| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2010年11月13日 11:12 |
作者： |
申屠青南 |
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中国证监会11月初发布《关于保本基金的指导意见》当周，就有4家基金公司闻风而动，集体上报保本基金新产品募集申请。基金公司的这一集体动作，既反映了基金公司对保本基金这一产品类型的重视，更反映了投资者对绝对收益的渴望，期待“熊市不亏钱，牛市能赚钱”。
长期以来，基金比较的是相对收益，基金经理们在意的不是谁为投资者赚的钱多，而是净值增长排名谁靠前。这种比较方法，扭曲了基金产品“理财”的本义，特别是熊市中，基金排名可能第一，不过也只是亏得最少而已，而不能做到不亏钱。但投资者期待的是基金能够多赚钱而不是少亏钱，至少应该保本。
在这种需求下，保本基金应运而生。所谓保本基金，是指通过一定的保本投资策略进行运作，同时引入保本保障机制，以保证基金份额持有人在保本周期到期时，可以获得投资本金保证的基金。
保本基金如何能够做到保本呢？一方面，投资策略上讲究保本，例如只利用小部分资产从事高风险投资，而将大部分的资产从事固定收益投资。另一方面，引入保本保障机制，基金管理人与符合条件的担保人签订保证合同，由担保人和基金管理人对投资人承担连带责任。
不过，投资保本基金并不等于将资金作为存款放在银行或存款类金融机构，保本基金在极端情况下仍然存在本金损失的风险，而不是绝对保本。而且，保本基金承诺的只是到期后保本，在保本期内，很可能出现净值为负的情况。
自2003年以来，证监会先后核准了9只保本基金的募集申请。由于当时缺少担保机制和对冲工具等原因，保本基金一直发展缓慢。截至2010年9月底，我国只有5只保本基金在运作，规模不到250亿元。
一般而言，保本基金能够做到保本，肯定低风险，但这并不就意味着低收益。作为保本基金阵营的名牌产品，南方避险拥有骄人的长期业绩。统计显示，截至11月11日，南方避险累计净值为3.0476，5年年化回报率达到25%左右。这一回报水平，即使在偏股基金中排名也是居前的。南方避险5月份打开申购时，创造了今年以来公募基金“一日售罄，比例配售”的佳绩，25.9%的配售比例也创下了近两年来基金申购配售比例的新低。
这样的火爆销售场面，加上监管部门出台指导意见鼓励发展保本基金，促使基金公司纷纷上报保本基金募集申请。不仅公募基金流行“保本”，基金公司推出专户理财，打的概念就是“绝对收益”，也就是为投资者赚取实实在在的利润。股指期货推出后，专户理财产品有了对冲系统性风险的工具，已经有望走出真正的绝对收益之路。
从全球看，保本基金在海外市场上大行其道。在我国，保本基金发展的政策障碍已经扫除，或许就要迎来大发展的机遇期。不管是公募基金的“保本”概念，还是私募产品的“绝对收益”口号，都表明控制风险的重要性，在控制风险的前提下去追求收益。
也就是说，只有充分保障投资者的资金安全，在追求保本和绝对收益目标的同时，控制波动率，避免净值大起大落，这样的产品才是投资者真正需求的基金产品。
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