天相投顾证券研究二部

　　近期新基金发行节奏有所加快，当前（截至11月23日）共有31只基金产品在发或已公布发售公告（A/B/C级合并计算，ETF及其联接基金分开计算），其中，债券型基金16只，占据发行市场半数席位；股票型基金6只；混合型基金4只；另有货币型基金4只；QDII基金1只。本文选出其中4只有代表性的新基金做客观分析，供投资者参考。

　　民生加银货币适当提升杠杆增加获利潜力
　　
　　民生加银现金增利货币市场证券投资基金（以下简称“民生货币”）是民生加银基金管理公司旗下的第一只货币型基金。该基金主要投资具有良好流动性的货币市场工具，采用类属资产配置策略、个券选择策略、套利策略、流动性管理策略等投资策略，其在控制基金风险、保持资产流动性的同时，力争实现基金资产的稳定增值。
　　
　　
　　适度提升杠杆，风控前提下增强潜在获利能力：民生货币基金主要投资标的为流动性良好的货币市场工具，在注重资产安全性的基础上将银行间债券市场投资比例上限适度放宽，其中参与回购上限由普通货币基金的20%提升到40%，在提高资金使用效率的同时增强了基金获取潜在收益的能力。根据基金三季报的数据，运用杠杆的货币基金数量相对较少，杠杆比例也通常比较低，一般未超过1.1倍，民生货币基金的推出，为投资者提供了一种新的选择。
　　
　　优质现金管理工具，收益接近一年定存利率：货币基金具有鲜明的风险低、流动性好、收益相对稳定特点。以目前占主流资金管理工具的储蓄存款为例，货币基金收益也具有一定的比较优势，据天相统计，2012年以来截至11月22日，货币基金的简单平均收益率为3.54%，明显高于同期活期存款利率，也高于同期三个月、六个月、一年期定期存款利率。
　　
　　管理人固定收益投研实力不断提升：民生加银基金管理有限公司成立于2008年11月，注册资本为2亿元。2012年以来，民生加银基金加大固定收益投研力度，收益能力明显提升。基金经理陈薇薇，10年证券从业经历。2012年3月加入民生加银基金管理有限公司，现任固定收益投资负责人、民生加银信用双利债券型证券投资基金基金经理。
　　
　　投资建议：四季度以来流动性整体虽有改善但力度较弱市场或将延续震荡格局，中长期不确定性因素仍比较大，收益率较为稳定的货币基金配置价值依然。民生货币兼具流动性和收益性，且在注重风险控制的前提下适度提升杠杆比例，增强资金的使用效率及潜在获利能力，且管理人固定收益团队投研经验丰富，未来表现值得投资者关注。当然作为一只新基金未来表现尚待实际运作来验证。
　　嘉实纯债兼顾收益性与安全性
　　
　　嘉实纯债债券型发起式证券投资基金（以下简称“嘉实纯债”）是嘉实基金管理公司旗下的纯债型基金。该基金主要投资于债券类固定收益证券品种，在控制风险和保持资产流动性的基础上，追求长期稳定增值。该基金为纯债型基金，避免了权益类市场对业绩扰动，为风险承受能力较低的投资者提供了一个比较稳健的投资工具。
　　
　　
　　综合运用债券投资策略，兼顾收益性与安全性：嘉实纯债在宏观经济趋势研究、货币及财政政策趋势研究的基础上，以中长期利率趋势分析和债券市场供求关系研究为核心，综合运用久期策略、期限配置策略和息差策略等，自上而下地决定债券组合久期、动态调整各类金融资产比例，结合收益率水平曲线形态分析和类属资产相对估值分析，优化债券组合的期限结构和类属配置。此外，该基金是一只纯债型基金，不参与二级市场股票交易，也不参与一级市场新股申购，避免了权益类市场对其业绩的扰动，主投信用债，为风险承受能力较低的投资者提供了一个比较稳健的投资工具。
　　
　　把握债券投资建仓良机：经过三季度的回调之后，11月初以来，债券市场已经呈现出回暖走势，虽然在基本面转向的情况下，收益率继续下行存在一定阻力，但当前债券投资仍具备相当的配置价值。另外，我国市场向来在年初流动性会有明显改善，因此债券投资素有“四季度买债，一季度卖债”的惯例。嘉实纯债抢占四季度的债券投资的建仓良机，在考虑到投资者对流动性要求的基础上，合理配置债券和现金类资产，有望在未来获取较大的收益。
　　
　　管理人综合实力雄厚，基金经理投研经验丰富：嘉实基金是中国第一批基金管理公司之一，产品线比较完善。拟任基金经理曲扬，2010年6月加入嘉实基金管理有限公司，2011年11月18日至今任嘉实债券、嘉实稳固收益债券基金经理，固定收益基金投研经验丰富。
　　
　　投资建议：嘉实纯债综合运用债券投资策略，抢占四季度的债券投资建仓良机，兼顾收益性与安全性，是稳健投资者较好的选择品种，也是积极型投资者平滑组合风险收益水平可以考虑的配置品种，为投资者提供了一个较好分享债券投资收益的渠道。
　　大成理财21天严格风险控制追求稳健收益
　　大成理财21天债券型发起式证券投资基金（简称“大成理财21天”）是大成基金管理有限公司旗下的第二只短期理财基金，同时也是大成基金首只发起式基金。该基金以保持基金资产的安全性和适当流动性为首要目标，追求高于业绩比较基准的稳定收益。该基金作为发起式基金，有利于基金管理人与投资者利益共享、风险共担。
　　
　　
　　严格风险控制，追求稳健收益：大成理财21天是一只主要投资于包括银行定期存款、大额存单、债券回购和短期债券在内的固定收益类金融工具的短期理财债券型基金，且不对股票、权证以及可转债等任何权益类资产进行投资，债性纯正风险较低，收益率比较稳定。同时该基金作为发起式基金，有利于基金管理人与投资者利益共享、风险共担，保证基金积极稳健运行。
　　
　　自动滚存，高效率多收益：大成理财21天是封闭期固定为3周的债基，按照红利再投资的方式每日计提收益，不但有利于规划投资管理和保持一定的流动性，而且可以博取更多收益。同时投资者如不需使用资金，每期结束后本金和收益将自动滚入下一期，不留理财空档期，从而提高了资金的使用效率和短期收益。
　　
　　管理人产品线完善，综合实力强：大成基金设立于1999年4月12日,注册资本2亿元，是国内首批规范成立的老十家基金管理公司之一。目前公司已拥有包括公募基金、社保基金投资管理人、特定客户资产管理业务和合格境内机构投资者等业务资格，旗下产品覆盖封闭、股票、混合、债券、货币、指数、保本、QDII、创新基金共9个基金品种，产品线完善。截止2012年9月30日,共管理公墓资产（不含联接基金）为693.82亿元，在70家基金公司中排名10位。
　　
　　投资建议：目前中国经济正处于低位震荡的局面，并逐步趋稳，不过短期内央行的货币政策仍将保持谨慎稳健，因此有利于短期理财债基的投资运作。同时随着利率市场化进程的不断加快，固定收益类金融工具也必将首先受益。另外该基金不收取认购、申购和赎回费率，充分保障投资者的利益，因此风险承受能力较低、资金投资有限且对流动性有一定要求的投资者可以关注此基金。
　　兴全商业以“商业模式”优选股票
　　
　　兴全商业模式优选股票型证券投资基金（简称“兴全商业”）是兴业全球基金管理有限公司旗下第十三只基金产品。通过对各行业的挖掘以及筛选，以定性的方式考察上市公司是否具备稀缺性、较难以模仿的商业模式，以价值获取层面为先，确定符合商业模式优选投资理念的股票进行投资，力求获取当前收益及实现长期资本增值。
　　
　　以“商业模式”优选股票：商业模式由价值主张、价值创造与价值获取这三个层面共同构成，成功的商业模式通常具有相对的稀缺性、较难以模仿，并以实现企业价值，实现各方共赢为最终结果。以定性的方式考察上市公司是否具备稀缺性、较难以模仿的商业模式，采用以价值视角划分的商业模式三层次分析框架，以价值获取层面为先，后综合考察价值主张与价值创造两个层面。通过主营收入增长率、主营收入的市场占有率等诸多指标对公司的收入获取的能力与增长质量等方面进行度量，从而挖掘、筛选符合商业模式优选投资理念的股票进行投资。
　　
　　通过“商业模式”获取成长收益：兴全商业基金一方面对新兴产业、消费升级、转型产业、服务业等相关行业进行积极配置，同时，也积极挖掘传统产业中商业模式持续保持优势或不断创新的投资机会。新兴产业新的商业模式、传统产业转型带来的商业模式等这类公司往往具备超预期的高增长业绩或长期可持续成长的特点，通过对行业中具备优秀“商业模式”的公司进行筛选，从而获取企业业绩稳定增长及持续成长带来的收益。
　　
　　基金公司实力雄厚，基金经理能力出众：兴全全球基金设立于2003年9月30日,注册资本1.5亿元，股东实力雄厚。拟任基金经理董承非，兴业全球基金的王牌基金经理，风格稳健，注重风险控制，能力全面。
　　
　　投资建议：当前我国A股市场经过长期下跌估值已达到历史相对低位水平，兴全商业于此时发行，可利用较高的安全边际进行建仓，从而能够更好的分享市场回暖所带来的收益。不过兴全商业作为一只股票型基金，具有较高风险，较为适合风险承受能力较强的投资者，该基金作为一只新基金，其业绩也有待市场检验。