震荡下行，14:24的一个放量增仓使得期价下落较大，随后便开始延续下跌走势，盘终主力合约1101缩量增仓，收阴线。ICE加拿大油菜籽期货8月24日收高，加元走软，出口需求及缺少大量卖压支持市场收高。今日国内现货持稳，消息面趋于平淡。油菜籽进口的减少，也从一定程度上表明国内的供给基本平衡，缺乏炒作诱因。当前国内菜油现货行情下有政策托底、上有储备油轮库预期打压，总体维持了高位平稳的走势。而市场也应当密切关注接下来国家储备菜油的轮库动向。菜油期价已跟随其他油脂品种联动下行，建议空仓观望，等待机会，注意不要盲目追空。目前下方支撑8400，上方压力8600。

（中期研究院研究员 吴媛瑾）

3、玉米

今日连玉米主力1101合约早盘低开于1965，全天基本在1962一线附近窄幅震荡，盘中最高上摸至1970，最低下探至1958，最终盘末报收于1963，下跌4，收出小阴线。今日连玉米量仓齐减，成交量减少3150手降至73708手，持仓量则减少1734手降至19.8万手。

基本面上，当前国家对玉米市场的调控步伐并未放缓，在市场普遍猜测国家玉米库存吃紧的情况下，国家在上周演绎了一幕“一周双拍”的好戏。随后国家在8月23日对东北玉米交易细则再次做出修改，并突然将8月24日的东北国储拍卖数量从40万吨调整为100万吨，政策压力的骤然加剧使得东北国储玉米拍卖价格从上一周1750元/吨迅速回落至1715元/吨。国家采取的种种举措一方面配合了此前国家粮食局关于“国内玉米粮源充足，国家将强力调控”的论点，另一方面也使市场主体对打压力度有所忌惮。技术面上，前期连玉米一直表现出弱势抗跌走势，不过昨日连玉米以一根阴线打破了僵局，今日连玉米继续承压走低并跌破20日均线支撑。目前资金对玉米的追逐热情已有所减退，持仓量呈现出缩减的趋势。导致这种现象的原因是玉米基本面的利多因素不足，加之近期全球宏观经济弥漫着空头气氛，以工业品为主的大宗商品价格基本都出现回调走势，玉米在市场偏弱的背景下也难独善其身。从技术指标上看，目前MACD指标在高位形成死叉，KDJ指标继续向下扩散，预计在政策利空的压制下，连玉米近期将延续震荡回调的走势，操作上建议投资者可尝试少量逢高沽空。上方压力位1980，下方支撑位1940。

（中期研究院研究员 欧阳玉萍）

三、工业板块

1、PVC

PVC今日开盘后期价即被拉升，随后小幅震荡回调，盘尾再度上冲7500整数压力。日内成交总计57642手，合约持仓总计增加5292手至45398手。其中V1101早盘开于7360点，全天最高7515点，最低7355点，盘尾收于7505点，较上一交易日收涨155点，或2.11％。

原油期货经过五连阴达到近两月低点，提振了投资者的买兴，8月25日亚洲时段，NYMEX原油期货电子盘小幅上扬。截至北京时间14时整，NYMEX原油期货10月合约报71.71美元/桶，较前一交易日收盘价上涨0.08美元。受供应紧张及下游支撑，周二亚洲乙烯收盘CFR东北亚涨10美元/吨至994-996美元/吨，CFR东南亚涨12美元至961-963美元/吨。PVC现货市场综合氛围一般，部分观望为主，谨慎操作。制品消费改观不大，商家库存有限，跟随交易为主。暂无明朗的调整迹象，横盘整理。

从盘面来看，主力V1101合约近日开盘后即被拉升，上冲7500压力未果后小幅震荡回调。盘尾期价再度上扬，收于7500之上。今日交投较昨日整体放量增仓，30日均线向上突破60日均线形成金叉，KDJ指标指向多头。有统计数据显示，北京新建商品房成交出现反弹，环比上升27%，为8月以来的第一个成交量回升。同时上海、杭州、深圳等地的住宅成交均出现了不同程度的回暖，提振市场信心。短期看来，预计PVC仍呈偏强震荡，投资者逢低建多单。

（中期研究院研究员  韩雪）

2、燃油

原油连续5个阴线之后，市场气氛稍有缓和，今日电子盘时段，多头有所表现，原油价格小幅上扬。沪油主力1011合约早盘低开于4343元/吨，随即拉高震荡，国内市场的下挫带动燃料油下行，然而尾盘多头发威，短短10分钟内拉高至4382。1011结算价下跌1元/吨。今日成交7.1万手，持仓增加4718手至6.72万手。

美国昨天公布的地产数据再度令人失望，同时API公布的汽油库存增加，伴随着驾车出游季节临近尾声，市场担忧需求减弱，间接的影响了原油的价格。过去11个交易日以来的下跌已经将原油逼向近几个月的价格底端，今日电子盘时段出现小幅的上扬，技术性回调的可能性在增加。燃料油今天早盘低开，但随即震荡走高，尽管今天国内金融市场弱势走低，尾盘最后十分钟的快速拉高，显示多头拉高的意愿强烈。原油价格跌入谷底，燃料油也触及通道下轨，今日持仓有小幅增加，市场分歧仍较大，若原油再有异动，则燃料油难以就此形成上行趋势。建议投资者轻仓少量参与。

（中期研究院研究员  包娟）

3、PTA

原油经过了五连阴达到了近两月低点，提振了投资者的买性，隔夜原油价格小幅上扬。受此影响，今日郑商所PTA主力合约1101开盘与上一交易日持平，盘中价格大幅上涨，一度击破20日均线的压力，最高7760，最低7638，午后价格窄幅震荡后尾盘再度拉高，最终收于7752，较上一交易日上涨58点，涨幅0.75%，成交量855384手，持仓量302790手。

总的来说，因暗淡的住房数据进一步表明经济增长放缓，且汽油消费持续疲软，隔夜原油期货跌破72美元/桶，PX价格也随之大幅下挫。亚洲和华东现货方面气氛坚挺，下游聚酯切片行情持续向好，涤纶短纤行情趋稳。技术上，今日PTA主力合约TA1101强力反弹，期价早盘大幅拉升，轻松击破7750的前期压力位和20日均线，对前两日的下跌有一个大幅回补，从成交量和持仓量上看，较前一日有小幅上涨，市场做多情绪略有好转。操作上，短期内因原油上涨故PTA可能还会有上升动能，建议投资者可适当建立多单，空头获利平仓，关注5日均线的压力。

（中期研究院研究员  徐珊）

4、橡胶

后市来看， 纽约原油期货价格周二收盘下跌2%，创下11个星期以来的最低水平，这对于下游化工品是个不小的打击，但是沪胶由于昨日的大跌有回补的需求，今日早盘日胶开盘受经济因素影响小幅低开，日元贬值在一定程度上支撑日胶。沪胶昨日放量下跌，但是今日从盘面来看，大地在昨日前期多头资金了结离场并转而做空，今日大地转而持有多单，说明后市仍然是多头市场，多头的信心也是较空头略强的，尽管沪胶会受到外部环境影响，但是现货市场胶价坚挺，由于供应偏紧，国内和国外市场胶价跌幅有限，市场库存不多的状况仍将给现货市场带来支撑。沪胶下方的支撑在24000-24200附近，操作上可采取逢低做多的操作策略。

（中期研究院研究员  王源源）

四、股指期货

8月份以来上下130点之间震荡。最高在2701点，最低点在2570点左右。今天收盘的点位在2596点，仍然处于窄幅下箱体震荡的范围内。我们看到，指数上周在石化双雄的带领下上触了2700点后，随后出现了两天的观望，大盘股难以持续推动的情况下，今天又进一步下跌。成交量来看，2701点当天的成交量为2500亿元，但是没有得到后续的支持，今天的成交量回落至2100亿元的水平，量能不配合，基本上2700点的阻力冲不上去。

今天的利空因素有这样几方面，一方面是来自房产税再提的利空消息打压，拖累了房地产、银行、钢铁、券商的下跌。从调控政策方面，副总理李克强近期反复强调要加强保障性住房，减持落实已有的调控政策，表明政策可能不会出现松动；而近期部分城市成交量又出现了上涨，在这种情况下，市场担忧价格会不会也出现新一轮的上涨，意味着更加严厉的政策将会出台。这里面的矛盾引发了市场的担忧。第二方面，就是来自银行股本身，新股发行、再融资、部分资金从股市流入债市，都对资金面造成了压力。现在我们讨论的问题集中在说这轮调整究竟能多深，会不会跌破2570这个箱体的下沿。从蓝筹股的角度，实际上本轮上涨中涨幅最好的就是地产股的龙头，以万科为例。银行、石化双雄表现基本还是处于底部，没怎么涨，也就是说，从估值的角度看蓝筹股的下行空间有限。

（中期研究院研究员  冯宸垚）