常士彬认为2011年整体而言还是一个震荡市，没有大牛市，仍然是结构性机会，震荡区间为2600-4000点。目前市场已经处于底部，可以跑步进场。2011年重点看好新兴产业里的高铁概念、节能环保、高端装备制造、物联网、资产重组、大消费、信息服务等主题类，2011年、2012、2013高铁会黑马狂奔。通胀已经见顶，明年在3.5在4.5之间，不会涨多少。
踏准节奏 波段操作 擒获牛股
私募排排网：首先恭喜世通获得冠军，您认为世通取得成功的最重要原因是什么？
常士杉：2010年初，我们就给2010年全年的市场下了一个"震荡市"的基调，但结构性机会会非常明显。我们判断判断国家宏观经济可能会从宽松政策到慢慢紧缩，于是提出了"积少成多，聚沙成塔，集中优势兵力打歼灭战"的作战方法。
过程也契合了我们的判断，在具体运作上，我们99%判断对了市场的方向，2400点附近操底，3180点成功逃顶，年初抓住新兴产业的行情，10月抓住蓝筹行情，最大程度的增厚了我们的业绩。
同时，我们敢于在震荡市当中利用自己的波段操作的优势，再加上选股的优势，利用选时第一买点进去，抓到了一些超级牛股。操作的恒宝股份、银江股份、中色股份、西藏天路、包钢稀土、天通股份等都比较成功。
举个例子，今年年初我们以25元买入包钢稀土，后来在45元卖出，因为当时考虑该股的业绩可以增长近1元，在之后的操作中，55元又将其买回来，到了90元左右再抛出。包钢稀土是一个成功的例子，另一个是中色股份，赚了100%。牛股累积起惊人的利润，大幅提高了我们产品的净值。
另外很重要的一点是，经过2008年的大跌后，我们引入了严格的风险控制体制，很好的平滑了我们净值的波动，保障了我们的收益。
私募排排网：简单介绍一下您的风险控制？
常士杉：净值一旦跌5%，交易员不用问我，第一时间就砍，要承认错误。这已经是制度，军令，原因不容多想，一犹豫，可能就跌到10%了。止损是刚性的东西，投资一定要刚柔并济。如果是我个人的，那跌掉15%都无所谓，但公众产品不行，客户、你们媒体天天都盯着呢。
2011年看高4000点 震荡市寻结构性机会
私募排排网：您对2011年行情如何判断？常士杉：2011年整体而言还是一个震荡市，没有大牛市，也没有熊市，仍然是结构性机会。2011年市场由于很多的不确定与更多的确定，注定是一个低迷得让你绝望，亢奋的让你不停高烧，高潮不断的箱体枪战片。
低迷，可能低至2650点，动态市盈率仅为13-16倍；亢奋，可能高至4000点，动态市盈率达到25倍。2011年会于2650---4000区间震荡，底部2650点，就在这个区间里做一个反转、回调、交易，最大的机会就是新兴产业。
这样判断的原因主要有几点，第一，紧缩政策可能在2011年全年都不会有太大的变化，这就决定了流动性的供应偏紧，因此不可能出现单边牛市。第二，随着加息和人民币升值的推进，会抵消一部分流动性紧缩的影响，在这种背景下，如果上市公司的业绩好，就有出现个股普涨的阶段性的牛市行情的可能。第三，如果房地产调控没效果，房价一直下不来，国家调控继续的话就会出现阶段性的熊市行情。2700点上下100点就是底部，高点的话看到4000点，而高点落在3500点到4000点的概率很大。
大盘点位为什么判断到4000点，如果房地产跌下来，大盘蓝筹机会来了，这个市场可以看到4000点，突破4000点应该到5000点。
底部出现 跑步进场
私募排排网：那您对目前市场怎样判断？
常士杉：目前市场已经处于底部，可以跑步进场。原因在于：第一，是CPI冲顶回落。第二，400多只股票跌幅在20%到25%，下行空间已经被扼杀。第三，也是最重要的一点，第四季度中国经济在缓慢前行。
盯政策 跟通胀 咬汇率 看新兴
私募排排网：您未来关注的不确定性主要有哪些？
常士杉：未来有很多不确定因素。比如不确定是地产价格与政策之间的博弈，通胀与经济转型发展之间的矛盾，人民币汇率的市场化程度与升值空间与速度等。
我有三点担心：最担心的一点就是房地产价格下不来，那么政府的调控政策就不会结束。第二个担心是CPI会不会失控，第三是人民币汇率问题，美国人会不会更加强硬地认为中国是汇率操纵国，搞一些经济的政治外交。如果大的宏观面上这三点能正常的话，2011年应该比2010年好多了。
除了上述不确定的矛盾，市场同时存在一些确定性的政策。如即将出台的十二五规划，其中不乏涉及诸如"中国高速铁路投资""战略性新兴产业"等政策性内容。这些是可以关注的重点行业。
2011年成功投资，最终归结为贴身盯着政策，零距离跟随通胀，肉搏战咬住汇率，胆大心细参与新兴产业，成功也许可以期待。
紧盯新兴产业 高铁时代黑马狂奔
私募排排网：2011年您最看好哪些板块的投资机会？
常士杉：新兴产业当然还是一个大的方向，在经济转型过程中，这些行业理所当然会受到更多的支持，是未来的方向。2011年重点看好高铁概念、节能环保、高端装备制造、物联网、资产重组、大消费、信息服务等主题类，趋势性投资机会。
高铁板块会是2011年的黑马板块，应该是两年内机会最多的领域之一。未来五年中国铁路投资额经初步测算为3万亿-4万亿元。政府加大对这类行业的投入力度以及政策面的支持，未来看好这些板块的必然的。高铁主要关注耗材方面的，高铁飞速发展之后，除了机身，它的零部件3个月要换一次，全国7500公里到1万公里，那这个市场非常大。
2011年、2012、2013高铁里面黑马狂奔，涨一倍是客气的，涨2倍是应该的，涨3倍是可以认知的。至于为什么涨这么多，有三个原因，一个国家对高铁的投入9千亿；新加坡一条铁路现在政府正在商量，一个铁路投入157亿；然后和缅甸、泰国谈了350亿订单，高铁整个产业激活了。美国人说中国人偷了德国的技术，其实我们是买了德国的技术，然后把高铁走向快车道，高铁时代已经到来了。
通胀已经见顶 CPI于3.5-4.5运行
私募排排网：通胀是2011年绕不开的话题，您如何看待2011年的通胀？
常士杉：通胀造成近期不断加息，以及越来越严重的货币紧缩。不过通胀并没有市场预期得那么厉害，虽然投资者对未来的CPI还有忧虑，但是上涨预期已经基本被市场消化掉了。通胀的矛盾是中国经济转型期必须经历的阵痛。股市会提前反映出这种阵痛。这个是不可避免的，像美国、日本这些发达国家之前也经历过这种阵痛。
通胀处于高位运行可能性很大，但国家目前已经开始对物价进行调控，并采取了行政性手段，是可以看到效果的，通胀会高企，但不会演变成恶性通胀，会处于政府可控制范围。明年的通胀没有市场一般预期高，它不会表现得这么厉害，已经见顶，明年在3.5在4.5之间，不会涨多少。
