3000点岌岌可危，死撑还是顺势而为，对基金是一个生死抉择的考验。随着加息预期不断风生水起，股指连续暴跌至3000点，开年以来处于历史高仓位的基金或已小幅减仓。

　　一位基金经理无奈地感叹，由于多种原因，机构也要考察投资组合的短期表现，因此，一旦宏观政策出现变化，引起市场原有趋势改变，那么机构就可能转为做空。

　　基金调仓可惜失效

　　昨日，煤炭、有色、石化、地产和机械等板块继续领跌股指，唯有金融股苦苦支撑大市，股指盘中一度大有跌破3000点关口势头，最终上证指数勉强报收于3019点。

　　让基金郁闷的是，四季度调仓效果不尽人意，大力增持的行业如今大规模遭遇暴跌，只有少数防御性板块逆势上涨，本月布局主题投资的机构也有逢高出货的嫌疑。今年年初以来，暴跌重灾区多数是基金四季度增持最多的板块，如煤炭、有色、钢铁、电子信息和地产。

　　短短一个月时间，股指一路阴跌，股票型基金受害不浅，上半月的浮盈几乎全面回吐，今年取得正收益的基金少之又少，净值跌幅超过7%的基金大面积浮出水面。

　　市场热点全面退潮，使得小盘股的估值压力开始体现。大成基金认为，近日的剧烈震荡可能预示着市场完成风格转变的转折阶段。目前，以流动性充裕推动的牛市“上半场”已缺乏支撑，表明侧重业绩和精选个股的投资阶段正在来临。震荡加剧是个信号，震荡之后将逐渐凸显牛市“下半场”的特点。

　　从上调存款准备金率到信贷数据回落，货币政策从名义上收紧转向实质收紧。上周开始，区域板块一路暴跌，当时还有基金经理在为抓住题材股而洋洋得意，把准备主题投资作为乐趣。话音刚落，就被市场打了一闷棍，回不过神来。

　　高仓基金顺势减仓？

　　由于通涨预期传导至央行提前加息，悲观情绪引发了市场恐慌抛盘。有了去年三季度流通性担忧引发暴跌教训后，基金面对同样的担忧，会死撑高仓位？还是顺势而为？

　　“机构由于多种原因，也需要考察投资组合的短期表现，因此，一旦出现政策退出之类的利空，机构就可能抛售。”广州一家公司基金经理直言，说市场前瞻也好，波动大也罢，关键是投资人对持有的股票资产缺乏长期的价值判断

　　该基金经理分析，这算不上是追求与企业市值共成长的价值投资，也难以定义为宏观驱动的自上而下的投资，在某种程度上说，是在做击鼓传花的博弈，机构尚且如此，更何况个人投资者？

　　对于机构减仓，上述基金经理判断不无道理，基金四季度增持行业遭遇暴跌，或与基金近日减仓大有关系。同时，市场盛传保险机构已经减仓。有传言称，平安和人寿两大保险巨头近两周减仓逾百亿元，主要是赎回偏股型基金。

　　摩根士丹利华鑫一位基金经理认为，目前还看不到明显的系统性风险，强劲复苏的经济数据与政策调控取向出现碰撞，这就形成了背离和矛盾，多数投资者就会恐惧与贪婪。记者 巩万龙