2015年，在转型升级大背景下，宏观经济去产能、去库存进程仍将延续，经济运行保持低位寻底态势。另一方面，政策逆周期调控力度有望进一步增强，助力经济增速稳步下台阶，预计2015年，我国GDP增速将在2014年的7.3%-7.4%基础上小幅下滑至7.1-7.2%。
在宏观经济总体风险可控的前提下，改革成为市场估值提升的核心动力，而相对宽松的流动性则起到重要的助推作用，受此影响，2015年股指重心有望逐步抬升。期间，风险点主要来自于美联储提前升息、注册制加速推进、基本面快速恶化、改革或政策放松不及预期等。从方向上来看，受益于国企改革、利率下行以及增量资金入市，大盘蓝筹股投资环境正得到改善，消费成长板块受制于高估值，面临分化的压力，整体投资机会略逊一筹，部分行业如食品、医药、环保、文娱传媒等在估值调整到位后仍具备长期配置价值。
基金配置方面，建议提升偏股产品战略配置比例，增强组合整体进攻性，充分分享市场成长收益；此外，优化组合结构，增加重配有金融、地产、机械、交运行业的价值风格突出的基金产品投资比例，把握行情发展主线。对于以消费、新兴为重点投资领域的产品，短期保持相对审慎态度，加强个基甄别，静待调整之后布局机会的出现。关注基金经理的选股能力，优选产品博取长期较佳累计收益。
增配权益型产品，提升组合进攻性
转型升级背景下，去产能、去库存进程延续，政策逆周期调控力度增强，宏观经济有望如市场所预期平稳下台阶。改革的深入推进即是优化经济结构，推动转型升级成功的关键，同时又蕴含着巨大的红利效应，成为提升市场估值的核心因素，也是投资者关注的焦点。而货币政策宽松、A股市场国际化、居民资产再配置带来的流动性层面的改善则为股指的上行提供资金面支持。尽管在盘升过程中，经济基本面因素、外围事件影响、以及市场本身波动规律会在一定环境下促成市场震荡回调，但非极端情形下不会影响A股中长期配置价值的提升。因而投资者可从战略配置的角度上提升偏股产品整体配置比例，以增强组合进攻性，充分分享市场成长收益。
优化持有结构，把握价值主线
从配置风格及板块的角度来看，价值风格产品比较优势得到提升。2010年至2014年上半年间，以周期行业为代表的传统产业在长期的市场震荡中，估值主要处于不断收缩调整状态。这主要源于两点：首先在转型升级背景下，传统行业相较新兴产业面临着更多产能过剩和库存压力，企业负担较重，转型之路更为艰辛；其次2012年以来为促进产业结构调整，货币政策以稳健为主，资金面整体维持紧平衡状态，在存量资金博弈状态下，大盘蓝筹股很难走出一轮持续性较强的估值修复行情。而上述情况自2014年下半年开始逐渐有所改善：国企改革稳步推进从制度层面打破原有发展瓶颈，有利于提升企业运营效率，激活行业发展潜力，从而带动估值水平的提升，而从现阶段来看，国资背景上市公司主要以大盘蓝筹股为主，其带动作用不言而喻。另一方面，货币政策的进一步宽松、以股港通、居民资产再配置为代表的增量资金的入市有利于支撑大盘股估值修复行情延续；第三，降息闸门开启，资金利率下行背景下，对券商、保险、地产、交运等利率敏感行业直接构成利好。
而另一方面，消费、新兴板块短期受制于高估值，面临分化压力，整体投资机会略逊一筹，但部分版块如食品、医药、环保、互联网、文娱传媒等在估值调整到位后仍存在长期配置价值。
整体来看，配置有较多金融、地产、机械、交运行业的价值风格突出的基金将直接受益于大盘蓝筹投资价值的提升，建议增加其配比，优化组合结构。而对于以消费、新兴（食品、医药、环保、文娱传媒）为重点投资领域的产品，则保持审慎态度，加强个基甄别，关注选股能力突出品种，于调整风险释放后择机逢低布局。
关注长期累计收益，注重选股能力
长期来看，偏股型产品的超额收益主要依靠择时、选股两条路径累积。在宽幅震荡以及风格交替轮动的市场环境中，择时能力较强的基金可通过对仓位以及板块配置间的灵活调整提升收益，因而更具优势。而在市场趋势或是风格主线较为清晰的背景下，拥有识股慧眼的基金经理则更能通过个券选择获取可观的超额收益。如前文所述，我们认为2015年A股市场在改革与流动性双因素驱动下有望延续盘升之势，且大盘蓝筹股所代表的价值风格比较优势得到提升，有望成为行情主线，因而在基金的筛选环节，除关注产品的重点配置领域外，还应仔细考察基金经理的选股能力，优选产品以获得较佳的长期累计收益。
相关基金池
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基金名称 |
产品简评 |
推荐亮点 |
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160505 |
博时主题行业股票 |
高仓位积极运作，股票仓位长期维持在80%以上；偏好长期金融、机械，与此同时对于地产、公共服务等行业的阶段性机会亦有所关注，价值风格突出，契合当前市场环境。三季报显示股票仓位85.53%，超配金融、重配公共服务延续以往运作风格，2014年以来业绩表现突出。 |
高仓位、价值风格突出、历史业绩优异 |
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320006 |
诺安灵活配置混合 |
灵活配置混合型基金，契约规定股票投资占比为30%至80%，从实际运作情况来看，仓位多介于60%-70%的适中水平，操作稳健，注重风险控制，行业配置均衡而有所侧重。三季报显示股票仓位68.05%，除制造业外对金融保险配置较多，占比12.62%，此外对于地产、电力燃气保持一定关注，表现出色，长期业绩稳健。基金经理夏俊杰，研究员出身，投研经验丰富，自2010年3月起任该基金基金经理，任期内业绩表现超越同业平均。 |
操作稳健、注重风控、基金经理历史业绩较佳 |
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070013 |
嘉实研究精选股票 |
选股能力突出，中长期业绩居前。运作管理强调中观入手，注重行业环境对于企业发展走势的影响，体现到行业配置层面即为集中持有优势行业，且重仓行业随市调整相对灵活。从三季报披露情况来看，该基金股票仓位92.36%,除制造业外，前三大重仓行业为批发零售、农业以及信息技术，重仓股以总体大消费为主，分散于农业、商业、食品、医疗、汽车、电信等多项细分领域。基金经理张弢，投资管理经验丰富，任期内净值表现大幅超越同业平均。 |
布局大消费、精于选股、长期业绩出色 |
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630001 |
华商领先企业混合 |
仓位水平长期维持在85%以上的较高水平，投资风格相对积极。行业配置均衡而有所侧重，调整方向契合市场，善于捕捉结构性机会。最新一期季报显示股票仓位近87.92%，组合配置沿消费内需及低估值蓝筹两线布局，兼顾业绩增长确定性较高估值合理的成长性个股。整体来看该基金波动性较高、风险调整后收益出色，长期累积收益同业居前。该基金采用双基金经理制，其中管理期限较长的田明圣，管理经验丰富，择时选股能力俱佳，过往业绩优异。 |
消费内需及低估值蓝筹两线布局、择时选股能力俱佳、长期业绩优异 |
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217010 |
招商大盘蓝筹股票 |
该基金精选盈利持续稳健增长、价值低估、且在各行业中具有领先地位的大型上市公司股票进行投资，长期偏好金融业，在制造业之外对地产、公用事业等行业也有所关注，大盘价值风格突出，2014年以来仓位持续稳定在90%以上，最新一期季报显示94.86%，新晋重仓股华泰证券、浦发银行等对净值贡献较大。基金经理陈玉辉，2012年11月起管理该基金，任期内净值表现超越同业平均。 |
高仓位、大盘价值风格突出、2014年以来业绩居前 |
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040035 |
华安逆向策略股票 |
仓位调整相对灵活，行业配置均衡而有所侧重，三季报显示仓位水平86.19%，除制造业外对水利、环境、信息技术、批零亦有所关注，重仓股分布于医药、电气设备、化工、及信息技术，布局在大类板块间相对均衡，各期业绩稳健居前。基金经理陆从珍公募管理年限超3年，择时选股能力俱佳，过往业绩超越同业平均。 |
择时选股能力俱佳、注重大类板块间配比均衡性 |
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270025 |
广发行业领先股票 |
该基金通过把握宏观经济周期及行业生命周期的发展趋势，发掘发展前景良好的行业或处于复苏阶段的行业中的领先企业进行投资。从历史运作情况来看，广发行业领先倾向于高仓位积极投资，行业配置均衡而有所侧重，且重仓行业调整相对灵活，最新一期季报显示股票仓位87.53%，除制造业外重点配有农林牧渔、软件信息，基金经理刘晓龙，任职期限超4年，管理经验丰富，历史业绩超越同业平均水平。 |
高仓位积极运作、行业配置均衡而有所侧重且随市调整灵活、基金经理过往业绩较佳 |
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202005 |
南方成分精选股票 |
该基金以积极投资为首要原则，紧密把握和跟踪中国宏观经济周期、行业增长周期和企业成长周期，通过对行业的深入分析和上市公司基本面的研究，以对国民经济增长具有驱动力作用的行业和成长企业为投资对象。从历史运作情况来看，仓位水平长期维持在80%以上，偏好金融、地产、交运等大盘蓝筹板块，价值风格突出，基金经理陈健，拥有近10年公募管理经验，任职经历丰富 |
高仓位积极运作、价值风格突出、基金经理经验丰富 |
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162711 |
广发沪深300联接 |
被动投资指数型品种，以沪深300指数为跟踪标的，大盘蓝筹风格较为显著，行业分布主要集中于金融保险、采掘、机械，样本数量较多，流动性良好，申赎成本相较主动管理产品较低。 |
指数追踪、分散投资、大盘蓝筹风格显著、投资成本较低 |
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320012 |
诺安主题精选股票 |
行业配置均衡而有所侧重，选股能力突出，紧扣主题投资脉络。该基金以消费服务及科技创新为重点关注方向，围绕国企改革、智能制造、养老、医药等主题进行布局。三季报大幅提升股票仓位至83.71%，行业配置相对均。总体来看，该基金围绕主题投资以点带面，持股具有一定分散性特征，对当前周期、成长、防御性板块均有所涉及，历史业绩较佳。 |
选股能力突出，主题投资以点带面 |