| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2011年02月28日 07:56 |
作者： |
蒋飞 |
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年轻的中国私募基金行业已经得到机构投资者越来越多的关注。一些海外基金的基金（又称“母基金”）在国内挑选那些业绩优秀，并且治理规范的私募基金管理公司作为投资对象。这些机构投资者的参与将显著提高国内私募基金的风险管理水平。
中国对于国际投资者的吸引力已经不言而喻。国外对冲基金的母基金希望增加在中国的资金头寸，因此近年来不断在中国接触各类资产管理公司，这中间既包括规模较大的公募基金，也有正在迅速成长的私募基金管理公司。
淡水泉（北京）投资管理有限公司是较早与海外母基金接触的国内私募公司之一。该公司合伙人田晶上周末在参加国金证券举办的2011年中国私募基金年会时表示，由于缺乏连续的业绩数据作为考察基础，因此海外母基金在考察中国国内私募基金管理人时，更注重一些定性的指标，包括投资管理的中后台的完备程度、内部控制架构是否健全有效、外部合作伙伴是否可靠、风险是否可控等。
田晶表示，她在负责公司海外业务时，前前后后共接触了七八十家海外的母基金。这些机构投资者对淡水泉进行了详细的尽职调查。“其实能够被他们注意到的私募管理人，一般都是业绩还不错的，业绩这一关是已经通过了，接下来主要就是看风险问题。”
这些海外母基金会要求淡水泉提供详细的公司定期报告，查看与投资决策相关的研究报告、估值模型以及公司的系统支持。“通过这个过程，他们可以了解你说的和做的是否一样。”田晶表示。
据了解，淡水泉目前除了在内地直接投资A股以外，还取得了香港市场的资产管理牌照，并且通过经纪商拿到一部分投资A股的QFII额度。因为业绩表现良好，这笔QFII额度已经从原始的2000万美元增值到5000万美元。
基金的基金是国外对冲基金的主要资金提供人，其背后通常是大学基金和养老基金等最终投资者。取得母基金的信赖并不容易。一家境外的母基金高层曾对《第一财经日报》表示，该公司会定期轮换三分之一的基金管理人。这样残酷的竞争，会使得那些最具投资天赋，同时又能很好地控制风险的基金管理人最终脱颖而出。著名的对冲基金经理鲍尔森正是其中一位。
目前，由于中国资本项目没有完全开放，海外母基金对内地市场的介入有限。不过一些银行和信托公司已经在开放类似母基金的产品，投资于一篮子阳光私募基金。这应该只是个开始，因为银行和信托公司更多还是一个销售平台，并不是真正的机构投资者。
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