燃料油

由于NYMEX原油期货走势平淡，11月11日上海燃料油期货开盘后受到本身疲软基本面的影响而一路走低。主力合约FU1001开盘4,090元/吨,较11月10日结算价下跌了3元/吨，即0。07%，盘终收于4，065元/吨。成交量为7.26万手，持仓量为95,318手，成交量较前一交易日下滑了14%，而持仓量也有小幅下跌。由于Ida飓风已经衰减成热带风暴并且在Alabama登陆，对墨西哥湾的原油生产的影响比预期的要小，众多钻进平台已经开始复工。由此，前日支撑原油上涨的利好因素已经不复存在，再加上EIA上调OPEC明年原油产量的预期令油价承压。在原油继续前期的高位盘整的时候，沪燃料油在跟涨乏力，自身基本面疲软的情况下走出一拨下跌行情。但是在美元指数再创新低，长期盘整筑底的情况下，原油的价格暂时没有很多下行空间。美国EIA在美国时间周三公布的石油库存报告即将出台，需要格外的关注。预计近期原油和沪燃油的走势仍将以宽幅震荡为主。

铜进口大降三成 沪铜收低

美元当日宽幅振荡，伦铜随美元波动。早盘伦铜随振荡走高而走弱，午盘随着美元大幅跳水而急速拉升，但夜盘美元的回升又带着伦铜快速回落。截止12日早盘最新收报6569.8美元，小幅上涨39.8美元。

沪铜主力合约cu1002早盘小幅高开于51170元，开盘后维持振荡，期间最高至51260元，早盘最后半小时，受美元回升打压伦铜影响，沪铜急速跳水，午盘开盘短暂延续早盘回落走势，最低至50760元，全天收报50910元，成交239640手，持仓量为161356手。

统计局公布经济数据，规模以上工业增加值同比增长16.1%。反映经济复苏继续向好。CPI同比下降0.5%，PPI下降5.8%，基本在预期之内，通胀压力存在，但尚未到对经济产生负面影响的地步。人民币贷款增加2530亿元，为年内新低，反映目前货币政策上游一定的紧缩。

10月份铜进口数据大幅回落，环比下降三成，而精炼铜产量同比却大增28%。说明国内铜供给充足，对外购需求减少。伦铜库存节节攀升也反应了这点，11日伦铜库存再增3175吨，直逼40万吨库存关口。而注销仓单占比依然维持近几年的地位，反映国际需求同样乏力。

秘鲁主要铜矿Antamina的工人表示与公司间的合同谈判已经破裂，准备罢工。近期罢工事件频频也给铜价带来一定的支撑，智利铜矿罢工仍在延续中，罢工事件越来越受到重视，主要矿场大面积罢工会对铜市产生积极影响。

美元指数走势依然疲弱，11日再创新低，目前趋势尚未发生扭转迹象。

总之，目前宏观基本面继续走好，而铜行业基本面尚未得到有效改善，美元指数和库存继续博弈，但近期的罢工事件将对铜市的影响将越来越大。短期内铜价可能继续维持高位振荡。

遇前期高点压力,回调风险加大

周三RB1002 WR1002延续周二尾盘的跌势,低开低走，日内震荡盘整,受60日均线的支撑,尾盘有较大幅度的下行。远期合约较为活跃,市场普遍看好期钢远期合约。RB1002低开于4094，日内受60日均线的支撑,尾盘回落幅度较大,收小阴线，收4066，收于60日均线附近,跌幅为1.02%；WR1002低开于3896,日内整体走势与RB1002相似,收于3900，收十字星，跌幅0.36%。

近日期钢逐级上行，同时在现货需求较好配合下,涨势较好，目前到达到前期平台位置,盘面明显表现出上行的压力。11日公布了10月粗钢产量,依然保持较高水平。近期建筑钢材的需求依然保持稳定,但是随着近期北方天气逐渐转冷,北方需求将有所减弱, 同时持续性的钢价上涨能否有需求支撑。目前来看，期钢受前期平台压力较大,从近两日的尾盘来看,空头势力犹存,因此回调风险加大,建议投资者谨慎操作。

沪胶增仓上行 主力移仓换月

11日，沪胶成功移仓至1003合约，盘中主力合约1003成交活跃，大幅增仓69030手。日内沪胶继续受外盘现货提振，跟随大宗商品震荡，尾盘上扬。截至收盘，主力合约1003收于19940，上涨335或1.71%。

金融层面利多。上周末G20会议承诺在确保全球复苏确立之前，将继续推行经济刺激方案。预计短时间内美元将继续承压，或有新一波跌势。

基本面喜忧参杂。目前泰国、马来西亚的恶劣天气，影响到天胶供应。这种突发性因素在短期内推高胶价，对天胶期货形成有力支撑。然而，上期所库存达到12万吨，而且泰国、马来产胶旺季将在11月下旬开始，预计到时原料可能会集中到来。另外，特保案对国内需求负面影响逐渐显现。海关总署11日公布数据显示，2009年1-10月，中国进口天胶141万吨，同比下滑2.8%，而1-8月同比仍为增加。其中10月天胶进口量为10万吨，环比大幅下挫37.5%。而且9月开始中国输美轮胎已经出现较大降幅，有预计环比超过20%，中国轮胎出口总量输美比例也由30-31%降到24%左右。

维持判断，11月天胶将是一个小幅震荡下行的格局，在12月底海南产区也进入停割期后，轮胎企业开始节前补库，沪胶将重拾升势。近期操作建议保持谨慎。

连豆市场走势平淡，油脂市场增仓上行

周三连豆市场走势平淡，油脂市场增仓上行，表现较为坚挺。虽然周二美国农业部供需报告利空，然而市场跌幅有限。玉米市场的反弹令大豆市场收复部分跌幅。国内市场近期走势波动较大，日内走势反复，短线交易风险增加。豆粕市场5月及9月合约均增仓，多空双方在豆粕市场的对峙局面并未结束。然而，后期豆粕市场供给增加，现货价格面临下跌压力。虽然5月合约价格会随时间推移而向现货价格靠拢，然而除非长线操作，市场操作价值已经下降。相比较而言，豆油市场相对看好，资金向远月合约集中，有利于推动价格上涨。操作上，可以继续持有豆油多单，豆粕及大豆市场暂时观望为宜。

玉米市场冲高回落，政策传闻尚未证实

周三大连玉米市场冲高回落，政策传闻尚未证实，但市场炒作气氛渐起。主力合约成交量突破20万手，打破多日的平静局面。影响市场走势的关键仍在于政策，如果国家授意多方主体入市收购，市场可能形成抢购局面，加之今年东北玉米减产，产区价格可能被推高。另外，近期华北地区出现大雪天气，阻碍新玉米上市，也影响玉米质量。同时，降雪天气影响运输，可能导致局部地区玉米价格上涨。政策传闻与不利天气同时出现，推动玉米价格上涨。不过，市场总体表现尚属理性，5月合约上冲至1760元上方后回落。目前政策尚未明朗，不宜追涨。

从技术上看，C1005合约期价保持在上行趋势线上方，保持上行趋势。

PVC重心上移,多单可逐步离场

隔夜NYMEX原油价格保持盘整,盘中震荡，下跌0.38美元,跌幅0.48%,收盘价格79.05美元/桶。东南亚乙烯成交价格稳步上升至965美元/吨。原油继续保持盘整格局。

虽然原油价格没有出现大幅变动，国内能源化工品种再次表现强势，其中PTA和LLDPE交替上涨。PVC继续昨日上升势头，盘中高位盘整。PVC主力合约V1001上涨95元/吨，涨幅1.38%，收盘6995元/吨。持仓量和成交量保持稳定量。

各个地区的PVC现货市场出现不同程度的上涨，尤其是南方地区。华北、东北地区PVC现货价格较低，电石法PVC价格6500元/吨水平。江浙和广东地区PVC价格处于较高水平，保持在6600元/吨—6650元/吨。与价格上升的同时，成交量并未发生明显变化。

突发因素或开启PVC价格重心上移过程，但是市场需求的好转需要进一步验证和等待。预计后市PVC期货价格反弹幅度有限，当前仍旧坚持窄幅震荡的态势。

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