近期，业内风传基金遭遇净赎回之后，保险资金等机构又开始申购指数基金，而越来越多的基金自购行为让乐观气氛再次弥漫。

　　不过，自购行为刮起风潮时，基金本轮杀跌多少被赎回压力所掣肘，未来市场反弹至3000点上方之后，短线投机再度盛行，基金主动减仓或将造成市场二次探底。

　　基金主动控制仓位

　　自从8月初股指从3400点一路狂跌以来，基金业内迅速普遍流传一种说法，各大基金公司的持有人出现大范围赎回，再加上保险机构赎回部分基金资产，已有账面浮益的基金在赎回压力下被迫抛售筹码。

　　银河证券的研究报告指出，本轮暴跌中基金主动性减仓因素低于5个百分点，一些较低仓位的基金甚至出现了增仓，因此这轮暴跌基金并非主力，市场游资和基金净赎回才是杀跌的主要因素，基金仓位变化只是针对前期疯狂而作的修正，预计后市基金整体仓位仍将保持在75％～80％。

　　最近，管理层加速放行新基金，“一对多”和联接基金即将进入市场，股指随之出现止跌迹象。但是，一旦市场反弹至3000点上方后，估值泡沫再次出现，较为谨慎的基金极有可能主动减仓。

　　值得警惕的是，“一对多”开闸，新基金发行火线上马，更多的大盘股IPO接踵而至，一系列乐观氛围或将再度麻痹市场神经，银行等大盘股中期业绩难有亮点，A股冲高反弹之后，基金极有可能减仓。

　　国信证券认为，从2003年以来的数据看，每次阶段性调整中高仓位的基金都出现下降，而到目前为止，基金仓位仍未出现明显降幅，如果前期是由于赎回而被动减仓，导致市场下跌，那么，市场还将面临基金整体降低仓位而导致的二次探底。

　　就连高仓位的基金公司也声称要控制仓位，要多做短线。

　　中邮基金认为：“总体而言，单边上涨的行情已经告一个段落，进入了震荡盘整阶段。我们希望控制仓位，同时等待新的数据出炉，再相机抉择。我们建议投资者采取以下几点策略：重个股，轻指数，尽可能找到业绩确定的个股，把业绩提升作为衡量投资标的的重要方面。波段操作，淡化持有，避免死守不放”。

　　基金做多底气不足

　　昨日，上证指数一度收复3000点整数关口，大盘收盘时逼近3000点，仪表仪电、机械、军工、医药、有色和煤炭等板块活跃，中小盘股鸡犬飞升。然而，权重银行股二季度净利润同比增长乏善可陈，大盘银行股始终萎靡不振，而保险和券商板块处于震荡状态，一线地产股冲高回落，股指攀升缺乏资金配合。

　　有趣的是，2000年至2001年5月，与当前市场运行有两点相似之处，首先都是处于经济复苏期，其次，进入股市的资金很大一部分来源于信贷违规资金。

　　事实上，一些大基金“多翻空”已经暴露。博时基金认为，今年以来市场涨得有点快了，估值已经过多透支了经济复苏的预期，因此在流动性和货币政策微调之下，市场开始剧烈动荡。目前糟糕的是，经济复苏的预期可能不如想像的那样美好，短期操作应该继续谨慎。记者 巩万龙