大盘于8月4日再创3478点新高后，5日震荡幅度有所加大。投资者在高兴之余，却又多了一丝担心，动辄50点的上涨、下跌是否是最后的疯狂？市场的顶部将如何判断？再来一次暴跌我们该何去何从？
　　中国证券报记者5日联系了大成、鹏华、融通、信达澳银、摩根士丹利华鑫等多家基金公司的投资人士，在采访中记者了解到，多数投资人士认为很多股票的估值已经偏高，但是如果严格按照估值来投资，可能会提早出局，在流动性仍然过剩、政策面仍然偏暖、市场信心仍然乐观的局面下，不能轻易言顶。但是，有四种转向信号值得投资者关注。

　　企业盈利难达预期
　　“现在的市场信心很充足，认为二季度经济增长比一季度好，三季度比二季度好。” 大摩资源优选基金经理何滨说。但是一旦企业盈利达不到预期的假定，市场就可能会见顶。与其相联，她未来最关心三个方面，即投资增速能否持续、外部需求能否恢复、经济增长模式能否转变。
　　幸运的是，对于这个见顶的标志，包括何滨在内的很多基金经理认为远远未到。大成基金研究部副总监、大成行业轮动基金拟任基金经理姚??认为，“投资将继续上冲，出口将停止下滑，汇率和利率会保持稳定，这都会促进经济的高增长。”接下来的经济数据超出预期会成为常态，企业盈利会越来越好。博时裕阳基金经理周力也认为，“下半年开始名义GDP的增长速度将有可能显著上升，这意味着企业的收入增长将提速。”

动辄50点的上涨、下跌，让投资者更加关注市场的顶部将如何判断？

　　国内流动性不再过剩
　　谈起这一轮大反弹，充沛的流动性是重要因素。也正因为如此，上证综指冲上3000点之后，稍稍有央行调整货币政策的传闻，市场就风声鹤唳，振幅动辄超过百点。信达澳银精华配置基金经理曾国富把货币政策的调整视为股市见顶的标志之一，认为什么时候货币收紧，市场就会见顶。博时裕隆基金经理孙占军也认为，拉长时间看，应密切关注政策对流动性过剩的态度，尤其是CPI由负转正以后，如果政策收紧流动性，则股市短期回落的可能性较大。
　　但对于这一点，业内并未形成共识。大成行业轮动拟任基金经理姚瑢认为，收缩流动性是必然的，像现在这样过剩的流动性反而是不正常的。彼时收紧流动性其最终目标还是为了经济运行更为平稳。其所在的大成基金也发布观点认为，信贷额度调整并不必然导致证券市场下跌，通货膨胀比较低的时候，股市支撑力度会比较大。大摩资源优选基金经理何滨认为资本市场不能只是盯着信贷，除了信贷增量以外，投资者还要考虑资金流动速度以及大小非减持等多种问题。
　　融通行业景气基金经理邹曦在考虑流动性的时候设定了多项指标，其中之一是新基金发行，“M1减M2反映的是社会上资金的充裕程度，但社会资金要进入股市，股市开户数、基金开户数反映都不明显，只有新基金可以作为很好的指标。”而现有我们面临的情况是，今年前7月股票型基金平均收益率超过7成，有效催热新基金销售，越来越多的新基金把销售目标定在了百亿规模。