一、金属板块

1、铜

受美国疲弱就业数据影响，美元指数维持弱势，伦敦金属交易所(LME)三个月期铜上周末收升143美元，收报每吨6478美元。

今日沪铜弱势反弹。沪铜主力1010合约低开后空头增仓，带动沪铜震荡下行，达到日内低点51860；11点左右沪铜追随大盘弱势反弹；午后盘面维持日内高位震荡，尾盘在多头获利了解打压下震荡下行，持仓急剧减少。沪铜主力1010合约开盘52000，收盘52260，上涨1.12%；成交量和持仓量小幅下跌，分别为486776手和192234手。

今日沪铜弱势反弹，主要受美国疲弱数据带来的美元下行支撑，以及前期大跌造成的技术性反弹需求，但沪铜上行承压，交投清淡，尾盘仓位急剧下跌也显示出资金入市的不确定性。今日沪铜继续随大盘而动，但大盘是否触底反弹仍有待考验，若大盘反弹，后期沪铜或走出一波弱势反弹。疲弱的经济数据和不明朗的政策刺激方案，增加了对未来工业品需求放缓的预期。因此基于基本面因素对沪铜中期弱势的判断，我们维持前期判断，多单继续减持，逢高沽空，日内持仓为主。沪铜上方强压力分别是53400、54000、55000，下方支撑位52000、50000、48000。

（中期研究院研究员  曾宁 沈丹）

2、锌

隔夜受上海有色下午盘大幅拉升以及夜间欧元下浮调整影响，伦敦金属交易所锌3月期货冲高回落，收盘报1795美元/吨，上涨45美元，涨幅为2.57%。今日上海期货交易所有色金属普遍走强，沪锌1010合约开盘报15100元/吨，高开230点，经过前半小时整理后，震荡上行，盘中最高触及15325元/吨，最低15020元/吨，收盘报15230元/吨，今日持仓288408手，较前一交易日减少13616手，成交量减少14000手。

现货市场，今日上海有色金属网0号锌均价14950元/吨，上涨300元，对1008月贴水80元/吨左右，锌价接近万五关口加大现货交投难度，下游普遍谨慎入市。上海交易所锌注册仓单133166吨，减少4003吨，LME锌库存上周五库存616825吨，较前一日减少75吨。

宏观方面，上周五，美国劳工部公布的6月份非农就业人数出现今年以来的首次环比下降，同时失业率仍高达9.5%，近期美国公布一系列经济数据普遍疲软，市场对下半年美国经济复苏速度放缓的担忧升温。同时，欧元在欧洲债务危机爆发以后显得格外为市场关注，上周五在创出此轮反弹的高点后，今日有所小幅下挫调整，欧元美元最低报价1.2519，这也抑制了今日金属的上涨势头。国内，权威能源统计部门有关人士处透露，6月全社会用电量增速将大幅回落，作为经济基本面的先导性指标，5月用电量的微妙变化或已从一定程度上折射出经济结构调整带来的变化。

技术面看，从布林线和KDJ指标看，沪锌1010都形成了有效的向上突破，处于上行通道，但我们倾向于其近期跟随欧元的概率较大，尤其是欧元/人民币汇率。从欧元对美元报价来看，欧元受40天线强力压制，短期存在回调的技术愿望。因此，在操作上我们建议观望为主，在15000以下可择机适量建立多头仓位，14500止损。

（中期研究院研究员  全龙善 张浙榀）

3、钢材

今日螺纹主力RB1010早盘低开，在股指翻红的带动下，小幅走高，午盘冲高动能不足，在压力位4000点一下下方横盘整理。今日开盘价3970，最低价3954，最高价3998，收盘价3989，结算价3876；较上一交易日上涨41元，跌幅1.04%。

量能方面，成交量1474782手；持仓量增加2万手，至860436手。SHFE排名前20的持买单会员持仓增加2万余手至248073手；卖单持仓增加18000余手，至290708手。周五螺纹冲高翻红，加强触底反弹预期，提振多单介入热情。

从外围来看，美国上周五公布的6月非农数据令人失望，导致美股指全线收跌，美股上周连续一周飘绿，加剧了全球经济二次探底的悲观情绪；国内需求面来看，政府相关机构上周重申，楼市调控政策不会松懈；前期坚挺的地价、房价，在低迷的交易量带动下，开始掉头向下；开发商资金链压力加大，下半年降价预期升温，对建材的需求在第三、四季度将产生实质性的萎缩；成本方面，第一季度原材料的涨势完全退却，焦炭、矿石价格连续回落，进口矿市场询盘冷清，港口库存高企，生产成本走低，难以推动价格上行；同时也反应了钢企采购、生产热情降至冰点。

从技术角度分析，60分钟K线来看，MACD红柱走长，布林通道下轨走平，敞口缩小，是价格走稳迹象；日线来看，KDJ在低位交叉，但DIFF和DEA走势粘合，买入信号不明确。明日支撑位3940,3910；压力位看在4008,4032。如隔夜外盘无重大利空或美股收涨，明日早盘延续今日涨势可能性较大，可逢低介入，短线操作。

总体来看，在没有利好消息刺激或是政策面有所支撑的背景下，钢材期现价格难有起色，笔者预计螺纹筑底尚需时日，本周期钢走势前高后底。在此提醒对短线操作不太娴熟的投资者，技术性反弹来去匆匆，近期不建议重仓追涨。

（中期研究院研究员  刘洁）

二、农业板块

1、白糖

今日郑糖1101合约跳空高开于4900，早盘期价在4905一线附近横盘整理，临近早盘结束时，期价在增仓盘的推动下快速走高。盘中最高触及4996，最低下探至4892。最终盘末报收于4980，上涨97，收出大阳线。今日郑糖成交量明显放大，增加109.5万手升至230.3万手，持仓量增加89324手升至73.1万手。

今日郑糖1101合约处于技术性强市，早盘受外盘走强提振跳空高开于60日均线上方，随后新交易者入市做多推动期价大幅上行，价格直逼5000关口。从盘面来看，今日郑糖收出大阳线，表明冲高势头强劲。目前郑糖已突破前期震荡区间，市场看涨热情有所恢复，资金入场迹象明显。均线系统则成多头排列，为期价提供了较强的支撑。虽然明日将进行第六批食糖抛储，但今日郑糖的暴涨行情表明市场已将抛储利空基本消化，且国家抛储在一定程度上强化了多头推高糖价的决心。技术形态上来看，MACD中红柱逐日增长，且KDJ指标中K线上穿D线，故预计郑糖近期将维持震荡偏强的格局，明日料将冲击上方5000整数关口，操作上建议前期多单继续持有。上方压力位5000，下方支撑位4750 。

（中期研究院研究员 欧阳玉萍）

2、棉花

今日，郑棉大幅下挫。主力1009合约开于16670点，随后空头大举入场打压期价。郑棉跌至16540点附近的到支撑横盘，但上午收盘前，空头再度发力，郑棉继续下行，最低触及16505点附近支撑位后小幅反弹。下午一直在16560点附近窄幅震荡，盘尾再度下挫，最终报收16530点，跌170点，或1.02%，成交量为271436手，持仓量增加12930手，为196028手。从基本面看，买卖双方市场心态出现了一些变化。棉企及贸易商报价终于松动，有国家即将抛储的消息支撑，纺企观望情绪仍然坚定，今日中国棉花价格指数上涨的脚步放缓，为18371元/吨，涨2元/吨。从目前棉花种植情况看，并不十分乐观，整体生长缓慢，而且苗情总体偏弱。从技术面看，郑棉收大阴线。虽然60分钟MACD指标有走短期走强趋势，但是，预计明日空头将再度测试16500点支撑位，一旦被击穿，郑棉将会继续下探并在16000点寻求支撑。建议在国家进行抛储前，投资者短期保持空头思维。上方压力位在17000点，下方支撑位在16500点、16000点。

（中期研究院研究员  汤瑜）

3、小麦

美国小麦期货周五连续第三个交易日走高。基金买盘和技术性买盘推动期价一路上行。CBOT 9月小麦合约收盘上涨0.7%，报每蒲式耳503美分，本周该合约累计上涨32美分。KCBT 9月小麦合约收盘大幅上涨1.2%，至每蒲式耳516美分。MGE 9月小麦合约上涨0.9%，报收于每蒲式耳531美分。

今日强麦冲高回落，虽一度上攻至2300以上，但随着多头的获利了结而承压下行，最终回到2300以下。强麦主力合约1009开盘2302，最高2302，最低2292,收于2298，上涨0.09%，成交1996手，少于周五。硬麦收高。主力合约1009日线开于1965，最高1981，最低1963，收于1975，上涨0.36%。成交量仅43手。小麦现货仍然维持在高位，但是随着新麦价格的过快上涨，河南、山东、安徽等地业已暂停最低收购价小麦收购工作，这无疑给新麦收购工作增添了一丝变数。在新麦上市的同时，作为国家微观调控麦市手段的国家最低收购价小麦竞价销售仍在进行，且周投放量并未出现递减，依然维持在周投放量450万吨左右的高位，国家调控压力依然存在。因此，从基本面来看，多空交织，强麦维持高位震荡格局的可能性较大。技术分析，强麦1009高开回落，多头遭遇阻力。MACD上行，红柱放大，交易量却有所下滑。60分钟MACD有出现死叉迹象，预计仍有回调空间。上方阻力2300需重点关注，若期价能突破并站稳，则可顺势做多，反之则应减持多单。下方支撑2260。建议少量做多。

（中期研究院研究员  史晓璐）

4、油脂

豆油：

7月2日，CBOT大豆期货当日上涨，因供应紧俏、天气忧虑及技术性支撑成为催化剂，推动价格上涨。利多价差交易显著，交易商继续买入近月合约并卖出远月合约。大豆库存紧俏且需求良好继续支撑近月合约。受技术性买盘及近期需求支撑，美豆油期货收高，保持坚挺。国际原油期货暴跌，引发投机商大肆抛售豆油。买豆粕卖豆油的套利活跃，豆油供应充足，同样压制了豆油价格。从美农业部(USDA)公布了截至6月24日(周四)的一周出口销售报告。当周美国2009/10年度(09年10月1日起)豆油净出口销售量1.08万吨，较前周、前四周平均水平分别削减76%、71%，当周美国2010/11年度豆油净出口销售量为2700吨，当周美国2009/10年度豆油出口装船量为2700吨，较前周和前四周平均水平分别削减52%、43%。美豆油的进口基本符合市场预期。宏观面上，美国非农就业报告表现疲弱，暗示就业市场并没有真正从低谷中走出，并再次推迟美联储加息的日期，令失望情绪大涨，导致美元指数跟随美国股市走低。目前，美豆油12月合约仍处于一个大四浪的下行阶段，靠近37美元的波浪回归带，后市短期的反弹将要到来，长期趋势仍旧偏空。期价处于下行通道的底部，建议逢低短多适量入场。

大连豆油1101合约高开，随后维持窄幅运行，尾盘快速下跌，收低。主力合约放量增仓，收阴线。宏观面，目前市场人士普遍对今年中国下半年经济形势表示担忧，归根结底是自今年第二季度以来,中国经济一改第一季度高位运行的态势，各项经济指标先后都出现下滑。二季度经济指标是十分的不乐观。上周央行向市场净投放资金670亿元。至此，央行已连续6周向市场净投放资金，累计净投放达到7830亿元。目前银行间市场资金面出现了明显缓解的迹象。资金面的松动将有助于缓解市场对企业融资困难的忧虑，提振投资者入市的积极性。基本面上，往年进入夏季之后，豆粕等蛋白饲料原料的销售周期性趋旺，油籽加工企业的开工相对集中（包括国产新菜籽上市），豆油、菜油等传统食用油消费与供应将进入低谷。而今年的情况更令人担忧，由于二季度进口大豆到港激增，国内棕榈油库存高企、价格低廉，对国产豆油包括进口豆油都带来不小的利空抑制。从技术上看，豆油1101今日的低开上行，期价仍在下降通道底部运行，已跌破7300处的支撑，5浪的头部仍在构造当中。从1小时先来看，MACD底部金叉形成，短线有技术性反弹的需求。建议前期高位空单继续持有。预计下方支撑7300，上方压力7460。

棕榈油：

今日，马来西亚BMD毛棕榈油期货市场午盘冲高回落，受基本面因素拖累，期价未能延续涨势。基准9月合约下跌11令吉，报2,324令吉/吨。出口商称，预估第三季度棕榈油供应可能增加，这意味着棕榈油期货容易进一步下滑，估计截至7月11日当周可能跌至2,310令吉/吨。马来西亚是继印度尼西亚之后第二大热带商品生产国，相对于美元而言，它的价格用林吉特来衡量要更能接受一些。假如林吉特走强会对本地毛棕榈油价格产生负面影响，2,300林吉特/吨是一个支撑点。

今日连棕榈1101合约高开震荡，尾盘快速下挫，盘终涨跌互现，主力合约仓量皆降，收小阴线。目前七月到九月期间棕榈油供应可能提高，因而棕榈油现货价格进一步下跌的可能性较大。国内部分港口24度精炼棕榈油价格继续走低。国内油脂市场受外盘疲软影响整体走低，各港口24度精炼棕榈油报价因此分别下挫50元/吨~100元/吨不等，其他熔点的棕榈油价格也都有不同程度的下跌；而鉴于目前多数港口的库存压力犹大，短期来看，我国棕榈油市场依然处于基本面主导的去库存化阶段。从技术面看，棕榈油1101今日收出小型的阴线，说明目前盘面杀跌动能不强，下午的尾盘主力大幅增仓空单是的期价再次走低，4浪头部构造当中，处于下降通道的下边缘，后市持续走弱概率加大，MACD指标中部死叉，KDJ指标也走坏。建议，多单离场，高位空单继续持有。目前下方支撑6200，上方压力6320。

菜籽油：

今日菜油主力1101合约高开震荡，盘终大多收涨，主力合约增仓缩量，收阴线。国内基本面，由于今年油菜籽产量的大幅下降及国家大量收储导致的新季菜油供应偏紧，也再一定程度上抬升了期价。国内部分地区菜油出厂报价继续走稳，湖北、贵州、四川、江苏、安徽地区分别较上一日持平。菜籽国储收购定价偏低，农户出售偏慢，贸易商积极看多后市，囤货待涨，生产利润为负，加工企业抢收热情减退。目前种植户、贸易商、加工商大家都为争取自身利益而互相角力，并形成三足鼎立的关系。不过鉴于油厂需要原料来维持正常生产运作，所以油菜籽后期跌价的可能性较小，但经营的亏损状态也似乎限制了油菜籽进一步上扬的空间，这对菜油市场利好。

从技术上看，菜油1101今日期价有所收高，已经逐步摆脱价格的底部区间，说明8100处的支撑较为强烈，KDJ探底后微弱反弹，后市酝酿回补跳空缺口的窄幅震荡，近期成交萎缩，短期底部震荡，在油脂其余品种震荡的情况下，菜油较难走出单边的独立行情。建议豆油和菜油入场做跨品种套利，两者价差回归到600附近获利平仓离场。预计下方支撑8100，上方压力8260。

（中期研究院研究员 吴媛瑾）

5、玉米

今日连玉米主力1101合约小幅高开于1880，随后震荡下行至1872全天低点，此后维持窄幅震荡走势，11点5分钟之后开始震荡向上，最高至1884，不过由于无重大利好消息的支撑，反弹依旧乏力。盘末报收于1877，下跌1，日线收中阴线。今日连玉米量仓均减，成交量减少1298手至94748手，持仓量也减少3224手至18.1万手。

基本面上，虽然生猪价格的逐渐回升使得畜禽养殖效益开始好转，存栏水平也有所提高，但饲料消费形势依旧不太乐观。此外，受主要以销售淀粉糖企业需求下降影响，加上东北及华北淀粉生产企业仍以消耗降低库存为主，国内玉米淀粉价格继续呈现下跌趋势。故饲料行业及玉米淀粉市场的低迷态势将使玉米的需求受到抑制。技术面上，今日连玉米1101合约处于技术性强市，全天在30日和10日均线范围内运行，盘中期价虽有小幅的冲高，但随后多头平仓了结打压期价小幅下行。从盘面来看，由于1850一线为期价提供了较强的支撑，目前连玉米已有底部夯实的迹象。但因当前玉米基本面缺乏利多因素支撑，连玉米上冲动能依然不足。总体而言，国家短期内继续出台利空政策的可能性不大，预计连玉米在此背景下将维持区间震荡格局。操作上建议空单谨慎持有。上方压力位1890，下方支撑位1850。

（中期研究院研究员 陈和午 欧阳玉萍）

三、工业板块

1、LLDPE

连塑今日小幅高开，然后被空头打压至9300点一线，整个上午主要在9300-9350点之间窄幅震荡，午间连塑开始突破9350点上行，并达到9450点，而后震荡盘整，尾盘有所回落。连塑主力合约L1009今日开盘于9370点，尾盘收于9400点，最高9450点，最低9280点。成交量有所回落，同时，持仓量再次增加近1万手。

连塑今日虽然报收阳线，但更多是因为消息面相对平静，而且，之前连续下挫，不给多头半点机会，这也在一定程度上积蓄了一些反弹动能。但是，目前来看，连塑基本面依然无改善。从技术上，今天L1009明显受到5日均线压制，不敢轻易上冲，而且，今日成交量也稍显不足，现在10日均线和20日均线基本上要绞合在一起，9550-9600一线压力很大。短线来看，首先关注明日能否有效突破9400点的5日均线压制。如果能够突破且顺势上冲，投资者可考虑在9550-9600一线放空狙击多头。

（中期研究院研究员 宋健）

2、PVC

PVC今日在均线附近窄幅震荡，盘尾稍有回落。日内成交共计31036手，合约持仓总计减少2046手至51172手。其中主力合约V1009早盘开于7040点，日内最高7050点，最低7015点，盘尾收于全7030点，较上一交易日收涨30点，或0.43％。

    令人失望的经济数据继续显示经济复苏停滞，纽约商业交易所（NYMEX）原油期货连续第五个交易日走低，7月2日当周为5月初以来跌势最大的一周。周五东南亚乙烯价格下滑58美元/吨至799美元/吨CFR东北亚，东北亚价格下滑至899美元/吨。PVC现货市场综合表现欠佳，仍主要受供应面压力增大的影响。下游和商家心态欠佳，货源消化需要更长的时间，然而上游并没有大面积减产的计划，压力位无法缓解。

从盘面来看，主力合约V1009今日重回7000点之上，均线系统呈向下发散态势，MACD红柱持续缩短。自前期发改委对煤价要求设置上限以来，加之相关政策对电价的调整，电石报价有所松动，PVC成本支撑削弱。在无明显利多因素出现的前提下，预计PVC短期内将延续弱势格局，投资者可关注期价在7000整数支撑位附近的表现，波段操作。

（中期研究院研究员  韩雪）

3、燃油

美国劳工部公布，美国6月非农就业人口减少12.5万人，失业率为9.5%。此前分析师预估分别为减少11万和9.8%，较为接近。这是非农就业人口今年首次下降，降幅为2009年10月来最高，6月失业率为2009年7月来最低。另一数据显示美国5月工厂订单下滑，对经济的不安加重。

7月2日，纽约商业交易所（NYMEX）原油期货连续第五个交易日走低，7月2日当周为5月初以来跌势最大的一周，纽约商交所八月轻质低硫原油期货合约结算价跌81美分，至每桶72.14美元，跌幅1.1%。ICE八月北海布伦特原油期货合约结算价跌69美分，至每桶71.65美元，跌幅1%。

燃料油今日小幅低开，主力1009合约早盘开于4288，盘中窄幅震荡，尾盘收于4300，结算价较前一交易日涨28元/吨，成交22838万手，持仓增加78手至5.56万手。

利空数据接二连三的公布，原油市场信心降低，经济复苏的步伐停滞。燃料油市场市场交投仍清淡，华南电厂以消耗天然气为主，价格目前低于燃料油，夏季电力需求对燃料油的拉动效果不明显。后期走势不乐观。期货市场今日成交低迷，震荡区间缩窄，反映市场观望者较多，后市判断不明。操作上建议谨慎轻仓观望。

（中期研究院研究员  包娟）

4、PTA

虽然投资者积极买盘且亚洲股市小幅上扬，但市场对全球经济复苏的看法依旧悲观，上周末国际原油价格围绕前一日收盘价起伏不定。受此影响，今日郑商所PTA主力合约1009开盘基本和上个交易日结算价持平，开盘7198，盘中价格窄幅震荡，最高7240，最低7158，午后价格小幅拉升之后回落，最终收于7216，较2日结算价上涨14点，涨幅0.19%，成交量227656手，持仓量166924手。

总的来说，因令人失望的经济数据继续显示经济复苏停滞，2日原油期货价格连续五个交易日走低，PX价格也随之大幅下挫。亚洲和华东现货方面略有回暖，下游聚酯切片表现平淡，涤丝短纤横盘整理。技术上，今日PTA主力合约TA1009继续小幅反弹，但受上方5日均线反压，成交量明显萎缩，持仓量则小幅上升，说明市场投资者操作较为谨慎。操作上，由于PTA正处于上有压力，下游支撑的局面，故建议投资者仍以日内短线交易为主，关注7350一线的压力位。

（中期研究院研究员  徐珊）

5、橡胶

一个周末过去，大洋彼岸再次传来利空消息，非农就业数据差于预期，数据公布后，外盘原油继续下挫，随后由于前期原油大幅下挫的幅度较大，因此有回补的需求，因此今日盘面出现了小幅微涨的行情，但是仔细来看，基本是形成了一根假阳线，这说明商品市场的弱势格局仍然存在。受此影响，沪胶也走出了前期5天阴跌之后的回补行情。上周四沪胶大跌，随后周五在午前继续跌落的过程中，空头资金大幅逃离，套利了结盘的出现使得价格急速反弹，后市来看，在基本面变化不大的前提下，同时宏观面上保持稳定，在空头资金的撤离基础上，沪胶继续下行的空间得到了控制，因此在下行动能减弱的大趋势下今日出现了回补反弹的行情。技术上看，后市21000-21500附近的支撑仍旧较强，而10日均线附近形成了多空博弈的局面，因此可以以10日均线作为重要点位，预计明日价格将考验22000附近，借此日内短多资金将进入，沪胶在21500-21850附近震荡的行情将继续，操作上保持谨慎。

（中期研究院研究员  王源源）

四、股指期货

周三沪深两市均以超过1%的跌幅低开，随后指数在医药等板块的带领下有所回升，但由于高估值品种的继续杀跌，导致大盘在10.30左右开始跳水，最低下探至2335.57点，午后再次回升并最终报收于2363.95点，两市总成交额861亿，成交量再次萎缩。盘面上看，前期表现活跃的银行及地产版块走势疲软，拖累了指数。主要原因有两个，其一，国土部近期频繁表态楼市调控政策仍将延续，相关负责人昨日出面讲话指出“量跌价不跌”的局面将会在未来一个季度被打破，房价出现下跌的可能性很大，并且国土部正计划再次上调土地出让金，这无疑对主导反弹行情的地产股又浇了一盆冷水。其二，本周9只新股发行认购使得A股市场资金面压力逼近极限，包括农行在内的9只新股预计将冻结超过万亿元资金，市场在流动性严重不足的情况下出现大幅反弹行情的可能性较小。

期指方面，今日主力7月合约低开于2535，盘中一度跌至今日最低点2479.6，午后再次强力拉升至当日最高2549.6点，并最终报收于2530.6，全天微跌13点，跌幅0.51%.。总成交量359351手，接近于上一个交易日（367858手）的量能，减仓1427手，持仓22692手。今日再次走出一个长下影线的阴K线，并走出一个十字，显示出市场再次出现分歧，需要继续寻求方向。操作上，依然建议日内轻仓短线操作，思路偏空，亦可持币观望，待市场走出明确方向后再入场

（中期研究院研究员  冯宸垚）