| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2011年10月10日 10:38 |
作者： |
田露 |
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诺德基金表示，在未来A股投资中，由于成长性的缺失，周期性行业的投资机会将基本是价值型投资机会，而非周期性行业如消费、新兴产业中的优质上市公司则会提供了更多的投资机会。
诺德基金指出，2008年11月推出的4万亿元经济刺激计划，使产能过剩的周期性行业的需求在短期内进一步扩大，同时，刺激计划中近3万亿元主要是由地方政府财政或地方发债承担，后果是地方负债极大增加。从相关报道来看，地方融资平台的规模约为10万亿元左右，相比目前40万亿元级别的中国GDP总量并不离谱，风险是可控的。但是，如果任由负债规模上升，那么中国再过5年，最多不超过10年，或许真的会面临严重的债务危机。面临这种境况，只有两种选择：一是继续将GDP增速维持在相同水平，但由于基数每年都在增长，需要出台总额更大的经济刺激政策；二是忍受经济增速的下滑。
诺德基金认为，相比之下，选择忍受一段时期经济增速相对较低的结构调整期，通过调整经济结构同时慢慢消化以前积累的过剩产能问题和地方融资平台债务风险，是更可行和更合理的。在此基础上，投资于非周期性行业将更有空间。（田露）
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