| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2011年11月19日 10:08 |
作者： |
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博时基金：市场下调空间有限
海外市场于10月初触底反弹后，进入相持阶段。目前市场信心仍然十分脆弱，欧洲债务危机还将困扰市场一段时间。亚太市场无论从PB和PE来看，港股估值都处于底部区间（与1998年金融危机、2003年非典危机、2008年金融海啸等历次危机的底部水平相当）。因此，港股再次大幅向下调整的空间十分有限。国内市场情绪已经比第三季度有所缓和，国内宏观政策面已经从“调控不放松”转变为“适时适度微调”，最恐慌的时期已经过去。我们已经看到市场在经历大幅下跌后，出现了大量估值很低且基本面强劲的股票。
长盛基金：结构性投资布局好时机
种种迹象表明，国内经济“软着陆”目标将基本实现。经济增速已经处于环比的底部区间，同比数据可能还会滞后回落，但幅度也将很有限，通胀的最高峰已经过去。在媒体报道上，我们也越来越频繁的看见各方研究机构发出类似如“黎明前的黑暗”这样的判断。除了估值指标之外，我们还可以观察到其他市场底部区间的特征日益显现，譬如产业投资者的动向。由于产业资本处于企业经营第一线，最先感知经济、行业、企业运行状况，因此对股价的判断力高于市场平均水平。大概率的说，现在的点位有望成为未来市场的一个重要底部。虽然底部区域可能仍有反复，但是结构性机会将逐步显现，现在正是中长期价值投资者布局这些结构性投资机会的好时点。
长信基金：政策宽松可预期
2010年4月份以来，通胀压力始终是中国经济政策面临的最棘手的问题。高度紧缩的政策，给流动性及市场都带来了前所未有的压力。在经历了一年多的紧张氛围后，伴随通胀及经济的双双回落，市场对政策面预期普遍较为乐观。对此，长信基金认为，10月份经济数据及通胀数据均如预期出现全面的回落，经济及通胀下行的趋势已经基本确立。政策的真空期正在过去，短期内的政策微调效果已经显现。在政策面趋为宽松的背景下，消费品投资价值将不断得到体现。
大成基金：市场迎来双重利好
经济数据显示通胀回落、信贷增加，种种迹象显示未来中国股市将迎来经济回升与政策放松双重利好。大成基金认为，数据显示城镇固定资产投资整体表现不错，不过包括销售、开工、竣工、投资等房地产投资各项指标回落明显，未来不排除消费将超越投资，成为拉动经济增长的重要动力。大成基金认为，信贷数据确认了货币政策微调的信号，10月份三年期央票发行利率的下调及停发，继续释放货币政策松动的信号。
广发基金：市场明年趋于好转
经济短期应该是继续寻底，中期相对乐观。明年A股的投资机会，要看市场资金的流动性如何。流动性是决定A股市场能否上涨最关键的因素，今年A股市场持续向下，主要是流动性太紧，实体经济融资困难。未来货币政策会保持中性，不会像今年这样紧缩，会逐渐有所放松，整个市场的流动性会有所改善，整体来看比今年好。
国泰基金：政策转向力度加大
11月15日，中国人民银行在公开市场发行520亿元1年期央票，发行利率为3.4875%，对比3.5%的一年期存款利率，意味着已经释放出未来可能降息的预期。从以往政策调整的经验看，2008年8月份的CPI降到5%以下、工业增速下降到13%以下，9月货币政策就出现重大调整：央行在9月份同时下调了存贷款利率、存款准备金率与央票利率。货币政策转向的图景，随着1年期央票利率的再度下行日益清晰。我们坚持此前对政策的判断，预计接下来将会看到存准率的下调、然后是基准利率的下降。目前年底下调存准率的概率显著上升，而明年1季度以后存在降息可能。
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