[背景]几年前，海外市场的反向收购在中国曾热闹过一阵，但部分中国企业在美国OTCBB市场上市后发现并不是想象的那么一回事，因为融资功能并不通畅。
而最近全球经济下行、股市低迷，反向收购和PIPE投资却又重新热起，是什么原因？对中国企业来说有怎样的机遇和风险？证券市场的低迷对这种另类IPO又有何种影响？
杨青（主持人）水晶球（北京）投资顾问有限公司CEO
Steven Dresner DealFlow Media纽约CEO
James T.Crane J Crane & Company纽约CEO
郭骊纽约太平洋资本董事总经理
主持人：Steven,我们知道DealFlow是专门从事反向收购方面的研究机构，为什么一些中国企业在海外上市后会有一种被骗的感觉？最近你们将在上海举办该主题的会议，是出于怎样的考虑？
Steven：很好的一个问题，实际上，反向收购和融资是两个不同的独立运作过程。这个话题在美国也是一个很热的讨论主题。所以我们这次的会议是针对反向并购和PIPE两个主题同时进行。
在中国，很多公司我认为是值得去投资的。但也有很多公司被鼓励去OTCCB上市，并承诺融资(PIPE),实际上可能一开始就不应该选择上市，因为企业规模太小并且盈利性不强。
类似的会我们举办了十次，去年香港那次，我们明显感觉到中国的企业家要来香港参会，签证、时间上安排都难度较大，所以这次就选择了上海。
郭郦：在美国，80%的另类IPO都发生在OTCBB板块。而OTCBB市场上大多数都是没有业绩支撑的空壳公司，长期无人问津。如果要通过借壳上市完成融资，首先公司本身要有良好业绩及增长性！实际上，能否获得融资及转版，绝大多数原因都取决于企业的内功是否扎实，我们能起到催化剂作用，但企业本杨青（主持人）Steven Dresner James T.Crane郭骊.8 China's premier PE Service专题Special身的竞争力，赢利能力是生存之本，也是在美国资本市场得以立足的关键。
采取借壳间接上市的方式，先在场外交易市场上市，然后再转至主板市场，是美国中小企业经常采用的上市方式之一。在美国的证券史上，不少著名企业都是先在场外市场上市，获得一定起步资金，企业得到快速发展后，才逐级转到主板市场的。比如1986年微软公司、1990年思科公司的转板。
