一、股票型基金投资策略

　　宏观面：经济面， CPI略回升，PPI维持低位，货政宽松继续。12月CPI回升至1.6%，主要受降温雨雪天气影响，食品价格反弹。但PPI维持低位，美国劳工部数据显示，美国12月非农就业人口增长29.2万人，预期增长20万人，市场预期美联储加息步伐将加快，美元走强，大宗再次大跌，通缩压力加大。财新PMI低于预期，12月外汇储备创单月最大降幅，改革发力需搭配货币宽松组合拳，“双降”可期。

　　政策面：政策面上，1 月4 日人民日报发文，指出要做好“加减乘除”，当务之急是斩钉截铁处臵“僵尸企业”。接着1 月5 日、6 日，李克强总理新年首次考察选择山西，并在考察时提出“当前要把去产能、促升级作为紧迫任务，痛下决心进行结构调整，既治标、又治本”。政策信号频现为市场热点向煤炭、有色、钢铁聚焦提供了良好契机。本轮“煤飞色舞”的行情更多是基于供给侧改革的政策预期，供给侧改革究竟如何目前还未看到太明确的政策，因此行情的持续性同样存在疑问。

　　资金面：资金面，周二开展了1300亿元为期7 天的逆回购，中标利率2.25%；周四开展了700亿元为期7 天的逆回购，中标利率2.25%；同时周二有100亿的7天期逆回购到期，中标利率2.25%。至此，上周央行公开市场实现资金净投放1900亿。银行间资金利率有所下降，7天质押式回购的加权平均利率为2.30%，较前一周末下降3个BP。

　　情绪面：上周，偏股型基金仓位上升2.54%，当前仓位71.73%。其中，股票型基金上升1.69%，标准混合型基金上升2.61%，当前仓位分别为84.85%和70.68%。根据沪深交易所最新数据，上周两融余额持续下降，截止1月7日，两融余额达1.12万亿元。此外，上周股市交易量受熔断影响萎缩，从数据层面来看，投资者情绪尚未平稳。

　　暂停熔断显示监管层及时纠错的决心，经济数据不理想推升双降预期，“煤飞色舞”行情恐难延续。熔断行情下的错杀有望在短期修复，减持新政出台缓解市场恐慌情绪，短期有望反弹。在基金配置方面，建议投资者关注上投摩根转型动力、兴全轻资产、中欧新蓝筹和银华中小盘等。

　　二、债券型基金投资策略

　　上周中债总财富指数收于155.42，较前周下跌7.35%；中债国债总财富指数收于154.9183较前周下跌7.48%,中债金融债总财富指数收于157.1361,较前周下跌7.29%；中债企业债总财富指数收于142.7406，较前周下跌9.58%；中债短融总财富指数收于144.0103，较前周下跌4.64%。                                                                                  

　　中债银行间固定利率国债到期收益率曲线显示，一年期国债收益率为3.19%,上行89.11个基点，十年期国债收益率为3.64%，上行82.03个基点；银行间一年期AAA级企业债收益率上行172.42个基点，银行间三年期AAA级企业债收益率上行157.53个基点，10年期AAA级企业债收益率上行114.48个基点，分别为4.59%、4.62%和4.97%,一年期AA级企业债收益率上行172.42个基点，三年期AA级企业债收益率上行162.53个基点，10年期AA级企业债收益率上行147.48个基点，分别为5.61%、5.75%和6.64%。                                                                                                                                                          

　　资金面，周二开展了1300亿元为期7 天的逆回购，中标利率2.25%；周四开展了700亿元为期7 天的逆回购，中标利率2.25%；同时周二有100亿的7天期逆回购到期，中标利率2.25%。至此，上周央行公开市场实现资金净投放1900亿。银行间资金利率有所下降，7天质押式回购的加权平均利率为2.30%，较前一周末下降3个BP。

　　经济面, 12月制造PMI指数为49.7，比上月小幅回升0.1个百分点，仍处于荣枯线之下，同时明显弱于2013和2014年同期水平，制造业增长动能依然不足。其中，新订单指数为50.2，比上月回升0.4个百分点，新出口订单指数47.5，比上月回升1.1 个百分点，外需略有改善。从短期来看，美联储首次加息落地，市场对2016年美联储继续加息在一定程度上被提前消化。年初个人5万换汇额度的更新也得到了相当程度的满足。在经历了前期的急速贬值之后，贬值的压力有所缓解，短期人民币兑美元可能出现阶段性的底部。

　　总体上，年底收官，12月主要托管利率债的中债登新增托管规模明显收敛，而信用债加速，同业存单也呈井喷。短期而言，利率债呈现震荡行情，基本面数据依然利好债市，但长期来看，利率还有很大的下行空间。信用债方面信用基本面持续恶化，未来债券违约可能常态化，未来仍将以防风险为主。经济下行压力难消背景下，通缩压力难减、宽松政策基调不变，债市长牛预期不变，稳健型投资者可加大债券型基金配置。

　　三、QDII基金投资策略

　　2016年的第一周，国际方面，全球资本市场均受到不同程度的重创。美国纳斯达克指数和标普500上周分别暴跌6.19%和5.96%；而欧洲市场更为惨淡，如德国DAX指数跳水8.32%；亚太市场，日经225暴跌7.02%。港股方面，恒生指数受全球市场和人民币外汇拖累上周下跌6.67%，，但中长期来看仍处弱势。在明年全球市场的资产荒下，香港可能成为大资金的“众矢之的”。

　　国内方面，出台熔断机制之后，A股市场受人民币汇率和熔断磁吸双重效应影响（周四紧急暂停熔断），沪深300上周暴跌9.90%。本周末国家统计局公布CPI为1.4%，创CPI负增长以来6年新低，PPI则继续下降5.9%。外汇方面，开年首周人民币中间价跌700点，内外因共振释放贬值压力。本周在岸和离岸人民币兑美元开盘即暴跌，在岸人民币兑美元自去年11月以来累计跌幅已经达到4.43%，离岸人民币则继续扩大跌幅，人民币即期继续刷新四年半新低。预计未来人民币外汇市场可能进入震荡贬值的“常态”。

　　综上所述，去年国内股市大起大落，风险不言而喻。另一方面随着人民币的频创“历史”，贬值压力越来越大，全球资产配置是趋势，更是燃眉之急。中长期来看，港股依旧处于价格洼地，加上通道建设的助推，在全球市场的资产荒下，更多的境内和境外资金将涌入香港。建议投资者近期均衡配置港股QDII标的，也可适当关注海外高息债类产品。