| 来源： |
每日经济新闻 |
发布时间： |
2009年09月12日 10:25 |
作者： |
巩万龙 |
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皇帝的新装，终究会被揭穿，这时再来观察各色人等的反应，颇为有趣。
本周三，一则正在接受证监会调查的公告，令五粮液（000858，SZ）突放历史天量成交，盘后数据显示，仅基金当日就抛售超过11亿元的筹码。
与其他白酒类蓝筹股相比，长期的巨额关联交易以致成长乏力，一直以来都是五粮液这只“白马股”为市场所诟病的“短处”。然而，在五粮液重大利空消息爆出之后，基金的操作更是令人跌破眼镜，其“敢买敢卖”的风格就像是一个个超级大散户。
事实上，与2008年基金扎堆买入伊利股份而集体遭受三聚氰胺事件重挫相类似，五粮液也为我们提供了观察基金近年来投资所谓白马股操作的样本：单纯考量股票估值的博弈心态严重，抱团跟风投资盛行，而“自下而上”独立的草根研究作风却日渐衰落。
如今为什么卖
周三，五粮液在上午收盘后突发公告称，因涉嫌违反证券法律法规，遭到证监会调查。消息一出，五粮液盘中出现大笔上百万股卖单砸盘，在恐慌情绪蔓延下，该股当日放天量成交高达50.95亿元，全日暴跌6.22%。周四，五粮液继续放量下跌3.19%，周五小幅回升2.15%。
砸盘的正是以基金为首的机构投资者。深交所公开数据显示，五粮液在周三的前五家卖出席位均为机构，总计卖出金额约10.966亿元，约抛售4851.3万股。
2009年基金中报显示，截至二季度末，106只基金共持有五粮液流通股3.553亿股 （约占流通盘的9.36%），保险机构持有五粮液6417.06万股。也就是说，基金等机构周三抛售的五粮液筹码就占到其二季度末持有比例的13.7%以上。
当初为什么买
在这次利空袭来之前，正是基金对五粮液青睐有加的时候。相关数据显示，有95只基金在二季度新建仓五粮液。然而就在传统白酒消费旺季即将来临之际，大批基金却被利空“吓”跑了。
“对五粮液的调查还没定论，如果只是之前未了的委托理财问题，应该不会对公司估值有多大影响；但如果是涉嫌财务造假，那就难说了。”上海某合资基金公司基金经理向《每日经济新闻》记者表示。数据显示，仅这家公司旗下三只基金在二季度中就新建仓五粮液约260万股。
谈起投资五粮液的初衷时，该基金经理认为，今年以来弱周期的消费类板块涨幅均比较落后，基于消费板块补涨逻辑，基金在二季度大举买入五粮液；另外，每年春节前白酒都会提价，此时炒作白酒股也符合历史规律。
记者注意到，众多卖方机构在推荐五粮液时，都是看重其销售回升和估值优势。中信证券许彪表示，即将到来的销售旺季，使得五粮液下半年销量有超预期的可能，公司白酒业务将回升。
估值便宜、整体上市、销售旺季、提价预期，这些因素似乎正是此前基金投资五粮液的普遍逻辑。
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