三年来央行首次下调存款准备金率，表明政策放松有实质性动作，也暗示经济增速或将超预期下滑，海外方面欧债危机有向核心国家蔓延的趋势。在此背景下，A股市场继续上演震荡行情且波幅加大。预计受国家产业政策支持的领域有望继续成为市场热点，与民生消费相关的行业因成长的确定性会受到市场青睐。基于上述判断，投资者可继续以仓位调整灵活、重配成长确定性明确的消费板块和受益政策扶持的新兴产业，管理人投研实力较强的基金作为核心配置。

　    □ 天相投顾证券研究二部

    嘉实增长

　　嘉实增长混合型基金投资于具有高速成长潜力的中小企业上市公司，以获取未来资本增值的机会，并谋求基金资产的中长期稳定增值，同时通过分散投资提高基金资产的流动性。　　
　　嘉实增长基金业绩表现稳健，小盘成长风格，仓位适中，行业配置合理、调整适时。该基金长期系统性风险控制目标为：基金份额净值相对于基金业绩基准的β值保持在0.5至0.8之间，在混合基金中属于中高风险的品种。
　　各期业绩表现稳健：嘉实增长基金近期业绩表现较好，中长期业绩稳定居前。截至2011年11月29日，该基金最近一个月净值上涨1.2%，在同期可比的185只混合型基金中排名第44位；最近半年净值上涨1.07%，在同期可比的177只混合型基金中排名第17位；今年以来，嘉实增长基金净值下跌12.33%，在同期可比的166只混合型基金中排名第62位。
　　行业配置调整顺应环境：嘉实增长基金各季度仓位适中，三季报显示股票仓位69.74%；行业配置上较能顺应当前市场环境。三季度在延续二季度重点配置食品饮料、机械设备和生物医药的基础上，加大了对信息技术业的配置。11月以来（截至11月29日）信息技术业净值上涨2.37%，在30个证监会行业指数排名中位列第4位，食品饮料和生物医药行业分别以4.65%和3.24%的涨幅位列证监会行业排名第2位和第3位。
　　基金管理人综合实力雄厚，基金经理业绩突出：嘉实基金旗下产品线丰富，规模位居同业前列，截至2011年三季度末，旗下管理基金资产规模1328.35亿元，在可比64家基金公司中排名第3位，综合实力雄厚。基金经理邵健，投研管理经验丰富，他在嘉实增长的任职管理期内，该基金在同期可比的37只混合型基金中位居榜首，成绩较为突出。

　　广发聚富

　　广发聚富证券投资基金依托高速发展的宏观经济和资本市场，以动态的眼光审视、分析、研究国家宏观经济、产业经济和微观经济主体，在控制风险的基础上追求基金资产的长期稳健增值。
　　广发聚富证券投资基金业绩长期表现稳定，顺应市场，积极投资。通过积极的行业配置，精准的个股选择，重点投资于具有成长潜力的公司，追求基金资产的长期稳健增值。　　
　　业绩长期表现稳定：广发聚富长期业绩表现稳定，近期排名明显提升。截至2011年11月29日，基金最近一周净值上涨1.57%；最近半年基金净值下跌2.44%；今年以来，广发聚富基金净值下跌11.88%，领先同期上证指数2.21个百分点。
　　积极调整行业配置：广发聚富对市场趋势变化较为敏感，准确把握市场脉络，灵活调整行业配置。2011年二季度，基金重点配置了金融保险业、房地产业以及金属非金属行业，在三季度基金对行业配置进行了积极的调整，大幅度减持金融保险业以及房地产业，而重点配置了食品饮料、生物医药等成长性行业。
　　个股选择能力突出：广发聚富运用广发上市公司综合评级模型对上市公司进行筛选，并通过GARP投资法应用价值投资理念投资于具有成长潜力公司的股票。2011年三季度以来（截至11月29日），广发聚富三季度前十大重仓股中双汇发展涨幅达到22.31%，古井贡酒及洋河股份涨幅也均超过了9%，而同期上证指数涨幅仅为2.25%，体现了基金较强的选股能力。
　　基金管理人综合实力强：广发基金设立于2003年8月，公司产品线构建较为完善，截至2011年三季度末，旗下管理基金资产规模（不含联接基金）达955.88亿元，在同期64家基金管理公司中排名第6位。

　　银河行业
　　

　　银河行业基金通过投资于景气行业以及预期景气行业中的优势企业来分享中国经济的成长。该基金实施灵活、动态的行业配置，选择景气行业中的优势企业进行投资，可以获取稳健的投资收益。
　　银河行业股票基金各统计阶段业绩稳定居前，资产配置均衡中有所偏重，重仓股更换频繁，特色在于轻则时，重选股，对市场热点把握能力较强。该基金历史业绩持续优异，基金管理人稳步发展。
　　业绩持续优异：截至2011年11月29日，银河行业最近一个月净值上涨4.64%，在同期485只积极投资偏股型基金中排名第6位；最近一季度净值下跌5.19%，排名同期可比472只积极投资偏股型基金中排名第89位；最近一年基金净值下跌14.23%，业绩排名同期418只积极投资偏股型基金中排名第109位；最近两年基金净值上涨20.95%；今年以来基金净值下跌11.94%。
　　淡化择时，精选个股：银河行业股票仓位相对稳定，一般在83%左右小幅波动。整体资产配置相对集中，在行业配置上，近期持续重点配置信息技术、机械设备和食品饮料，辅助配置一些热点行业，契合当前市场投资热点。重仓股上，设立以来至今十个季度中共计持有60只重仓股，集中度留存度相比同业均偏低，进一步显示该基金主要通过轮动持有景气行业个股来获取超额收益，选股能力较强。
　　基金管理人稳步发展，股权结构相对稳定：银河基金管理有限公司成立于2002年6月14日，由国内信誉与实力卓越的大型国有企业共同投资组建，注册资本1.5亿元人民币，股东分别为：中国银河金融控股有限责任公司（控股股东）、中国石油天然气集团公司、首都机场集团公司、上海市城市建设投资开发总公司、湖南电广传媒股份有限公司，成立以来，股权结构稳定。

　　国投稳健
　　

　　国投瑞银稳健增长灵活配置混合型证券投资基金采取主动的类别资产配置策略，合理配置股票与债券等资产，注重风险与收益的平衡。精选具有资源优势的优质上市公司股票和较高投资价值的债券。　　
　　国投稳健基金业绩表现出色，小盘风格，基金管理人综合实力较强。该基金资产配置比例较为灵活，在混合基金中属于中高风险、中高收益的基金品种，建议具有一定风险承受能力的投资者关注。
　　各期业绩表现出色：国投稳健基金近期业绩表现良好，中长期业绩稳定居前。截至2011年11月29日，该基金最近一个月净值上涨1.77%；今年以来，国投稳健基金净值下跌4.41%，在同期可比的166只混合型基金中排名第10位；最近一年基金取得了超越同期上证指数11.77个百分点的相对收益，在同期可比的164只混合型基金中排名第10位。
　　仓位适中，精选个股：国投稳健基金各季度仓位适中，三季度显示股票仓位62.16%；行业配置上较为均衡。三季度配置比例较高的行业是食品饮料、医药生物制品和房地产业。四季度以来（截至2011年11月29日），前十大重仓股涨多（7只）跌少（3只），其中第一大重仓股伊利股份涨幅达25.5%，贵州茅台涨幅也超过10个百分点。
　　基金管理人综合实力较为雄厚，基金经理投研能力出众：国投瑞银基金管理有限公司是中国第一家外方持股比例达到49%的合资基金管理公司，拥有完善的法人治理结构，建立了有效的风险管理及控制架构。目前公司已建立起覆盖高、中、低风险等级的较为完整的产品线，共管理着13只开放式基金、1只QDII基金和2只创新型分级基金。获得了QDII资格，并为QFII和信托计划提供投资咨询服务。国投稳健为双基金经理制，基金经理马少章、朱红裕均有丰富行业经历与基金管理经验。