编者按：
　　又是惊心动魄的一周。
　　“黑色星期一”暴跌6.7%，之后又是连续四天的反弹。剧烈波动的压力，直接作用于众多基金经理的身上。
　　杀跌，成了一些年轻基金经理面对急挫时的第一反应，并直接影响了市场。（相关报道见B4）
　　
　　当市场第三次掉头向下时，基金经理Jerry再也忍受不住了。适度宽松的货币政策？经济复苏？大牛市？眼前的一切都变得面目可疑。
　　Jerry受够了在这样的市场中继续摇摆不定，于是他从最后的多头阵营中纵身一跳：两天之内，Jerry所管理的基金仓位如乘直升机一般，从接近90%垂直降落在50%之上。“短期不确定性加大，所以决定退出来先看一看再说。”Jerry这样告诉CBN记者。

　　3000点下部分基金“多杀多”
　　随着市场的下跌，一部分基金经理陆续产生了与Jerry类似的情绪转变。8月19日，上证指数下挫4.3%，恐慌情绪在市场中进一步扩散，此前一直保持极高仓位的基金的杀跌炸弹到底还是被引爆了。尽管当天部分钢铁股与H股相比已经出现折价，但有消息称盘中仍有不少基金经理直接在跌停板的位置抛出自己手中的这些筹码。此前被基金普遍重仓的银行、地产、煤炭、有色等板块相继成为重灾区。
　　8月31日，A股的“黑色星期一”。这一天，上证指数大跌6.7%，基金全军皆墨。Jerry也就是在这一天加入到基金杀跌的行列中，把自己的仓位一刀砍去近30%。
　　再坚定的多头在这一天也要英雄气短了。一位从业时间较长的老基金经理此前一路跌来，总还有心情调侃自己的同行追涨杀跌不够理性，然而在8月31日，他在向CBN记者强调当前市场的投资价值时也不得不多加一个前提：如果货币政策的微调不会导致经济二次探底的话。“除非经济不行了，不然股市还是有投资价值的，不过，”他话锋一转，“基金之间的杀跌可能导致市场的超跌。”显然，超跌的幅度之大是他当初没预料到的。
　　一位基金公司的投资总监在回顾这波下跌行情时也不得不承认，3000点以下，“基金之间多杀多的味道越来越浓”。
　　这位投资总监告诉CBN，目前该公司旗下偏股型基金的仓位基本已从90%之上降至70%一带。

　　基金为何站岗放哨？
　　从研究机构对基金的仓位监测数据来看，尽管这轮下跌基本已将年内涨幅抹去一半，但基金整体平均仓位下降却并不明显。作为专业投资者的基金，何以在下跌中成了站岗放哨的角色？
　　上文提到的投资总监认为，市场之所以感觉基金的仓位一直在高位，主要是由于基金在减仓的同时还不断地在接受赎回。“只要基金经理当天套现的量比赎回的量少，那他的仓位会不降反升。”他告诉CBN，该公司旗下的基金从3400点开始一直有持续的减仓过程，如果把赎回因素考虑进来，他们大概累计已减去两成仓位。
　　在这位投资总监看来，基金减仓较慢的另一个原因是基金规模相对较大，特别是几十亿上百亿的基金，减仓时不得不考虑流动性与冲击成本。
　　不过，大规模赎回在这轮下跌中可能只是偶然现象。多位基金经理对CBN表示，市场下跌速度很快，很多个人投资者“都被关住了”，因此他们所管理的基金在下跌全程中的赎回压力并不明显。
　　如果基金赎回的速度普遍不快，那么又是什么原因拖住了基金减仓的步伐呢？
　　一位基金经理在7月29日之后便短线彻底看空，然而他也只把自己的仓位减到85%左右。事实上，基金在3400点附近基本都感到市场存在调整需要，但多数基金都没料到短期的调整会以如此剧烈的形式呈现。“如果判断调整幅度会很大，我们肯定是先减仓到中性水平再说。”一位基金经理这样说。