| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2010年09月07日 09:01 |
作者： |
唐薇薇 |
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⊙实习记者 唐薇薇 ○编辑 谢卫国
昨日沪指持续发力，高开后一路震荡上行，最后收于2696点，直逼2700点关口。本周首个交易日的开门红令投资者振奋，但不少基金经理对后市仍保持谨慎乐观态度，在投资策略上则更倾向于均衡配置。
天治基金指出，从估值水平看，目前点位，周期类的股票，除了金融服务业之外，2010年PE基本在15倍左右，非周期的股票今年PE基本都在30倍以上，一些小盘股的估值水平更高，由于市场的赚钱效应，导致资金不断涌入小盘股，而大盘股却没有表现。从实体经济来看，通胀仍然是政府重点关注的问题，而且政府对房地产的打压政策仍然没有放松，市场预期的政策放松短期内可能看不到，房地产市场还出现了价量齐升的局面，市场担心可能还会出台更严厉的政策，所以，在完成行业的估值修复之后，地产股很难再走强。此外，虽然8月份PMI数据比预期要好，但是经济增速放缓的趋势没有改变，所以周期性行业短期难以大幅上涨。鉴于小盘股的风险不断聚集，是值得重点关注的问题。
因此总体来看，虽然市场估值剔除金融行业已有21倍，但在政策真空期，维持震荡的概率较大，而且分化可能还会继续，所以也要关注市场风格转换的可能。目前，相对均衡的配置可能是最好的策略。由于资金充裕，所以市场的热点还会不断出现，在做好均衡配置的基础上，则要关注中长期的机会，主要是新能源、新材料、大消费等行业。
金鹰基金公司投研总监杨刚认为，海外经济二次探底、通胀预期上升以及房地产行业调控是市场上涨的最大压力，在以上三大不确定性没有消除之前，市场将会继续震荡。杨刚表示，下半年投资者在配置上应更加均衡，并加强对个股的挖掘。金鹰基金下半年的投资主线主要包括三个方面：第一是基建和保障房，如建材、钢铁等板块；第二是节能环保领域；第三是现在比较热的区域经济概念，如内蒙古、海西区域等板块。
汇丰晋信则提出，经济转型已迫在眉睫，两市权重板块即传统行业不可避免地受到打压，并为此埋单，由此导致蓝筹股表现不尽如人意，出现系统性上涨机会渺茫，而选择符合政策导向的新兴产业成为市场的共识，但往往伴随着高估值和相对较低的盈利能力。因此，调整心态并较为合理地进行资产配置显得尤为重要。
中欧价值发现基金经理苟开红表示，与上半年非周期性股票一马当先相比，下半年的投资将趋于平衡。从目前的宏观经济情况来看，PMI、工业增加值等经济指标下降趋势比较明显，而通胀预期与房价的压力仍然存在，因此，总体来看，政策将不会太紧，也不会太松。从行业的估值、成长性、财务指标、盈利增速等多方面来看，周期性股票相比上半年有了较明显的改善；同时，在前期急跌下，部分周期性股票估值已经比较便宜，投资价值逐渐显现。因此，在布局上将更加均衡，精选个股。从7月份开始，中欧价值发现已着手降低了消费股的配置，并逐步对一些周期性股票加仓。
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