| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2010年08月16日 09:01 |
作者： |
张剑辉;王聃聃 |
| |
□ 国金证券 张剑辉 王聃聃
企业盈利增长及预期的波动将更多主导后续股指，在内外部环境尚存在诸多不确定性的背景下，市场预期总体维持平衡状态，而推动经济结构转型相关政策的陆续出台，继续为市场提供结构性机会。因此，建议下阶段保持基金组合的均衡性，在中等风险水平下基金选择以成长风格为主，适当兼顾周期风格。
易方达中小盘属于股票型基金，重点投资具有竞争优势和较高成长性的中小盘股票，产品定位及历史运作表现出高风险高收益特征，适合具备较高风险承受能力的投资者。
东吴进取策略基金属于混合-灵活配置型基金，在灵活配置资产的同时，基金以成长为导向，重点投资成长风格特征公司。产品定位及历史运作表现出中高风险特征，适合具备一定风险承受能力的投资者。
华宝兴业宝康消费品基金属于混合-积极配置型基金，产品投资定位于“广义”概念上的消费品相关行业，除食品饮料、纺织服装等直观意义的消费类行业外，还包括金融、房地产、交通运输、公用事业、机械设备等相关行业。
信诚盛世蓝筹基金属于股票型基金，基金管理人侧重投资具有明确长期成长前景行业内的代表性公司。产品定位及历史运作表现出高风险高收益特征，适合具备一定风险承受能力的投资者。
产品特征
易方达中小盘基金设立两年来业绩突出。基金定位以成长性突出的中小盘股为投资重点，符合经济转型下的市场特征。管理人投研团队实力突出，选股能力更具有竞争优势。
业绩稳定优秀：易方达中小盘基金成立于2008年6月，截至上半年末基金资产净值为13.49亿元，规模适中、具备灵活操作优势。基金业绩稳定优秀，截至2010年8月6日，易方达中小盘基金过去两年取得61.00%的正收益，居同期可比股票型开放式基金前十位，且2009年、2010年以来收益率均处于同业前半区。
选股能力突出：易方达基金管理公司的投资理念是投资于“具有核心竞争力和持续业绩增长能力的行业领先型公司”，精选个股基础上获取超额收益是易方达投研的主要投资风格。因此，易方达中小盘基金在投资操作上不过分注重择时操作，大类资产配置保持相对稳定，2009年股票仓位基本控制在80%-95%。与此同时，公司旗下产品表现出优秀的选股能力，易方达中小盘基金自成立以来，各季度重仓股加权涨幅整体领先市场。另外，管理人操作适度积极灵活，持股也相对分散。对于阶段市场，管理人认为依然以结构化特征为主导，策略上仍将以业绩弹性和成长空间较大的中小盘优质个股作为构建组合的首选品种，并适度关注周期类板块的反弹，追求操作效率。
公司综合实力突出：易方达基金公司综合实力业内持续居前，而且凭借良好的人才培养机制和科学的投研制度，公司投研人员的稳定性非常出色，排在所有基金公司首位。稳定、专业的投研团队，有助于旗下基金业绩保持较好的持续性，可以更好地贯彻公司“做投资的长跑者”的投资理念。
东吴进取策略基金今年以来表现十分突出。基金在侧重投资成长风格股票同时，管理人操作积极灵活，顺应市场节奏，加之基金规模中小，适合当前结构化机会主导的市场。
今年以来业绩抢眼：东吴进取策略基金今年以来（截至8月6日）取得8.74%的正收益，居混合－灵活配置型开放式基金收益率次席，表现十分抢眼。而且，在上半年尤其是二季度的市场快速下跌中，基金很好地控制了风险，今年一季度、二季度净值分别小幅缩水0.58%、2.72%，并凭借三季度在市场反弹中对于机会的把握取得出色业绩。
操作积极灵活：东吴进取策略基金追求安全边际下的灵活操作，这点在两位基金经理过往管理公募基金和信托计划的经历中均得到体现，也正是在此操作策略下，东吴进取策略基金在上半年保持净值稳定的背景下，把握了市场反弹下的机会，取得突出的业绩。参考基金季报可以看到，今年上半年东吴进取策略基金股票仓位基本控制在70%上下，低于同业平均。同时，管理人操作十分灵活，上半年两季度重仓股留存度仅为25%。而且，管理人的积极灵活操作很好地把握了市场结构特征，我们看到管理人在重点参与消费、电子类行业板块的同时，还积极参与了地产等周期性行业的反弹。
侧重泛消费产业：下一阶段管理人依然重点配置基于大消费的医药、食品饮料以及符合产业发展方向的新兴产业，同时随着分化的进一步升级，更加重视自下而上研究。另外，延续灵活操作风格特征，结合宏观经济政策的变化预期，寻找银行、地产、机械等和宏观经济关系密切的行业的反弹机会。
产品特征
随着经济转型过程中居民收入水平上升，消费增长和消费服务升级将促进相关行业的成长，且持续增长潜力是比较稳定和确定的，这为宝康消费品基金提供了良好的投资环境。
业绩长期稳定：消费相关行业的持续成长、基金稳健的投资运作和对消费相关行业个股的驾驭能力共同“打造”了宝康消费品基金“保本能力强、业绩持续稳定”的风险收益特征。宝康消费品基金考虑分红再投资的净值增长率为385.59%，排在同类基金的第二位。而且，宝康消费品基金过去一年、过去两年、过去三年、过去五年的业绩均位于混合―积极配置型开放式基金前1/3，业绩持续性比较出众。
行业配置效果良好：经济持续增长和结构转型给消费品相关行业带来持续性发展及投资机会，统计显示，宝康消费品基金管理人对食品饮料、金融、房地产、交通运输、公用事业等消费品相关行业市场机会的把握也具有比较优势，该产品将基金管理人的优势和经济、市场的发展脉搏很好地结合起来。现阶段，管理人投资重心依然在“衣食住行康乐”、节能减排、新能源、3G代表的新兴产业，并关注新疆、海南、安徽等为代表的区域板块以及可能存在的反弹受益板块。
选股能力突出：在对消费品相关行业机会较好把握的基础上，基金选股能力也是比较突出的，以持股明细为基础进行统计比较显示，宝康消费品基金各期持股涨幅全部超过同期上证指数涨幅。宝康消费品基金产品设计限定，股票投资仓位水平变动幅度为50%-75%，并没有提供给基金管理人很大的资产配置调整空间。从实际操作中看，该基金投资操作稳健，不进行积极的择时操作。
产品特征
信诚盛世蓝筹基金设立以来表现出突出的收益获取能力和风险控制能力。管理人操作风格积极灵活，且基金设立两年来管理人对于市场趋势转折、风格轮动均有较好把握。
业绩突出：信诚盛世蓝筹基金成立于2008年6月4日，截至2010年8月6日，两年多的时间里，在同期市场下跌20%背景下基金净值增长率逆市上涨82.7%，排在所有136只可比股票型开放式基金首位，表现十分出色。从基金自成立以来各季度表现看，除了2009年第一季度，信诚蓝筹净值增长率略低于同业平均外，其他各季度表现均好于同期同业平均水平。而且，在取得高收益的同时，信诚蓝筹基金风险水平却保持着较低的水平，基金净值增长率标准差低于同业平均水平。
投资管理能力全面：梳理信诚蓝筹基金历史操作看到，无论是2008年资产配置定胜负、还是2009年上半年的行业轮动，以及2009年下半年以来小盘成长股（风格轮动）的结构行情中，基金管理人都能制定出积极有效的投资策略应对，凸显了基金管理人全面的投资管理能力。相应的，信诚蓝筹基金重仓股集中度绝大多数季度都低于同业平均水平，而基金重仓股留存度基本维持在30%以下，投资风格积极灵活。
选股能力突出：季报显示，基金管理人在大幅降低仓位以规避市场风险的同时，持仓结构上继续侧重消费、区域和新兴产业，注重自下而上的个股挖掘。对于阶段市场，管理人认为大盘走势取决于经济增速进一步回落的速度以及政策如何应对，在两方面都难以出现显著变化的情况下，市场出现趋势性行情的概率并不大，投资上继续以把握阶段和结构板块的机会为主。
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
