岁月如诗，句句悠扬。虽然2009年低迷的全球经济使PE陷入衰退，但一些聪明的先觉者已从资产估值的洼地中发现了新的转机：借助二级市场退出，以摆脱坏行情中被套牢的痛苦，实现常规退出渠道此刻无法达到的资产增值。

　　于是，以私募股权投资领域为新闻报道就必须跟着PE们到二级市场去，把视野向二级市场延伸。相比早中期投资领域，二级市场片世界更加跌宕起伏，激动人心。

　　起初，我们与同类媒体一样，只把目光盯住VC和初创企业，以为那就是我们的领地。其实，中国VC、PE业发展太快了，昨天的VC，一夜间已经转身为不折不扣的知名PE了，他们跨过那些一开始令他们感兴趣的初创企业，直奔大型企业，甚至上市公司股权而去……

　　所以，我们也要开拓新领域，丰富新内容。

　　其实，PE投资项目上市后完美退场的传统投资逻辑早已在欧美国际大型PE的运作中被打破，取而代之的是另一种逆向思维——将上市公司退市后私有化。

　　事实上，上市公司私有化模式在欧美市场已很多见，PE利用举债把价值被低估的上市公司私有化后，孵化成长，再并购或再上市，从中发现并缔造价值链。但在亚洲，因为法规或市场化程度不高等因素，使得这种模式还较为新鲜。

　　早在2007年9月，由FATCapital、汉鼎亚太及美林组成的财团已将台湾上市公司致伸科技从台湾证券交易所下市，将其私有化。国际PE们正开始在中国周边资本市场“试水”这种新的投资方式，并准备伺机进入A股。

　　岁月如诗，句句悠扬。虽然2009年低迷的全球经济使PE陷入衰退，但一些聪明的先觉者已从资产估值的洼地中发现了新的转机：借助二级市场退出，以摆脱坏行情中被套牢的痛苦，实现常规退出渠道此刻无法达到的资产增值。

　　于是，以私募股权投资领域为新闻报道就必须跟着PE们到二级市场去，把视野向二级市场延伸。相比早中期投资领域，二级市场片世界更加跌宕起伏，激动人心。

　　起初，我们与同类媒体一样，只把目光盯住VC和初创企业，以为那就是我们的领地。其实，中国VC、PE业发展太快了，昨天的VC，一夜间已经转身为不折不扣的知名PE了，他们跨过那些一开始令他们感兴趣的初创企业，直奔大型企业，甚至上市公司股权而去……

　　所以，我们也要开拓新领域，丰富新内容。

　　其实，PE投资项目上市后完美退场的传统投资逻辑早已在欧美国际大型PE的运作中被打破，取而代之的是另一种逆向思维——将上市公司退市后私有化。

　　事实上，上市公司私有化模式在欧美市场已很多见，PE利用举债把价值被低估的上市公司私有化后，孵化成长，再并购或再上市，从中发现并缔造价值链。但在亚洲，因为法规或市场化程度不高等因素，使得这种模式还较为新鲜。

　　早在2007年9月，由FATCapital、汉鼎亚太及美林组成的财团已将台湾上市公司致伸科技从台湾证券交易所下市，将其私有化。国际PE们正开始在中国周边资本市场“试水”这种新的投资方式，并准备伺机进入A股。

　　之后，便发生了以赛富、IDG为首的私募股权基金入资神州数码的事件。据说，未来或将神州数码私有化，再转板至内地A股或其他资本市场。

　　中金公司直投部董事总经理陈十游也透露，中金不久前在国外操作的一个项目，就是先通过并购把一家上市公司变成非上市公司，然后再与其他产业项目合并，准备后期做大后再择机上市。

　　此外，相比产业资本，收购上市公司其实更容易获得平均的市盈率水平，价格也更为透明，这对寻求最终退出的PE来说较有吸引力。而买壳上市的流动性更好，因此一些急于退出的基金更愿意选择此方式。2009年以来，一些PE以直接投资的方式参与上市公司的定向增发已不鲜见。

　　而PE运筹之手更愿抚过二级市场，是因目前一些大型及新兴PE的领袖们都曾在二级市场风浪中搏杀过，与这个激荡澎湃的市场有过不解之缘，典型如方风雷、阚治东、刘乐飞、杨弘伟等。

　　可以肯定，未来二级市场一定是PE们的巨大投资场所，在这里将上演更多、更激烈的投资大战。