■姜业庆

　　在金融投资领域，有一群被业内称之为“宽客”（Ｑｕａｎｔ 金融工程师）的神秘而又绝顶聪明的人，他们曾是象牙塔内的读书天才，拥有物理学家和数学家的光环，以数据与模型寻找市场机会并大赚其钱。其杰出代表就是美国最成功的量化投资大师——詹姆斯·西蒙斯，他管理的大奖章基金平均年收益率达３８．５％，而“股神”巴菲特过去２０年的平均年回报率也不过２０％。

　　“量化投资是将投资思路通过设定的指标、参数体现在量化模型上，通过计算机系统自动买卖股票，因此，量化投资的关键点就在于建立一个好的量化模型。”国内第一只真正意义上的量化投资基金——大摩华鑫多因子基金的负责人、大摩华鑫基金金融工程部副总监刘钊这样告诉笔者。

　　比如，衡量价值投资的最重要指标是低市盈率，如果以市盈率为标准来建模，以２００５年５月为时间点，按市盈率对所有上市公司排序，再按市值比例模拟买入市盈率最低的１００只股票，第二年５月，重新计算市盈率最低的１００只股票，并调整组合，如此重复，每年调整一次仓位。得到的结果是，从２００５年５月至２０１０年５月，沪深３００指数的年化收益率为２５．４％，同期量化建模的低市盈率策略基金的年化收益率达到２９．４６％，与沪深３００指数相比，低市盈率策略基金的超额收益为４．０６％。以此为基础，再以预期市盈率为基础建立一个模型，并模拟买入当年预期市盈率最低的１００只股票，量化模型的年化收益率有３６．５１％。

　　“量化投资的核心是拥有一套完整科学的投资体系，并严格执行。量化投资是一套科学的方法，有严格的分析、计算，什么好什么不好，不是我们自己说了算，是数据和模型说了算。参数什么时候该调，什么时候不能动，也都是有规则的。”

　　其领衔的大摩华鑫多因子基金是一只纯量化基金，不但量化选股，也会有量化择时。

　　国金证券研究员张剑辉也指出，量化投资之所以会有超额收益，与市场不成熟、非理性因素较多有关，也与市场中量化方法使用的多少有关，目前中国市场量化投资的应用还较少，应该会更有效。刘钊也认为，目前量化基金在公募基金中只有１０只左右，占比还很少。大家需要多给量化投资一点时间，量化投资将会有较好的表现。