| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2011年09月22日 09:11 |
作者： |
方红群 |
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□本报记者方红群深圳报道
作为大摩华鑫基金公司旗下首只量化基金，大摩多因子精选策略股票型基金自5月17日成立以来业绩表现突出。Wind统计显示，5月17日至9月20日，上证综指跌幅达到14.09%，而大摩多因子基金的净值仅下跌1.4%。在今年同期（4月至6月）成立的偏股型基金中，该基金自成立以来的业绩排名第2位。
大摩多因子基金经理张靖表示，该基金采用多种数据模型对投资时机进行判断，过去三个月的超额收益有一半以上来源于择时模型。目前，择时模型中的宏观经济监控模型显示实体经济需求处于历史低位，并且在未来两个月内CPI的压力仍然较大，期间政策松动的可能性较小。此外，判断短期市场的资金动量模型显示投资者行为未出现异常，没有发出明确信号。
根据因子择时模型，该基金的管理团队判断目前调整尚未结束，但可能蕴藏机会，因此基金仓位控制在合适的水平。从板块和个股的选择来看，对不同因子的选择仍然贡献了不菲的超额收益。前期表现较好的反转因子与分析师预期因子继续发挥效用，而估值因子的近期表现较好，有望回归其长期水平。其余各因子表现相对均衡。估值因子长期有效，贡献的超额收益非常明显，可关注低估值个股的机会。
张靖强调，量化投资模型并非固定不变，需要逐步加以提升，不断改进，在变化中总结经验和规律，使量化模型适应市场和投资者投资习惯的变化。以大摩多因子基金模型中现有的动量因子为例，随着市场逐渐回归理性，其效应应该会逐渐递减。随着该因子效应的递减，未来可能会将其从模型中剔除，而另外一些新的因子可能会加入模型。
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