■寻找水晶球
　　近期的A股市场颇不宁静。未来市场会怎么走，怎样在这种市道取得超额收益？我们请到今年的阳光私募“准冠军”、南京世通资产管理有限公司董事长常士杉解答这些问题。
　　中国证券报记者：我翻阅了媒体对您的采访文章，这一轮顶底，您看得比较准。你是怎样得出这些结论的？
　　常士杉：三个月前是2300点左右，我们当时探讨“为什么是底”，第一是估值底，第二是政策底，第三是市场底，三底成立，底部就出来了。这次暴跌，内在的根本原因是，通胀令管理层紧张，而流动性的泛滥，场外的热钱，七千亿元从银行搬到股市，说明市场达到亢奋状态，累积了很多获利盘。我做股票一直奉行一句话：“在绝望中看到希望，在癫狂中看到危机”。这是我判断顶、底的主要依据。
　　中国证券报记者：那你对目前的市场持什么观点？
　　常士杉：2010年还有一个多月，最后一个月没有大行情，如果大胆一些，市场仍可能收到3000点以上。现在我们应该关注2011年的行情，明年将是承上启下的一年，市场的好坏取决于两个因素，一是通货膨胀，二是房地产。众所周知，今年4月和近期的杀跌，一个是因房地产调控而起，另一个则是因通货膨胀而起。如果明年房价重新上涨，通胀高居不下，基本上就不会有行情。但如果房价下降，房地产调控告一段落，通胀缓和下来，明年的行情还是值得期待的。明年通胀水平维持在3%-3.8%是比较正常的。
　　至于市场，我偏向乐观一些。随着上市公司业绩提升，明年A股市场的整体估值可能只有13.5倍-17倍，这是一个比较低的水平。从3478点调整至明年三月，历时18个月，调整时间够充分。
　　中国证券报记者：你的产品今年收益率很好。你的秘诀是什么？
　　常士杉：震荡市选股最重要。选股一是看行业，新兴产业、新能源、低碳、物联网是选股的大范围。确定这个以后，再看行业的成长性和景气度，如目前的房地产，估值的确不高，但整个行业景气度低迷，所以买进去赚不到钱；再如医药股，行业景气度高，而且有全民医疗保险等利好，所以买进去可以赚到钱。
　　其次，要看企业的毛利率。如果是10%的毛利率，你卖10亿才赚1个亿。如果毛利率是50%，卖10亿就有5亿。还有你赚的钱到哪里去了，是做投资项目，还是做了其他用途，这点我比较看中。其他一些因素很重要，如自主定价权、核心产品、自主知识产权。此外，要看市场的发展潜力，能否从局部区域推广到全国，再推广至全球。最后，股本最好在5个亿以下，这种公司就是我们要找的“黑马”。
　　中国证券报记者：要把这些东西搞清楚，可不容易。
　　常士杉：投资是个辛苦活，买股票不能靠拍脑袋。我下决心买的时候，一定是各方面都准备得很充分。比如在上市公司调研时，见董秘最简单，最好能见到董事长；如果见不到董事长，见他的经营管理层也可以。了解管理层后，经营方面的情况，可以从销售渠道、全国的销售网络、竞争对手方面去了解。当然，很多投资者都没有这样的条件。有些人买股票三分钟就决定了，而我投资一只股票最起码要进行三到四个月的准备。
　　中国证券报记者：你怎么去选时？很多道理大家都知道，但并不是所有的人都能赚到大钱？
　　常士杉：这跟一个人的观察力有关。要练就这种观察力，需要很长时间的积累、学习和领悟。我从来不在上涨时买股票，只在上涨时卖股票。至于能否赚到大钱，要看你对这只股票的认识程度以及你的心理承受力。有很多人，你告诉他一只牛股，他也不一定能赚到大钱，“一涨就喜，一跌就慌”是人之常情。要赚大钱，就得学习、磨炼，克服人性的弱点。