宏观经济简析：基本面超预期恶化，外资撤离汇率续跌。证监会叫停券商代销伞形信托，但资金面利空影响有限。央行超预期降准+逆回购，节前流动性紧张有望缓解。

　　偏股型基金：就中期而言，稳健货币政策基调未变，经济基础决定的金融资产价格估值修复进程基本结束，在基本面拐点没有到来之前，股指极可能呈现区间震荡态势。从降准效果看，A股的表现可谓令人失望。一方面，历史上降准、降息对A股的短期影响本身就难以确定；另一方面，上周证监会叫停券商代销伞形信托，一定程度上对冲了降准对资本市场的短期利好作用。节前利率在各方面影响下尚难以出现大幅下行，但伴随着节后现金重新回流银行体系，降准对流动性的提振作用有望显现，届时资金价格有望出现较明显的走低，A股或存一波反弹行情，尤其是资金利率较为敏感的行业。基金投资，仓位上建议以逢低补仓为主；择基上，推荐风格灵活、主动管理能力较强、配置较为均衡、历史绩优的股票型基金，如宝盈资源（213008），财通发展（000017）。

　　债券型基金：债市在基本面向下，资金面宽松这两个最基本的因素没变之前，仍将运行在慢牛轨道之中，而且A股牛市放缓也将吸引部分稳健投资者重回债市。央行降准之后，对债市整体产生一定冲击，但在近期央行稳量提价的组合行为下，降准造成的市场短期情绪冲击消退后，债市的后续影响难确定。此外，目前债券估值水平不低，地方债务清理甄别之后，信用风险的担忧也开始激增，所以债市可能存在交易性机会，但长期配置价值已经不高。转债方面，在经过半个月的整理之后，目前估值已经趋于合理，而且转债品种的稀缺性和正股风险释放之后的反弹预期，使得转债在当前也存在交易性机会，但中期投资价值较小。基金投资，风险偏好较低的投资者，可以增配存量纯债基金加厚组合安全垫，也可精选选券能力较好的二级债基；风险偏好较高的投资者，可以关注转债基金的短期交易机会。

　　QDII基金：希腊仍然是欧元区的定时炸弹。美国1 月份数据显示就业强劲复苏态势延续至2015 年，美联储6 月加息概率上升。商品方面，上周国际油价开始超跌反弹，但俄乌局势博弈未明朗之前难有趋势性机会；黄金在美元压制下小幅调整。基金投资，在黑天鹅事件不断的背景下，海外风险资产整体吸引力下降，建议投资者降低权益类QDII仓位，加重商品基金仓位，如易方达黄金（161116）。更多详细内容请见附件