| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年12月05日 09:23 |
作者： |
钟恒 |
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最近，晨星美国选出了过去十年整体表现优秀的基金经理。从数据看，过去10年美国国内股票型基金获得正收益的仅占基金总数的三分之一。这是个残酷的现实世界，面对如此复杂的投资环境，能有效地平衡收益和风险并获得好收成实属挑战，尤其是对那些十年间获得超过10％年化收益的股票型基金而言。
美国国内股票类基金
面对环境复杂的十年，年化收益达到10％的基金可谓困难重重。乔尔?蒂林哈斯特管理的富达低价股票基金十年前的管理规模领先其他小盘股基金，且组合中持有超过700只股票，获得的长期佳绩可能超出了很多投资者的预期。虽然我们很难定义蒂林哈斯特的投资风格，但晨星的投资风格箱显示其侧重价值投资，但同时也不会墨守成规。
查理?德雷伊富斯和唐?亚克曼两位基金经理的投资策略均受本格?雷厄姆的价值投资观的启发。当市场上缺乏具有价值的品种时，他们就持有现金，静待机会的出现。前者侧重小规模公司投资，获得超过11％的年化收益。而后者的有效选股方式也使基金业绩领先同类，而且保持这一优秀业绩长达17年之久。
管理FPA Crescent的史蒂夫?罗密克善于避免损失和必要时持有现金。从基金组合中看到罗密克在现金持有比例上展示了令人钦佩的忍耐力。当他不能找到合适的投资机会时，就毫不犹疑地转持现金。其10年来平均持有现金比例达30％。此举令基金能在恶劣的投资环境中生存下来并为下一次牛市的到来做准备。
近年才建立名气的布鲁斯?贝尔科维奇管理着Fairholme基金迈进首个10年，其在投资中从公司的自由现金流、对商业模式的深刻理解以及管理层的质量等方面筛选出优秀的公司股票，这也造就了基金过往十年超过13％的年化收益。基金的业绩吸引了源源不断的资金流入，目前的资产已从当初的数百万美元上涨至近100亿美元。
美国海外投资类基金
在海外基金方面，大卫?希洛、盖埃诺?埃韦亚尔和EuroPacific团队均在过去获过基金经理奖，而管理黑岩全球配置基金的丹尼斯?斯托曼和管理Manning&Napier世界机会基金的团队虽然成绩不错，但多年来未能吸引投资者的目光。
前者的投资范围遍及全球各类资产，其选择的投资品种大胆而恰到好处。后者同样具有广泛和灵活的风格。此外，在投资中持有的谨慎态度令埃韦亚尔在有效回避风险的同时获得不错的收益。
对于美洲欧元太平洋成长基金来说，虽然其年化回报不如其他被提名的基金，但它仍然是值得数以百万计投资者信赖的核心基金。其资产规模的增长没有明显拖累基金的表现，也没有因此而使其成为一只类指数基金。管理Oakmark基金的大卫?希洛展示了其全天候的投资管理能力。希洛是典型的深度价值投资者，而且其组合与业绩基准相比并不苟同，如新兴市场配置比例时常成为基金的增持对象。此外，Manning&Napier管理团队可能是名单中不太显眼的一个，其采用的绝对收益策略，使基金的业绩表现优秀。
固定收益类基金
属于固定收益类的5位提名人在过去均获得晨星美国年度基金经理奖。其中，比尔?格罗索曾3次获奖。在格罗索领导下太平洋资产管理公司（PIMCO）自成立以来规模倍增。其中，格罗索管理的PIMCO总收益基金以接近2000亿美元的资产位列美国十大规模的共同基金首位。格罗索在宏观研究方面独具慧眼，多年来其组合的构建和调整依据除了对利率的判断外，更多的是基于板块的选择和收益率曲线的布局。
管理Loomis Sayles债券基金的丹?弗斯把逆向投资思维和价值曲线理论带到了固定收益投资上。此外，其不拘一格的投资风格使Loomis Sayles债券基金具有较大的波动性，然而在众多基金中，该基金仍是一个很好的选择。
管理TCW总收益债券的杰弗里?冈拉克在按揭抵押证券投资上的专长得到了投资者认可。冈拉克基于对次贷问题的判断，早在危机爆发前就向投资者发出警告，而且其近年在抵押债券组合的调配上也做出了骄人的成绩。
相比其他候选者，Dodge&Cox投资团队在债券投资上虽然采用更为传统的方法，但收益依然不错。基金过去十年在所属中期债券型中的业绩和所获评级已证明其实力。富达市政债券基金管理团队在市场激烈的竞争中不断精简。虽然基金的表现与其他同类候选者相比落后，但从税收角度看却显现出较大的竞争力。
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