一、金属板块

1、铜

隔夜外盘期铜涨势温和,自上周五的两个月低位反弹,受益于库存再次大幅减少以及股市稳定.但市场人气在周二美国房屋数据公布前继续不振.伦敦金属交易所(LME)三个月期铜收高23美元,收报每吨6508美元,盘中触及两周低位每吨6470美元.

今日沪铜承接昨日走势，高开高走，多头持续入场，对铜价形成有力支撑。上午11点，沪铜在多头拉升下攀升300余点至今日震荡高位53000附近；尾盘空头平仓了结，沪铜小幅攀升。主力1010合约今日开盘价52340，收盘上涨1.63%至53060元，结算价52772元，持仓因多空胶着，今日仅小幅增加62手。

沪铜总体策略分析：从基本面来看，目前的宏观经济大环境以及行业本身均不支持金属的上涨，铜价中期仍然将相对偏弱。但由于从目前的迹象来看，宽松的货币政策将和人民币升值预期对铜价形成支撑，铜价的下行空间也有限，中短期内铜价难以走出趋势性行情。从技术上看，在前期的下跌过程中，趋势性指标MACD出现了与价格的背离，反映了技术面已经不支持继续大幅下跌。综合来看，今日沪铜在无利空消息下，随大盘反弹，显示宽松货币政策对铜价支撑形成上行突破迹象，但中短期内沪铜将继续以底部震荡为主，上方盯住压力位53400。维持前期观点，建议投资者保持短线操作的思路，长线资金则可逢低逐步建立多单。

短期来看，沪铜处于下降三角的末端，在迟迟未能突破三角的上轨之后面临下行压力。同时，沪铜可能正在构造一个比较大的头肩底，若能向上突破则可能完成头肩底的构造，从而为新一轮上涨上涨蓄势。短期内建议资金日内短线操作，长线资金则可逢低介入多单，若能上破压力线53400则建议积极做多。沪铜上方强压力分别是53400、55000、56300，下方支撑位52000、51500、50000。

（中期研究院研究员  曾宁 沈丹）

2、铝

周一，伦铝价格出现小幅下调，价格最终报收于1967美元/吨，下跌0.35%；沪铝今日开盘价14925元/吨，一路上扬最终报收于15030元/吨，上涨120元，涨幅为0.80%。上海铝长江现货成交价为14720-14760元/吨，上涨40元，贴水50至10；SMM铝锭价格成交价在14745元/吨，上涨30元；南储现货价格为14670元/吨，涨60元。中铝氧化铝价格为2650元/吨，非中铝氧化铝现货价格至2390元/吨，进口氧化铝均价为2550元/吨。

虽然今日沪铝1010合约上行穿破15000元/吨位置，但仍需值得考验，价格在尾盘有大十字星出现，说明尾盘空头仍希望将价格拉至15000，近期走势值得关注，价格上行至15200可能性较大，在明日操作中，建议可在15050附近减仓，止损15000。

（中期研究院研究员  敖翀）

3、锌

隔夜伦敦金属交易所锌3月期货小幅反弹,报收1810美元/吨,上涨1.4%.上海期货交易所今日金属普遍上扬.沪锌主力1010合约今日高开65点,开盘报15165元/吨，全天震荡上行,中午收盘前拉升明显,最终收盘报15450元/吨,全天上涨2.32%,今日持仓297358手,较昨日增加10150手,成交量与昨日相当。

现货方面, 下游接货意愿不高，交投气氛略淡，但0#锌价格仍成交在15150-15180元/吨，1#锌货源流通少，与0#锌价差小。消息面看, 国家统计委员会周一报告称，俄罗斯今年1-6月锌产量较2009年同期增加28%.外。日本三井矿业冶炼公司周二表示，下调锌售价10,000日圆至每吨200,000日圆。因此本月锌的平均售价为每吨201,400日圆。只给出同比增长数据。库存方面,今日上海交易所锌注册仓单为114626吨，较昨日减少3574吨，LME锌库存618925吨，增加1425吨。

宏观面看，下半年中国经济调控的主基调是保持政策稳定，核心是处理好保持经济平稳较快发展，调整经济结构和管理通胀预期三者之间的关系。加之国内上半年经济数据显示，目前我国呈现“高增长低通胀”的良好经济局面，宏观调控或已没有必要再紧。今日南方的重大水灾引起市场关注，投资者预计灾情过后将引发大规模的基础工程重建，有利刺激下半年金属的消费。

技术面看，今日沪锌已经突破三角整理区域的上方，原则上应该继续向上触及压力，但我们认为此次突破需要等待接下来的修正结果。操作上我们建议多单继续持有，上方压力位15800，下方支撑15200以及15000。

（中期研究院研究员  全龙善 张浙榀）

4、钢材

今日早盘螺纹延续了昨日单边上涨的走势，高开高走，盘中每一波拉升都有量能跟随，涨势坚挺；早盘确立站稳5周均线及20日均线，午盘冲击4200整数关口受到40日均线压制。RB1101开盘价4138，收盘于日内次高点4187；较上一交易日大涨84点，跌幅2.05%。

量能方面，盘中交投活跃，成交量达2555240手；持仓量增加3万4千手，至864878手。SHFE排名前20的持买单会员继续增仓增加1万余手，至244164手；主力卖单同样大幅跟进近4万手，至314399手。多头短线资金今日进场追涨；长线资金预计价格已接近底部，逐步建立多单；以这两日成交量看，大量机构资金流入螺纹抄底，散户也因此跟进。看空者持续发力，预计4150-4190区间有不少被套牢的空头筹码。

虽然今昨两天现货市场价格全线翻红，但受期货烘托因素较多；基本面企稳、需求回升的趋势并不明显。如果期价在做多资金的激发下不断攀升，最终会涌现大量套利浮筹，导致价格期价回归。追高买入容易，何时出场难断，因此不建议对短线操作不娴熟的投资者追涨做多。

基本面来看，BDI指数虽然只是小幅企稳，但对进口矿价格回稳带来希望；昨日62%品位的印度粉矿港口价格回到1000元/吨以上，说明贸易商、钢厂接盘意愿较前期积极，透露中期看好钢材市场的信息。此外，巴西图巴朗至青岛，以及西澳至青岛的海运费结束了愈10日的下跌，连续两日小幅上升，涨幅约为2%。总体来看，成本止跌，再次成为助推钢价企稳反弹。

从盘面分析，螺纹今日已经走穿了三角整理形态的上沿，放量井喷；30分钟均线系统，已成多头排列，多种信号表明反转形势基本确立，螺纹进入上升轨道。明日支撑位是20日均线4120，40日均线与10周均线位置存在压力4096-4206。螺纹目前基本面并不支持大规模反弹，从惊人的涨势来看，基本确定有大资金入场抄底；多单建议继续持有，4206上方可部分获利离场；空单在4100一线上下跟进的空单，如果明日突破4200没有量能萎缩的迹象，建议减仓止损。

（中期研究院研究员  刘洁 裴毅飞）

二、农业板块

1、豆类

7月20日，连豆早盘小幅低开，随后维持低位窄幅震荡，午后震荡上扬，盘终收高。主力合约a1105开盘3930点，收盘3961点，上涨29点或0.74%。连豆粕今日早盘跳空低开，随后维持低位窄幅震荡，盘终收低。主力合约m1105开盘2912点，收盘价2911点，下跌12点或0.41%。

美豆在经过前期市场大涨之后近日连续调整，继上周五（7月16日）CBOT大豆期货收盘多数下跌之后，本周一（7月19日）受天气及获利平仓打压，大豆期价继续收低，交投活跃的11月合约下跌13美分或1.32%。美豆的调整在预料之中，因为自7月以来美豆已强劲上涨了9.5%，一方面存在部分获利了结的需要，另一方面目前的基本面尤其是天气因素并不具备强劲的支撑性。预计，近期美豆将延续调整态势。

国内方面，市场正处在消化大豆库存高企的“煎熬期”，市场预期随着进口量的减少，进口大豆供应宽松的局面会有所改善。最近两日，连豆合约远强近弱，主要是市场对目前大豆供应宽松局面的担忧及后期对进口大豆供应宽松局面会有所改善的期望，预计连豆远强近弱的格局仍将持续。我们认为，美豆的调整或将继续，而连豆午后虽然强势上涨，但其上涨动能依然不足，持续上涨的可能性不大。建议观望，不可盲目追高。

豆粕方面，今日连豆粕弱势震荡，午后在股市及商品的带动下有所反弹，但仍然收低。连豆粕经过前期大幅上涨之后，预计将会盘整，但我们认为受下游需求支撑，下跌空间不大。操作上，关注2890点的支撑，在此上方可少量逢低做多。

（中期研究院研究员 李贞景）

2、白糖

今日郑糖1101合约跳空高开于日内最低点5001，早盘期价小幅冲高后维持横盘整理走势，临近早盘结束时，期价逐渐震荡上行，最高上摸至5051。最终盘末报收于5040，上涨56，收出光脚阳线。今日郑糖成交量明显放大，增加47.4万手升至142.4万手，持仓量减少622手降至59.6万手。

基本面上，随着夏季气温的逐渐高升，终端用户采购和商家补库需求将会增加，市场预期产销率会进一步提高，但因拍卖糖似乎很少进入流通，故业内对后期翘尾行情比较期待。与此同时，国储糖在抛售6次后数量已相对有限，虽然对糖市构成的压力不容忽视，但压制力度在减缓，后期糖价将向基本面逐步回归。技术面上，受外盘暴涨刺激，今日郑糖跳空高开后维持震荡上行走势，全天走势颇为强劲。前期郑糖在5000关口横盘整理数十日，且向5000关口发起数次进攻，但均以失败告终。今日多头重拾信心，推动期价一举突破前期震荡区间，站上5000关口。技术形态上看，目前均线系统成多头排列，KDJ指标中K线上穿D线形成金叉，故预计郑糖在突破箱体后有进一步走高的可能。操作上建议前期多单继续持有，上方压力位5100，下方支撑位4900。

（中期研究院研究员 欧阳玉萍）

3、棉花

今日，郑棉再次走出了近强远弱的走势。主力1101合约开于16340，小幅冲高后回落至16330点，但空头突然发力致使郑棉跳水。在16375点获得支撑反弹，随后震荡上行，最高触及16375点，下午2:30分时，再空头的突然袭击下，郑棉再度跳水，尾盘小幅回升，最终报收16320点，跌20点，成交量为153750手，持仓量减少5890手，为176216手。1009合约表现依然强劲，继续增仓上行，盘中创出新高18435点，持仓继续增加5246手，为113314手，可见市场多头对后市的信心是无比坚定。从基本面看，目前下游纺织业运行良好，中国统计局最新数据显示，我国6月份棉布的产量和纱线的产量都创新高，前者为34.96亿米，较5月份增加9.53%；后者为243.98万吨，环比增加4.47%。从现货市场来看，棉价继续小幅走低，中国棉花价格指数为18297元/吨，跌16元。从技术面看，郑棉收小阴十字星，今天日内较大的波动幅度也将多空双方博弈表现的淋漓尽致。60分钟MACD指标来看，郑棉有继续下行趋势，考虑到近期郑棉涨势过去凶猛，场内多头有继续回补的需求，明日郑棉小幅下行可能性较大，但是由于近月1009合约对其的支撑较大，所以，综合来看，郑棉明日仍将以震荡为主。投资者可以做波段性操作，但中期来看，现货稀缺和减产预期将对郑棉构成强有力的支撑，投资者还应保持多头思维。上方压力位在16500点，下方支撑位在16000点。

（中期研究院研究员  汤瑜）

4、小麦

外盘美国小麦期货周一收低。尽管有海外小麦减产的消息支撑，但获利了结及周边谷物及油籽市场下滑拖累了美麦走势。CBOT9月小麦期货合约收低5美分，报每蒲式耳5.82 1/4美元。KCBT 9月小麦期货合约收低3 3/4美分，报每蒲式耳5.95 1/4美元。MGE 9月小麦期货合约收低8 1/4美分，报每蒲式耳6.03 1/4美元。

强麦今日仍维持窄幅的高位震荡，期价波动很小，成交量继续下降。主力合约WS1101开于2354，最高2357，最低2352，收于2355，微跌0.04%。近月WS009则有所下降，收盘下跌0.26%。比较而言，强麦远月合约表现稍强。由于缺乏新鲜指引，期价上方压力依然较大。主产区现货购销情况与前期基本一致，河北、山东等地现货价格稳中有升，福州小麦价格大幅上升，而河南等地小麦价格小幅回落。随着粮食收购的有序进行，小麦现货价格将继续趋稳。技术分析，强麦1101交投开始清淡，前期炒作题材基本已被市场消化。上方2357压力重重。技术指标来看，日内60分钟线均线纠缠，MACD出现死叉，回调在即。预计下方支撑2335，建议多头可获利平仓，待回调到位再入市。

（中期研究院研究员  史晓璐）

5、油脂

豆油：

今日中国国家粮油信息中心（CNGOIC）称，中国一些大豆压榨商停止运作，由于利润下降且买家在CBOT大豆价格触及两个月高点之后放慢对新作美国大豆的采购。中国商务部发布大宗农产品进口信息显示，6月进口大豆实际到港588.60万吨，7月进口大豆预报到港580.32万吨。分析师表示，目前国内油脂油料库存充足，将不利于豆油继续反弹。但是，目前国内南方水灾引发菜价和粮油市场出现阶段性反弹，因此，国内豆油期货后市仍有反弹机会。

从技术上看，豆油1101早盘低开上冲，随后有所回落，午后震荡上涨，收高。主力合约放量减仓，收阳线。今日勉强站上30日线的支撑，5浪的头部已基本构造完成，回调风险较大。看能否站上跳空缺口，若跌破，可能下行的概率较大。建议前期多单部分获利平仓，波段操作。预计下方支撑7430，上方压力7490。

棕榈油：

7月20日，大连棕榈油期货早间承压下探，午后企稳反弹，盘终大多上涨，主力合约减仓增量，收小阳星。

从技术面看，棕榈油1101今日早盘放量上涨，多头增仓，午盘仍处于高位震荡。目前期价处于4浪头部构造当中，今日期价上冲下降通道的上部，60日均线的压力仍较为强烈，近期恐较难突破，后期的惯性上冲后，顺势回落的概率加大。建议高位空单继续持有。若突破30日均线，空单获利离场。目前下方支撑6370，上方压力6550。

（中期研究院研究员 吴媛瑾）

6、玉米

今日连玉米主力1101合约低开于1917，早盘期价冲高后维持盘整，随后小幅回落。临近早盘结束时，期价大幅拉升。盘中最高触及1936，最低下探至1914。最终盘末报收于1932，上涨9，收出中幅阳线。今日连玉米量仓齐增，成交量增加32580手升至22.7万手，持仓量则增加21170手升至25.5万手。

基本面上，自东北国储玉米进入市场的6月11日起，目前已完成六次成交。从拍卖数据来看，由于对国家政策调整的担忧情绪浓厚，第一、二次整体成交均价及成交率在意料中回落。但从第三次成交开始，市场逐渐消化利空效应，在南北港口价格反弹的支撑以及山东产区价格上涨的带动下，目前成交率已连续四周回升。另一方面，东北现货市场仍处在有价无市的格局中，企业挂牌价格对市场已失去指导意义。由于国储玉米在质量、运输方面具有明显的优势，用粮企业继续利用国储玉米来扩充库存。技术面上，今日连玉米1101合约处于技术性强市，玉米拍卖行情走势较好激发了投资者做多的热情，盘末期价小幅收涨。目前连玉米市场的资金关注度有所增加，1890的价格底部逐渐得到夯实。加之技术指标KDJ出现金叉，故近期连玉米有望再度走高，但考虑到价格大幅波动后，获利回吐的可能性会不断加大。故操作上建议多单谨慎持有。上方压力位1930，下方支撑位1890。

（中期研究院研究员 欧阳玉萍）

三、工业板块

1、LLDPE

受NYMEX原油结束三连跌之后有所回升提振，连塑今日直接高开至9180点，接近9200点的压力位，而后多头顺势突破，并震荡上行至9300点附近的压力位，进行一段时间的整理后，成功站在9300点之上，而后窄幅震荡至收盘。连塑主力合约L1009今日较前一日大幅收涨185点，或2.02%，L1009早盘开于9180点，尾盘收于9335点，最高9345点，最低9180点。今日连塑的成交量和持仓量均有一定程度的减少。

近日受股市反弹向好的提振，连塑的走势也相对之前较为强劲，但是，如果仔细观察盘面，可以看到，多头的做多意愿还是比较犹豫，每到一个压力位，都要震荡蓄势，观察情况无误后才敢继续前行。观察对连塑影响较大的原油和A股，近一两日或许都将面临短线调整，同时，连塑的基本面改观不大，同时由于9400点的压力位较强，因此投资者近日在操作上可考虑在该点位附近逢高沽空。

（中期研究院研究员 宋健）

2、PVC

沪深股市今日保持强势，煤炭板块更是表现喜人。受此提振，PVC今日高开高走，成交量明显放大至43622手，较昨日增加23658手。持仓量有所缩小，供给减少2170手至48432手。其中主力合约V1009早盘开于6870点，全天最高6965点，最低6855点，盘尾收于6965点，较上一交易日收涨130点，或1.90％。

原油期货早盘追随美国股市的涨势走高，一度高见77.69美元，之后公布的疲软的住房市场调查数据拖累股市回吐部分涨幅。周一亚洲乙烯价格双双下滑，因目前整体供需继续失衡及下游市场疲软，东北亚地区跌18美元至846-848美元/吨CFR，东南亚地区跌3美元至795-797美元/吨CFR。PVC现货方面商家短线或老用户交易为主部分则因量少封盘不报，多空博弈仍未明朗，市场继续横盘前行。

从盘面来看，受美原油止跌企稳提振，在沪深股市表现强劲的提振下，PVC期价反弹走高，并一举突破5日、10日均线压制。由于此次PVC期货反弹主要是受力于股市大盘等外力因素，市场对于此次的上涨仍抱持一定的谨慎心态，预计短期内仍将以震荡为主，投资者可关注大盘表现，顺势而为。

（中期研究院研究员  韩雪）

3、燃油

燃料油经过昨日的下跌破位后，今日主力合约小幅高开，随后回落至4250附近震荡盘整。午后受国内股市反弹带动震荡上行，今日午后持仓有所减少，成交量小幅增加，收于4276。结算价较前一交易日涨22元/吨。

隔夜原油曾冲高上探60日均线上方，但无奈上方压力重重，再读跌落下来。近期经济数据涨跌互现，市场在交易区间内波动，预计短期需求全面好转难度较大，经过前期的反弹，此处若没有利好消息刺激，缺乏进一步上行的动力。密切关注EIA将于周三公布的商业油品库存情况。燃料油现货市场依旧低迷，近期跟随国内股市走势的情形也常常出现，从技术上看，4250是较为重要的支撑位，目前在该价位附近作窄幅震荡，未来的趋势需要视原油的动向而定，建议暂时观望。

（中期研究院研究员  包娟）

4、PTA

因市场普遍预期美国原油库存将继续下降且中国市场前景相对较好，隔夜原油价格小幅上扬。受此影响，今日郑商所PTA主力合约1009开盘略高于昨日结算价，开盘7040，盘中价格大幅上涨，最高7108，最低7034，午后价格持续大幅拉升，最终收于7106，较上一交易日涨88点，涨幅1.25%，成交量225276手，持仓量182234手。

总的来说，受美国股市涨势提振，隔夜原油价格小幅上涨，PX价格却微幅下调。亚洲和华东现货方面气氛坚挺，下游聚酯切片交投清淡，涤丝短纤市场弱势盘整。技术上，今日PTA主力合约TA1009继续强势反弹，尾盘更是放量走高，目前已经逼近10日均线，重新回到前期整理区间。操作上，短期内建议投资者日内短线交易为主，或者离场观望。

（中期研究院研究员  徐珊）

5、橡胶

昨夜，欧美股市涨跌互现，美国原油期货小幅上涨。今日早盘日胶开盘弱势盘整，产区供应增加继续对日胶施加压力，橡胶目前停留在21500附近，前期沪胶基本上是逆势上扬，而前方22000整数位的压力较大，沪胶前期站上了22000以上三次，基本都是在此位置上方停留1-2天，多头冲高的动能和信心严重不足，但是实际上从橡胶自身来考虑，供需面的氛围是偏多的，东南亚产区的降雨尽管对供给影响不大，但是对流通环节带来的影响很大，导致了目前期现倒挂的现象严重，另外从需求来看，欧美地区的需求尽管不畅，但是新兴经济体正在迎头赶上，像越南、印度等国家的汽车或是轮胎需求都呈现几何数字的增长。尽管产区的天气会逐步转好，但是乐观的预计欧美经济的复苏也是指日可待的。因此预计橡胶价格下一周将在21000-22000区间内震荡，等待突破的机会，沪胶在持续整理了两个月的时间以后，将面临着方向性的抉择，预计中期趋势性向上的可能性较大。

（中期研究院研究员  王源源）

四、股指期货

A股市场连涨行情是对昨日一阳穿3线反攻的肯定，周二沪指轻松站上30日线及2500点的重要阻力位，并且此前我们一直担忧的量能的问题今日也得到了解决，沪深两市共成交约2100亿元，成为近两个越来单日最大成交量。盘面上真正做到了各股普涨的局面，市场热点遍地开花，不仅前期反复爆炒的上海本地概念股、区域板块，黄金、电器、有色金属、煤炭石油等板块也表现出色。

技术上来看，大盘走出不再次探底就反弹的态势，再度逼近超买区域，经过两日连涨，大盘继续小幅调整来消化获利盘，未来反弹之路怎么走，仍然要一步一脚印走扎实了，期望值放低一些，总体来看，本周操作上相对可以乐观一些。虽然市场上各版块普涨，但是有一个担忧渐渐显现，那就是引导这波上涨行情的银行、地产股等走势近两个交易日相对疲软。而从基本面来看，近期政策层面相对趋稳，消息面的相对真空也能够使得诸多超跌股有一个估值修复的过程。而近期支撑银行、地产的相关政策出台的可能性不大，前期的反弹也只能定性为是超跌后的反弹，如果基本面没有改善的动力，蓝筹股的疲软将抑制大盘后市反弹的高度。

（中期研究院研究员  冯宸垚）