| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2012年01月30日 11:20 |
作者： |
许付漪 |
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好买基金研究中心 许付漪
2011年的私募榜单已经全部出炉。每年的榜单中总会有一些“黑马”凭借其优异的业绩让人印象深刻。好买基金统计了2011年非结构化阳光私募的前二十名榜单。前三甲的呈瑞1期、思考一号和泽熙5期均为近年来的后起之秀，分别以31.31%、14.18%和12.42%的收益率坐稳前三名。而榜单中也不乏熟悉的身影，如金中和西鼎、展博、星石等。
第一名的呈瑞1期2011年年初即名声大振，而位列第二的思考一号则被谈及不多。作为温州系阳光私募的典型代表，思考一号在市场疲软的2011年内表现平稳，全年上涨14.18%，尤其在市场急转直下的下半年，从2011年7月15日至同年12月31日，上证综指下跌29.49%，而同期思考一号上升9.4%，在股市不断考验投资人耐心的熊市中，这样的收益着实给人带来不小的惊喜。其稳定的净值走势与其主要采取的大宗交易策略不无关系。思考一号从大小非手上接来股票，然后迅速在二级市场卖出，博取两个市场之间的价差。在并不精通二级市场的大小非面前，其在交易市场的定价权优势不言而喻。对于思考一号，不用过于担心大盘的走势，也不用太担心股票的涨跌，只用关心股票短期内的交易热度、定价区间和出手难易度。只要不出现特别明显的单边走势，就能从中套利。
排在第七位的金中和西鼎则是一匹弱市中的白马。金中和西鼎最让人惊艳的表现莫过于2008年的业绩。危机来临之时，市场连续收阴，在纳入好买统计的跑满2008年的93个非结构化阳光私募中，仅5只产品取得正收益，金中和西鼎以20.08%的正收益高出收益为4.29%的第二名星石3近4倍多。在私募遭遇冬天的2011年，金中和西鼎以7.5%的正收益重回人们的视线。金中和西鼎2011年的优异表现在于准确地判断了趋势并及时把握住了关键的市场节点，尤其在二季度，金钟和凭借其良好的仓位控制避免了市场大幅下跌时的风险。两次熊市的出色表现都充分证明了曾军出色的风控能力。
展博则是在2011年成功证明“白马”真身的私募。展博1期曾在2010年凭借38.77%的收益率成功进入当年的前十名榜单。2011年，展博1期、展博精选A号和B号分别以4.59%、4.29%和4.41%的收益排在15位、17位和16位。展博1期可以说是稳中有升的循序渐进派，在2010年的二季度和2011年的下半年，尤其是2011年的下半年市场遭遇较为惨重的下跌，当指数下行时，展博1期的净值反而呈现出稳中有升的态势。多次下跌中的净值逆市回升体现了展博对于下行风险较好的控制能力。
2012年，通胀下行，信贷环境适度放松，资金成本下降，股市整体估值中枢或有所上行，整体市场环境将优于去年。今年的春季行情已经如期展开，在前期各项利好因素的积累之下，市场已经经历了几日的放量上涨。然而今年市场仍存在较多不确定性，经济增速放缓趋势明确，高增长、超预期增长将变得稀缺，这决定了今年市场趋势性机会较少，以结构性的机会为主。此时，投资者可根据“黑马”、“白马”的各自特点挑选适合这一市场环境的私募基金：以低仓位取胜的私募或将错失市场行情，而以买入并持有策略的私募将蕴含一定风险。而一些市场感觉好，拥有灵活操作策略的基金，或将成为2012年明星。
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