| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2011年05月16日 09:09 |
作者： |
谢潞锦 |
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根据通达信软件最新统计，截至上周五（5月13日），上海A股市场平均市盈率为26.89倍，深圳A股市场的平均市盈率为68.98倍。
但从公募基金主要持股估值水平看，以上周五收盘价以及相关上市公司财报数据为基础，近6个月来，被公募基金群体所持有的沪深两市1811只个股的算术平均市盈率高达88.96倍。而基金持股如此“高市盈率”，也不免让基金投资者感到心慌。
持股未见高明
需要提醒的是，上述88.96倍平均市盈率是以这批上市公司2010年年报业绩作为计算基础而得到的，如果根据今年一季度业绩，上述1811只个股的算术平均市盈率虽然有所下降，但也会达到78.48倍。由此可见，在目前基金持有的A股股票中，超越市场平均水平的可谓“大有人在”。
从上述沪深两市基金持股看，上海市场的A股为762只，其中207只个股上周五的市盈率低于上海市场的平均市盈率即26.89倍，约占上海市场基金持股的27.16%。
而从这批低于或接近沪市大盘估值水平的个股分布看，基本集中在银行、地产、公路、汽车等传统大市值蓝筹板块。如果根据今年一季度业绩计算，上述762只上海市场的基金持股中，低于26.89倍沪市大盘平均市盈率的个股数增加至234只，这一方面反映出上市公司今年一季度业绩有所走好，另外也说明，如果持续保持上述趋势，需要上市公司业绩在今年接下来的时间里继续保持增长。如此，在大盘的调整中，基金持股的价格“回归”才能在未来体现其价值。
令人尴尬的是，从基金持股看，仍有不少亏损股被基金所持有。根据Wind统计，在上述762只上海市场的基金持股之中，有32只是2010年年报业绩出现亏损的品种，但在今年一季度中，亏损股数字增加到了77只。由此可见，A股上市公司业绩如此“弹性”，令基金公司也难以避免碰上“地雷”。
超额收益困难
事实上，即便从今年来股价角度观察，基金持股也并未占到多少便宜。根据Wind最新统计，在上述1811只基金持股之中，今年来出现亏损的达到1007只，出现正收益的个股只有795只。换言之，即便是以“扔硬币”选股，基金选错和选对的概率并不相当，且选错概率要高出两成六。
同时，如果从跑赢大盘角度观察，上述进入统计的A股之中，有919只个股今年未能跑赢沪深300指数，有1174只在今年来行情中未能跑赢上证指数。而且，根据Wind最新统计，在上述1811只基金持股中，有59只个股今年来股价下跌幅度超过了30%，且基本为深市中小板和创业板个股。其中，*ST大地（002200.SZ）、海普瑞（002399.SZ）、康芝药业（300086.SZ）、汉王科技（002362.SZ）等一大批深市中小板和创业板股今年来股价下跌幅度超过了40%。
另外，即便那些今年来股价出现大幅度上涨的个股，似乎也并未和市盈率这类静态指标相吻合。比如，根据Wind资讯统计，今年来上述基金持股中有迪康药业（600466.SH）、三爱富（600636.SH）、ST中源（600645.SH）等9只个股股价上涨幅度超过了100%，但其中只有维科精华（600152.SH）的2010年年报业绩市盈率低于100倍，其他全部超过100倍，更有达到800倍以上的品种。即便是以今年一季度业绩作为市盈率计算基础，这9只个股中也只有三爱富、维科精华、洛阳玻璃（600876.SH）的市盈率水平低于当前大盘市盈率水平，其他品种的市盈率水平依然高居百倍之上。
对此，分析人士指出，在复杂的A股市场整体环境中，基金公司要想把握一些好品种，使基金投资者保持对基金产品的信心，还需要动一番脑筋。
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