| 来源： |
证券投资 |
发布时间： |
2011年11月08日 15:41 |
作者： |
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我们认为前期市场已基本反应了国内外形势的负面因素。国际上欧债危机有所缓解；10月PMI略超预期回升到51.1%，表明中小企业经营形势有转暖迹象。政策面也是暖风频吹：先是温总理讲话提出支持中小企业发展，对宏观经济政策适时适度进行微调，然后又提出明年起增值税改革试点，这些都给出了积极的政策信号。
前期市场大跌，主要有三方面推手：欧债危机、通胀高企和担心经济下滑。但是目前看来，欧盟峰会达成协议后，短期欧债危机显著缓解，进一步的恶化的情形已被遏制；国内方面，预计10月份CPI在5.3左右，即通胀已经见顶回落；随着温总理提出“宏观政策要适时适度预调微调”，同时启动地方政府自行发债试点、增值税改革试点等，政策松动的信号较为明确。虽然经济未来还有可能趋势性下滑，但是政策转向后，经济也有望触底回升。考虑到股市通常领先经济3-6个月，目前估值接近2008年的历史低点，因此预计未来股市探底回升的概率较高。
综合而言，我们对未来市场相对乐观，进入战略做多阶段。但行情不会是一蹴而就的，期间仍会有反复，但我们认为回落实际上提供了更好的介入机会。从个股角度着眼，建议投资者关注：一是受益于近期政策变化的，如环保、新材料、物流、种业等板块；其次是前期有错杀，基本面仍然良好的行业，如部分装备制造业、银行、信托等；最后是受益中国结构转型，中长期具有竞争力的消费股，如医药、零售等，前期的下跌为优秀公司提供了较好的建仓机会。
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