| 来源： |
投资者报 |
发布时间： |
2010年11月15日 10:45 |
作者： |
邓妍 |
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最近和一些专做海外投资的QDII基金经理聊天，了解到证券监管部门对QDII的审批过程，方知基金经理抱怨极大，典型如前年申报的QDII产品，今年才获批发行，这让他们错过了一段极佳的海外投资时机。
不可否认，近一年里，证监会在基金审批方面做了很多创新和开放的尝试，也催生了11月以来的前两周分别有23只、25只基金同时发行的盛况，此种“向前看”的心态值得赞扬，但我们认为，证监会对于具体产品的审批放开步伐还可迈得更大些，且不妨从当前QDII这样规模较小的产品入手，率先放开审批制，进行申报备案制等市场化试点。
我们理解监管部门定然是因为之前首批出海的QDII大幅亏损而裹足不前，实际上，需正视的是，中国资本走出去必然是一个大趋势。我们或许在欧美一些发达国家的投资上不占优势，但在“金砖四国”等新兴市场、东南亚纷纷效仿“中国MODE（中国模式）”的地区和国家中，有机会分享更好的收益。
这样的投资机会，应该尽快的留给国内投资者。
投资QDII时机最关键
有媒体曾经做过一个跟“中国人的海外投资情结”相关的调查，结果显示超过三成的公众希望进行海外投资。
如今，全球经济逐渐转暖，经济复苏的迹象越来越明显，QDII基金作为分散单一市场风险、合理配置全球资产的重要工具，理应引起足够的重视。
那么既然出海，什么最关键？答案首选是投资时机。
首批QDII为何折戟？简而言之，投资时机不对，买在了高位——首批4只QDII相继于2007年9月、10月出海。同期，美国标普500指数达到过去十年历史最高点，此后经历了近一年半的持续下跌，跌幅近60%。
但3年过后，我们也的确看到了QDII相对不错的表现。
过去的2009年，在各种政策的刺激下全球经济回暖，QDII基金也取得了净值年均涨幅57.48%的骄人战绩。到了2010年，海外市场的表现远远好于A股，据Wind资讯统计，18只QDII基金今年三季度平均收益为9.29%，不仅业绩整体飘红，而且一举收复失地，实现了今年以来收益率的转负为正。
另一组数据也同样显示不同时机成立的基金，境遇大有差异。如彭博统计的数字，标普500最低点出现在2009年3月6日——之后成立的QDII基金共有11只，今年以来全部实现正回报。
海外投资应更便利
近期我们注意到，新一轮QDII基金投资热潮再次出现，11月1日，随着华泰柏瑞亚洲领导企业股票基金发行，今年获准募集的QDII新军扩充至16只。
根据天相统计，2010年以来获批的新基金中，QDII和债券基金已成为继股票型基金后获批数量第二多的基金类别，显示在全球经济复苏、全球汇率变革的时代，管理层对于QDII产品发展的支持力度明显加大。但2010年募集成立的QDII基金产品规模仍普遍较小。
最新统计数据还表明，截至9月，上证综指今年以来跌幅达-20.57%。同期，信诚金砖四国积极配置基金投资的“金砖四国”里的巴西跌幅只有0.57%，俄罗斯涨3.34%，印度的涨幅达到14.77%。
把时间拉长至过去的10年中，巴西、俄罗斯和印度股市，都获得了接近甚至超过A股的收益率。从2005年至2009年的数据来看，巴西、俄罗斯、印度和中国的复合年化收益率分别是29%、11%、20%和21%。这都意味着，让国内投资者适度的分享其他新兴市场以及东南亚等一批效仿“中国模式”的国家股市上涨收益，能起到国内一些投资者分散投资风险的作用。
应朝理清责任的方向走
目前去海外投资的时机是最佳、次佳还是不合适？我们姑且不论，但负责审批QDII的证监会，是否有过考虑：选择审批方式让QDII继续出击海外市场，如果再次巨亏，责任谁负？
我们提醒监管部门，审批制较市场化发行，显然带有授意、引导的作用，这也必然意味着监管部门承担的压力或责任更大。若相关产品按市场化程序发行，投资者自行负责投资风险，监管到位与否是一种关系；而带有包办、引导色彩的审批发行引发的监管到位不到位的意义完全不同。
证券市场的多数参与者都知道，审批制是历史原因形成，带来的问题已显而易见。我们建议，一方面，监管部门要继续帮助业界拓宽投资、经营渠道，加强投资者风险教育；另一方面，要学会放下包袱。
推动QDII出海，不论涨跌收益多少，管理层都不宜将此类“责任”往身上揽，否则，相伴而生的定是将未来更大的责任揽了过来。
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