一周资本市场回顾

　　A股市场： 3000点多空交战，杠杆资金积极入世。

　　国内债市： 央行大量回笼资金，债市交易活跃。

　　海外市场： 美国经济数据利好，美股上涨；供需双重施压，原油价格大幅下挫。

　　一周基金表现回顾

　　股混基金业绩：普通股基平均收益为2.59%，指数股基平均收益为2.36%。偏股型平均收益为2.42%，偏债型产品平均收益为0.37%，灵活配置型平均收益为1.17%，平衡型平均收益为2.00%。

　　固定收益基金：纯债基金平均收益为0.27%，一级债基平均收益为0.33%，二级债基平均收益为0.50%，可转债基平均收益为1.27。货币基金七日年化收益率均值为2.60%。

　　商品及对冲基金：商品基金平均上涨1.92%，以绝对收益为投资目标的量化对冲类产品平均收益为0.07%。

　　QDII基金:  QDII基金平均收益为1.38%，从具体品种来看，黄金、生物科技、香港成长主题QDII表现最好，油气能源、互联网主题 QDII表现较差。

　　未来基金投资策略

　　股股混基金，态度积极，相对均衡结构应对市场。市场短期内无明显利空因素，且由于市场人气和赚钱效应的回升，短期态度积极，但还需要关注市场对汇率波动的反应、市场面交易量是否提升、以及增量资金是否入场等因素。股混基金投资上，我们在前期策略中曾明确指出逢低加仓，如果市场持续上涨没有提供左侧加仓机会，投资者也可以适度右侧加仓，将仓位提高到中性偏高水平。结构方面，前期热点如军工（有多重事件性催化）、有色（避险情绪升温带动的贵金属）、食品饮料（业绩）、农林牧渔（业绩）等可能还会持续一段时间，同时随着市场行情的演绎市场可能会孕育新的热点和主线，比如中报期稳定增长类个股如医药、食品饮料、农林牧渔、家电等，市场交易量回升带来的券商概念，以及前期调整较为充分短期可能具备弹性的传媒、信息等。因此在结构上，押注单一行业和主题的风险较大，我们建议进行相对均衡的结构配置，更能适应当前轮动较快的市场，如后期强势主题更加明确之后可以加大强势主题的配置。

　　固定收益基金，债市有一定利好，依然需谨慎。债市方面，近期利好确实存在：经济下行压力，资金面短期稳定，国际债券收益率创新低。但供给冲击持续、金融监管不断升级、人民币贬值压力依然存在，再加上6月通胀水平虽然下降但是近期暴雨和洪灾肆虐推升蔬菜价格，而国内钢价、煤价出现大幅上涨，意味着3季度通胀继续下行的预期受阻，利率债下行有限。债市的不确定性也是值得关注的：一是年中主体评级调整依旧频繁，信用风险仍是一大问题；二是货币放松的边际效应递减，短期内进一步降准的需要并不强烈；三是利率债收益率如果不能有效下行，信用债的空间也不大。因此对债券基金的投资我们的看法是谨慎乐观。在信用债的选择上，高等级信用债、城投债是可选择的券种，同时缩短久期、避免踩雷为上。债券基金总体建议等待风险释放，对于有债券基金刚性配置需求的投资者，当前在债基产品上要强调风险控制，建议精选杠杆较低和持券信用等级较高的基金。此外，参与股市和转债的债基也可以适当关注，尤其是基金经理大类资产配置能力较强的，在股债之间进行切换可以适当降低单一债市风险。

　　QDII基金方面，黄金和大宗商品类可持续关注。“脱欧”之后全球风险厌恶情绪升温，短期具有避险属性的黄金受益，更重要的是随后的一系列全球央行放水，如欧洲加码宽松，美联储加息再推迟等使得下半年黄金仍是资产保值的重要选择。油气能源等大宗商品主题基金方面，全球货币超发带来的通胀担忧日益加剧，虽然大宗商品短期价格会有波动，如中国需求端改善弱化，脱欧导致全球金融市场风险偏好降低等都会带来短期压力，但从相对长期看大宗商品将是应对全球滞胀的较好资产种类，依然推荐。

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