| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2012年02月15日 08:31 |
作者： |
嵇晨 |
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近期，贝恩资本成功完成了亚洲市场PE基金二期的20亿美元首轮募集。
除了继续做好美元基金投资，据悉，2012年贝恩有很多新的拓展计划，考虑筹建人民币基金和在北京设立分公司都是其中的重头戏。
计划试水人民币基金
2011年，贝恩资本以每股9美元收购在美上市的中消安在外发行的流通股，助其完成私有化，从纳斯达克市场退出。
“中消安在纳斯达克上市意义不大，没有打开融资渠道，反而有上市成本。”贝恩资本董事总经理竺稼日前在接受《第一财经日报》专访时说，一般贝恩持有公司股权期限为5年左右，对于中消安，现在当务之急是先把企业进一步做大做好。只要公司好，到时候退出的方法并不复杂。
认为“风投重在退出”的竺稼向记者总结三大退出途径――股市、战略投资者和财务投资者，“如果股市好，股权估值会很高，那就是PE传统退出的好时机；但行情不好的时候，有实力的大型PE基金可以耐心等待。”
和很多全球背景的外资PE一样，贝恩资本看重中国拥有大量资本，且人民币基金业务具有良好前景，也计划向人民币基金业务拓展。
竺稼表示：“很多人民币基金投资时间和收获时间都很短，而市场波动是可遇不可求的，站在基金投资者的角度，要给基金管理者时间，逼得太急，效果会适得其反。”
“现在看人民币基金的募资和退出渠道都不是特别通畅，很多基金募资都有难度。”但考虑到今后人民币基金项目会越来越多，面对这样的市场发展趋势，贝恩自然不会错过这班车。
至于对LP的回报收益率，竺稼强调“收益率没有承诺，承诺重要的是兑现”，目前他设定的目标是年化20%。
投资急不得
对任何PE机构来说，左手资本右手项目缺一不可，如此才能形成良性的投资循环。近年中国PE行业飞速发展，优质公司股权常面临多家PE竞投的局面，几乎被视为“稀缺资源”。反观手握20亿美元的贝恩资本，竺稼却强调“贝恩不着急”。
“股权投资不是去商场买东西，比较下价格就可以买。投资是件急不得的事情，不一定非做不可，也不是现在一定就要做，最重要的是耐心。”竺稼提到的“耐心”，体现在“贝恩看100个项目只做1个”，“对一家公司进行长达6个月的尽职调查”等系列投资纪律之中。
2012年，市场多说是金融危机阴影下的动荡之年。贝恩资本董事总经理李立明则较为乐观：“各行各业依然充满机遇，比如消费行业中的零售、饮食、服装等依然会有增长；同时在工业、科技互联网和网络等新兴产业中也有不少好公司。”
但竺稼认为，贝恩资本的规模较大，投过的企业项目数量也较多，谈不上仅专注某一个行业领域。而且，和很多从被看好的行业下手来找潜在投资机遇的思路不同，竺稼表示，从直接投资来说，这种“自上而下”（top down）的投资方法并不是非常有效；相反“自下而上”（bottom up）的策略则更可能带来很好的投资机遇。
这样的策略总结来自于经验，竺稼回忆2010年贝恩全资收购汽车零部件制作企业亚新科集团的时候，“当时市场认为整车厂已经存在的利润压力会传导并压制到零部件制造企业，这个投资当时并没有很多人看好，但现在看却相当满意，市场也认识到想投资汽车业的话，就必须在中国”。
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